作者：清华金融评论
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国常会部署八个方面的举措着力扩大有效需求
据新华社报道，国务院总理李克强8月31日主持召开国务院常务会议，听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报，部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求；确定进一步优化营商环境、降低制度性交易成本的措施，持续为市场主体减负激活力。
会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，保持经济运行在合理区间，努力争取最好结果。针对经济运行超预期因素冲击，前期能用尽用近两年储备的政策工具，及时果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，因市场主体在一些方面遇到的困难比2020年多，今年退税减税降费等超过2020年，并出台了有力度的稳投资促消费政策，总体政策规模合理适度。当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要。近日国务院向主要经济省份派出工作组，围绕稳住经济大盘督导和服务，现场解决了一批难点堵点问题。要继续争分夺秒抓落实，用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，巩固经济恢复基础，增强发展后劲。
一是在用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础上，根据实际需要扩大规模，对符合条件成熟项目满足资金需求，避免出现项目等资金情况；将上半年开工项目新增纳入支持范围，对之前符合条件但因额度限制未投放项目自动纳入支持，以在三季度形成更多实物工作量，也为制造业和个体工商户及时提供市场需求。二是扩大政策性开发性金融工具支持的领域，将老旧小区改造、省级高速公路等纳入，并尽可能吸引民间投资。三是尽快出台支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策。四是引导商业银行扩大中长期贷款投放，为重点项目建设、设备更新改造配足融资。这也有利于扩大信贷有效需求。有关部门要完善对银行的考核，银行要完善内部考评和尽职免责规定，形成激励机制。五是对重点项目继续采取集中办公、并联办理等方式，提高审批效率，强化要素保障。
地方政府可根据职责权限对用地、环评等办理作出承诺，项目落地后按规定补办手续。六是支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。七是国务院再派一批督导和服务工作组，赴若干省份推动政策落实。适时核查回访，重点核查项目建设三季度实物工作量完成、完善手续等情况。八是各地也要建立督导和服务工作机制。重点项目建设要按照有回报、保证资金不挪用和工程质量的原则，不失时机推进。
《清华金融评论》观察
由投资、消费构成的内需，是拉动中国经济增长的主引擎。当前处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要。围绕扩大有效需求，会议提出“在用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础上，根据实际需要扩大规模”“扩大政策性开发性金融工具支持的领域”“引导商业银行扩大中长期贷款投放”“支持刚性和改善性住房需求”等一系列细化举措。
此前，8月24日召开的国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施。8月29日国务院召开的第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议上，李克强指出，一方面运用适度规模财政货币政策加大宏观调控力度，另一方面持续深化“放管服”改革增强发展内生动力，两者相辅相成，是应对冲击、推动经济持续前行的重要举措。
近日国务院已向主要经济省份派出工作组，围绕稳住经济大盘督导和服务，现场解决了一批难点堵点问题。8月31日的国常会提出，国务院再派一批督导和服务工作组，赴若干省份推动政策落实。适时核查回访，重点核查项目建设三季度实物工作量完成、完善手续等情况。（观察员/孙世选）
密切关注国内外通胀走势，不搞大水漫灌
9月2日，中国人民银行调查统计司司长阮健弘在中国（北京）国际服务贸易交易会期间表示，密切关注国内外通胀走势，不搞大水漫灌，不超发货币，保持物价水平基本稳定。
《清华金融评论》观察
