作者：清华金融评论
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文/《清华金融评论》资深编辑秦婷
9月2日，国内4家商品交易所相继发布公告，宣布即日起合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）可以参与相关期货、期权合约交易。据统计，首批共涉及41个品种，标志着中国期货市场对外开放进程的又一次加速。
开放QFII、RQFII参与商品期货、商品期权和股指期权产品准备已久。2020年9月，证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，证监会同步发布配套规则《关于实施〈合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法〉有关问题的规定》。其中明确提出，稳步有序扩大投资范围。新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等，允许参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易。QFII、RQFII可参与金融衍生品等的具体交易品种和交易方式，将本着稳妥有序的原则逐步开放。本次几家期货交易所发布的公告，意味着QFII、RQFII参与商品期货、期权的政策正式落地。
2021年10月，证监会公布，QFII和RQFII可参与金融衍生品交易品种，新增开放商品期货、商品期权、股指期权三类品种，参与股指期权的交易目的限于套期保值交易，自2021年11月1日施行。随着各家期货交易所公布相关可参与品种，前述的参与品种扩张正式落地，此次可参与的品种合计增加了41个，包括23个商品期货品种，16个商品期权，2个金融期权。
上期所公告称，经中国证监会同意，自即日起，合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可以参与上海期货交易所黄金、白银、铜、铝、锌、螺纹钢、热轧卷板期货合约，以及黄金、铜、铝、锌期权合约的交易。
中金所通知称，自通知发布日起，中金所开始受理合格境外投资者参与股指期权交易的业务办理申请，合格境外投资者参与股指期权交易应当遵守法律、行政法规、规章、交易所业务规则等有关规定，参与股指期权交易的目的限于套期保值交易。
郑商所公告，即日起，PTA期货合约、PTA期权合约、甲醇期货合约、甲醇期权合约、白糖期货合约、白糖期权合约、菜籽油期货合约、菜籽油期权合约、短纤期货合约九大期货、期权合约，将允许合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与交易。
大商所则公告称，大商所的黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、线型低密度聚乙烯期货合约，以及黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、线型低密度聚乙烯期权合约即日起将允许合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与交易。
对于参与的具体相关事项，上述商品期货交易所以及旗下机构提及，具有各家商品期货交易所境内客户期货保证金存管业务资格的银行，可以直接从事合格境外投资者的期货保证金存管业务。
另外，期货公司接受合格境外投资者委托进行各家商品期货交易所的商品期货、期权合约交易的，应当按照《期货市场客户开户管理规定》和中国期货市场监控中心《特殊单位客户统一开户业务操作指引》，为合格境外投资者办理开户手续，并严格按照《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与商品期货、期权合约的公告》等有关要求，做好客户交易权限的管理工作。
中国期货市场的国际化加速
数据显示，2022年以来，我国期货市场总资金突破1.6万亿元，总持仓突破3600万手，均创下历史新高。
2018年3月，我国首个对外开放的特定品种原油期货在上期能源成功上市。彼时，全国政协委员、证监会原副主席姜洋表示，该期货将做商品期货对外开放的探路者。商品的同质性、现货市场的自由贸易和大宗商品贸易适用“一价定律”，决定了商品期货市场具有国际化、全球化的天然属性，因而对外开放更加紧迫。
而原油期货在开放路径、税收管理、外汇管理、保税交割及跨境监管合作等方面积累的经验可逐步拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟的商品期货品种，进而推动我国商品期货市场全面开放。
随后，我国期货市场开启国际化品种的扩容之路。截至目前，我国商品期货期权国际化品种增至9个。其中，上海国际能源交易中心作为全市场首个国际化品种的交易中心，已上市了5个国际化品种，分别是原油期货及期权、20号胶期货、低硫燃料油期货、国际铜期货。
今年8月26日，证监会副主席方星海在“第十九届上海衍生品市场论坛”上表示，将坚定不移推进期货市场高水平开放。推进市场、机构、产品全方位制度型开放，积极探索多元化对外开放路径。研究推进油脂油料期货期权品种纳入特定品种，引入境外交易者参与，提升我国油脂油料期货价格的国际影响力。推动国债期货双向开放。尽快完成各项准备，向QFII、RQFII开放参与商品期货、商品期权和股指期权产品，为境外交易者提供更丰富的风险管理工具。
9月2日举行的“2022年服贸会中国国际金融年度论坛”上，方星海又一次就期货市场对外开放表态，强调将稳步扩大商品和金融期货国际化品种，支持开展期货产品结算价授权合作，实现期货市场开放路径多元化。
数据显示，截至8月26日，境外投资者在股指期货市场的客户权益为317.55亿元，在原油期货、铁矿石期货、PTA期货、20号胶、棕榈油、国际铜、低硫燃料油期货市场的客户权益合计212.97亿元。
南华期货董事长罗旭峰表示，靴子的正式落地一方面为境外资金参与我国衍生品市场提供了合法合规的通道和方式，有利于增加我国衍生品市场的深度，同时也意味着中国衍生品市场的对外开放进程更上了一个台阶，有利于扩大我国衍生品市场的国际影响力，扩大中国在大宗商品定价方面的话语权，也有利于加快推进人民币的国际化进程。
他表示，对于国内期货经营机构来讲，机遇和挑战并存。QFII和RQFII的进入有望为期货市场带来新的增量，使得期货经营机构迎来新的业务增长点，也有利于促进期货经营机构的国际化发展，但同时也对期货经营机构的各项服务能力提出了更高的要求，会在一定程度上加剧行业的分化。
物产中大期货副总经理景川指出，QFII、RQFII参与商品期货是境内期货市场开通国际交易品种后的又一个新举措，表明国内商品市场开放的步伐渐渐加快，一些进口依赖度较高的品种以及产业链条的商品优先参与交易。通过打通境内外交易联动，期货市场服务国民经济功能将得到更好的发挥。一方面，进出口的供应链各个节点都可以通过期货市场进行有效的风险管理；另一方面，通过QFII、RQFII资金进场，使得国内外价格的联系更为紧密，中国市场参与全球定价甚至取得全球定价权的条件日趋成熟。同时，通过QFII、RQFII方式引入境外交易者进场，为商品市场全面融入全球市场奠定了一定的市场基础，在逆全球化思潮涌现的情况下，这个举措无疑对中国进一步推进全球贸易表明了态度，自然更好地服务于实体经济。
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