清华金融评论

前瞻

◎ 国常会研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措

国务院总理李强5月19日主持召开国务院常务会议，研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措，审议通过《关于加强医疗保障基金使用常态化监管的实施意见》。会议强调，要进一步统一思想、压实责任，自觉在大局下想问题、做工作，坚决打破思维定式、防止本位主义。要针对重点领域的地方保护和市场分割突出问题开展专项治理，紧盯不放、久久为功，确保取得实实在在成效。

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加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，促进商品要素资源在更大范围畅通流动，有利于充分发挥我国经济纵深广阔的优势，提高资源配置效率，进一步释放市场潜力，更好利用全球先进资源要素，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。在当前我国经济企稳复苏的关键时期，研究落实相关举措和方案尤为关键。

◎ 美联储报告显示美国700多家银行将面临“重大安全和偿付能力”风险

美联储5月报告显示，美国700多家银行由于资产负债表上存在大量浮亏，将面临“重大安全和偿付能力”风险，而这些银行报告的损失超过了其资本的50%。

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自2022年3月启动本轮加息周期以来，截至2023年5月底，美联储已加息10次，共计500个基点。节奏快步伐大的加息，导致美国的融资成本大幅上升，加息是造成美国一些银行出现亏损的催化剂。美国4月消费者价格指数（CPI）较上年同期增速回落至4.9%，前值和预期都是5%，再加上美国的银行业出现问题，预计美联储很快将暂停加息周期。

回顾

◎ 人民币汇率年内首次破“7”

时隔5个多月时间，先是境内外人民币兑美元汇率交易价于5月17日再度跌破7比1。接着，次日境内银行间市场下午四点半收盘价（下同）破7，再次日境内人民币汇率中间价破7。到5月19日，中间价和收盘价分别收在7.0356、7.0235比1，较上年底累计各下跌1.0%。

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在汇率由市场决定的情况下，影响汇率的市场因素很多，不同时期可能是不同因素在发挥主导作用。去年，供需因素推动美国通胀指标持续走高，美联储被迫激进加息，美元指数和美债收益率飙升，是影响同期人民币汇率走势的重要因素。不过，2023年，由于美国通胀回落叠加银行业动荡，美联储加息逐步接近尾声，这意味着海外因素对人民币汇率的影响趋于减弱，国内经济基本面变化情况或在更大程度上影响人民币汇率走势。

◎ 美联储5月加息25个基点，基准利率升至2007年金融危机爆发前的16年最高

美东时间5月3日周三，美联储货币政策委员会（FOMC）会后宣布，加息25个基点，将联邦基金利率上调至5%—5.25%区间，为2007年金融危机爆发前的16年来最高水平。至此，美联储从2022年3月启动本轮加息周期以来，已加息10次，共计500个基点。

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美联储的本次加息行动，得到了联邦公开市场委员会投票委员全票赞成。相比上次会议声明，本次声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。美联储主席鲍威尔在记者会上坦言，委员们讨论过暂停加息的可能性，正在不断接近暂停加息的节点，可能会暂停一段时间，原则上无须加息至太高的水平。但他也强调在压低通胀方面还有漫长的路要走，偏高的通胀前景不支持降息，市场对此做出鹰派解读。

◎ 日经指数创下33年来新高

5月19日，日经225指数开盘涨0.89%，报30847.36点，创1990年以来新高。事实上，日本股市近期一直在节节攀升，高盛惊呼，日本十年一遇的大牛市来了。

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日本股市近来表现红火原因不少，比如在全球不少央行在过去的一年中不断加息的情况下，日本始终保持了宽松的货币政策，市场资金比较充裕；比如日本在2023年初宣布，日本新冠疫情将于5月8日正式结束；又比如日本的股票价格比较便宜等，当然这其中，最受关注的，当属投资大师巴菲特的操作了。2023年4月，巴菲特宣布增持日本五大商社的股份，并暗示可能会进一步买入，而巴菲特开始投资这五大商社，还要追溯到2020年。疫情暴发，以及俄乌冲突以来，巴菲特形成了新的投资哲学，那就是非垄断公司不投，非折扣价不投，非地缘安全不投，顺货币政策而动，顺低风险而动，顺汇率走势而动。巴菲特三年前抄底，完全符合他的新投资哲学。

精彩观点

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席：习近平

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最新统计数据显示，2022年末，全国人口达141175万人，比2021年年末减少85万人。人口发展是关系中华民族伟大复兴的大事。党的二十大报告指出，中国式现代化是人口规模巨大的现代化。人口规模的持续扩大,不仅能改善我国人口比例失衡的状况,还能扩大劳动力群体,提高社会整体素质。可以说，人口规模的持续增长，是一国经济持续发展的原动力之一。

5月5日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议指出，发展先进制造业集群，是推动产业迈向中高端、提升产业链供应链韧性和安全水平的重要抓手，有利于形成协同创新、人才集聚、降本增效等规模效应和竞争优势。

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中国制造业发展正处于一个重要关口。先进制造业集群，是指在某一地域范围内，具有一定关联性的高端制造业企业，通过产业分工深化和集聚发展形成的高级形式。发展先进制造业集群是建设制造强国的必然要求，也是加快发展现代产业体系、实现高质量发展的关键举措。

数字

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2023年“五一”假期消费格外火热，最主要的原因是居民前期积累的探亲、旅游等需求集中释放。随着国内经济稳步恢复，人们的消费能力不断增强，消费动能将继续稳步恢复，消费也将成为拉动2023年经济增长的主要引擎。此次“五一”假期全国旅游需求显著增加，背后有多重原因，显示出我国旅游市场拥有极强的发展韧性和蓬勃活力。人潮涌动间，消费提振跑出“加速度”，国内经济彰显强大韧性。

我国4月CPI同比仅增0.1%，PPI降幅扩大

国家统计局5月11日公布,2023年4月我国CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%。CPI同比涨幅持续回落，已逼近零。2023年4月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.6%，环比下降0.5%，4月PPI的同比降幅较上月扩大了1.1个百分点。

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2023年1月、2月、3月、4月，我国CPI的同比涨幅分别为2.1%、1.0%、0.7%和0.1%，CPI同比涨幅逐月下降，且2月、3月、4月CPI持续环比下降。再加上PPI同比降幅扩大，数据发布后市场对经济步入通货紧缩的担忧有所增多。目前我国消费物价未进入通缩区间，但经济一定程度上面临着“类通缩”压力，主要原因是内需不足。