通胀问题是全球经济目前面临的难题。美联储主席8月底就针对美国的通胀发表了评论，他指出，美国当前的通胀水平远远高于2%的美联储通胀目标，而高通胀会持续对经济造成负面影响。尽管最新发布的7月份物价数据有所放缓，令人欣慰，不过一两个月的指标并不能说明问题，没法让美联储确认通胀将会下行。事实上，2022年以来，美联储大幅加息，可是对抗击通胀的效果有限。原因在于，美国当前的高通胀问题是由多重因素促成的，而不是仅仅由货币扩张造成的，相应地美联储加息或缩表，只能对部分由需求拉动产生的通胀问题发挥抑制作用，而对成本推进和供给约束产生的通胀问题难有作为。
进入2022年，欧洲的通货膨胀也是节节攀升。欧盟统计局发布数据显示，欧元区8月调和CPI同比上升9.1%，续创历史新高，且高于预期的9%。欧洲物价居高不下的主要原因在于，俄乌冲突不断，导致能源价格越走越高。
中国目前的物价水平尚处于可控空间，不过也应保持高度警惕，以避免输入型通胀的涌现。与此同时，中国目前面临经济下行压力，稳增长是当务之急，不过不能大水漫灌，因为这起不到定向支持的作用，同时还会引发通货膨胀。（观察员/王茅）
重大会议
银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议
据中国银保监会网站8月31日消息，日前，中国银保监会召开偿付能力监管委员会第十六次工作会议，分析了保险业偿付能力和风险状况，研究了2022年第二季度保险公司风险综合评级结果。银保监会党委委员、副主席周亮主持会议。
会议指出，银保监会在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，认真落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，有力有序防范化解金融风险，深化金融供给侧结构性改革。偿付能力充足率指标保持在合理区间，保险业运行平稳，风险总体可控。
会议强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，把思想和行动统一到党中央对经济形势的分析判断和对经济工作的决策部署上来，坚定信心、深化改革、防范风险，强化保险保障功能，提升服务实体经济质效，着力推动保险业高质量发展，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。
《清华金融评论》观察
数据显示，第二季度末，纳入会议审议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为220.8%，平均核心偿付能力充足率为148.1%；实际资本为4.96万亿元，最低资本为2.24万亿元。财产险公司、人身险公司、再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为238.5%、214.7%和310.4%；平均核心偿付能力充足率分别为203.7%、134.1%和281.2%。
中国银保监会有关部门负责人9月1日就偿付能力监管引导保险业服务实体经济、支持资本市场发展有关情况答记者问时表示，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》对保险资金投资银行股、大盘蓝筹股和公开募集基础设施证券投资基金（公募REITs）等给予优惠政策，支持保险业参与资本市场改革，维护资本市场健康平稳发展。
下一步，银保监会将持续完善保险公司偿付能力监管标准，研究制定偿付能力优惠政策，支持保险业开展商业养老业务，促进第三支柱养老保险健康发展。（观察员/孙世选）
重大政策
央行拟发文规范金融控股公司关联交易行为
据中国人民银行网站8月30日消息，为规范金融控股公司的关联交易行为，促进金融控股公司稳健经营，根据《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称《金控办法》）等规定，人民银行充分借鉴国内外监管经验，起草了《金融控股公司关联交易管理办法(征求意见稿)》（以下简称《办法》），并向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2022年9月30日。
《清华金融评论》观察
规范关联交易行为是完善金融控股公司内部控制和风险管理的关键，也是金融控股公司监管的重要方式。金融控股公司作为金融控股集团的母公司，既要开展本级关联交易管理，指导和督促附属机构满足相应的关联交易监管规定，还应从集团整体、跨行业、跨机构视角，对集团内部交易和集团对外关联交易及其风险敞口进行收集汇总、监测分析和评估预警，以促进金融控股集团规范运作和稳健经营。《金控办法》对金融控股公司关联交易进行了原则性规定，《办法》在此基础上进一步明确相关要求和标准，为金融控股公司关联交易管理提供指导和依据。
《办法》共七章四十八条，包括总则、金融控股公司本级的关联方、金融控股公司的关联交易、内部管理、报告和披露、监督管理和附则。《办法》设置了相应的过渡期安排，金融控股公司在《办法》施行之日起一年内完善各项制度和治理架构，稳妥有序落实相关要求，确保过渡期满关联交易管理合规。（观察员/孙世选）
