作者：清华金融评论
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文/《清华金融评论》王茅
国家统计局发布的宏观经济数据，彰显了我国经济的“韧性”，但在新冠疫情依旧肆虐的当下，中国经济依旧面临三重压力。为“稳”增长，央行下调了政策利率，进行逆周期调控。受此影响，A股今日收盘大涨。
中国经济彰显“韧性”
中国国家统计局周一公布的最新数据显示，初步核算，2021年国内生产总值（GDP）为人民币1,143,670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。中国经济在疫情依旧肆虐的当下，显现出了难能可贵的“韧性”。
数据还显示，2021年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.3%，比2019年同期增长11.9%，两年平均增长5.8%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.42%。2021年，规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%。在全球经济低迷的情况下，上述数据表现相当亮眼。
国家统计局局长宁吉喆表示，2021年我国经济持续稳定恢复，经济发展和疫情防控保持全球领先地位，主要指标实现预期目标。与此同时，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。
央行货币政策继续发力
同样也是在1月17日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展7,000亿元MLF操作和1,000亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，中标利率均下降10个基点。
货币政策是为宏观经济护航的，很明显，宁吉喆提到的复杂和不确定的外部环境，特别是国内经济面临的三重压力，是央行采取逆周期行动的依据。
股市对流动性的感受力最为敏锐，A股今日收盘全线上扬，三大股指全部收高，其中创业板指数放量上涨1.63%。
央行本次行动，是自2020年4月以来首次下调政策利率，这距离2021年12月全面降准仅仅间隔了一个月的时间。当时释放长期资金约1.2万亿元。
货币宽松到什么程度？
中财办原副主任杨伟民表示，2021年7月份的那次降准，标志着本轮货币宽松的开启，12月份的降准，则意味着宽松的延续和确认。
而本次政策性降息的落地，有市场人士认为，这表明货币政策逆周期调控力度的加码。比如巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，稳增长需要货币政策的支持。新年伊始，央行便下调MLF和逆回购利率各10个基点，速度较快，且超出了市场预期。
正如杨伟民之前所说，2022年上半年，很可能是国内本轮宽松小周期的主要时间段。至少到美联储加息之前，也就是今年年中之前（如果美联储不提前采取行动的话），不用再担心货币政策转紧的问题。不过整体上，货币政策总基调不会变，不可能大幅宽松，别指望来一轮大水牛。
尽管不会大水漫灌，但会宽松到什么程度呢？1月20日（本周四）新一轮的贷款市场报价利率将新鲜出炉。如果进一步下行，市场资金将进一步宽松，首当其冲受惠的将是股市。
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