QFII、RQFII获准参与期货期权交易
9月2日晚间，国内4家商品交易所相继发布公告，宣布即日起合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）可以参与相关期货、期权合约交易。据统计，首批共涉及41个品种，这标志着中国期货市场对外开放进程的又一次加速。
《清华金融评论》观察
QFII、RQFII参与商品期货是境内期货市场开通国际交易品种后的又一个新举措，表明国内商品市场开放的步伐渐渐加快，一些进口依赖度较高的品种以及产业链条的商品优先参与交易。通过打通境内外交易联动，期货市场服务国民经济功能将得到更好的发挥。一方面为境外资金参与我国衍生品市场提供了合法合规的通道和方式，有利于增加我国衍生品市场的深度，同时也意味着中国衍生品市场的对外开放进程更上了一个台阶，有利于扩大我国衍生品市场的国际影响力，扩大中国在大宗商品定价方面的话语权，也有利于加快推进人民币的国际化进程。QFII和RQFII的进入有望为期货市场带来新的增量，使得期货经营机构迎来新的业务增长点，也有利于促进期货经营机构的国际化发展，但同时也对期货经营机构的各项服务能力提出了更高的要求，会在一定程度上加剧行业的分化。（观察员/秦婷）
重大事件
首批保障性租赁住房REITs上市交易 REITs市场建设迈出重要一步
8月31日，北京保障房、深圳人才安居和厦门安居集团首批3只保障性租赁住房REITs在沪深证券交易所同步上市交易，标志着中国REITs市场建设又迈出重要一步。
2022年5月19日，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产 扩大有效投资的意见》，明确提出，要推动基础设施REITs健康发展，并将保障性租赁住房纳入试点范围。5月27日，证监会与国家发展改革委联合印发了《关于规范做好保障性租赁住房发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点有关工作的通知》，正式启动试点工作。从《通知》发布到首批试点项目成功上市，前后只用了三个多月时间。
《清华金融评论》观察
首批保障性租赁住房REITs试点项目的成功落地，对于贯彻落实租购并举、推进保障性住房建设和促进房地产业良性循环与健康发展将具有十分积极的意义；也有利于完善投融资机制，深化保障性租赁住房市场化进程，推进形成新的行业发展模式；还有利于深化金融供给侧结构性改革，进一步丰富基础设施REITs产品类型，为投资者提供更多元的金融产品。此次保障性租赁住房REITs试点工作的加速落地，体现了资本市场积极发挥REITs产品功能，坚守“房住不炒”定位的基调，是金融支持解决新市民、青年人等群体住房困难问题的重要举措，也是盘活资产，激活REITs产品市场功能的重大进展。预计未来保障性租赁住房有望成为公募REITs扩容的主力军。（观察员/秦婷）
重要数字
五大上市险企净利下滑15%，产寿险“冰火两重天”
近日，A股五大上市险企2022年中期业绩尘埃落定。2022年上半年五大上市险企合计归母净利润1220.27亿元，同比降低15.09%，日均赚约6.74亿元。受资本市场波动影响，5家上市险企的总投资收益合计2524.35亿元，同比下滑15.72%。
《清华金融评论》观察
上半年，财险老三家持续加快发展非车险业务，非车险业务占比进一步提升，同时车险保费回暖，为财险板块带来增长动能。但是，受各种复杂环境的影响，整个寿险行业进入深度调整周期，代理人队伍处于下行通道，新业务价值下滑明显。近两年营销员数量大幅下降成为行业普遍现象。随着各家寿险公司通过营销员体制改革，注重高素质代理人培养，行业目前的生态正在慢慢发生改变。不过，当下虽有挑战，但不等同于个险渠道地位发生明显撼动，个险营销员渠道仍然有着一定的优势。保险资金配置方面，保险资金特别是寿险资金是金融市场长期资金的重要来源，从资产负债匹配管理的角度看应该多投资长期资产，减轻经济与金融市场波动所带来的冲击。（观察员/秦婷）
2022年上半年我国直接投资净流入749亿美元，其中来华直接投资净流入1496亿美元
9月2日，国家外汇管理局副局长郑薇在中国（北京）国际服务贸易交易会期间表示，当前我国跨境资金流动总体稳定，境内外汇供求保持基本平衡。我国经济长期向好的基本面没有改变，并继续吸引直接投资和中长期资产配置为目的的资金流入。2022年上半年，我国直接投资净流入749亿美元，其中来华直接投资净流入1496亿美元，显示我国市场对外资保持较强吸引力。
《清华金融评论观察》
在全球地缘政治冲突不断、通货膨胀节节攀升、经济增长萎靡的情况下，数据显示，来华直接投资金额实现了稳定增长，这实属不易，说明海外相关国家和地区对中国经济未来的增长抱有信心，外资认为到中国进行投资可获得可观回报。随着中国经济的进一步企稳回升，中国在国际重要事务问题上发挥越来越重要的作用，相信我国市场对外资的吸引力会越来越强。（观察员/王茅）