清华金融评论

美国劳工部劳工统计局日前公布的数据显示，美国2022年7月的失业率降至3.5%，失业人数降至570万。美国7月非农就业人口猛增52.8万人，远超预期的25万人。这给美国经济已陷入衰退的担忧泼了冷水。

7月28日美国商务部经济分析局公布数据显示，美国2022年第二季度国内生产总值（GDP）年化环比增长率（预估数据）为-0.9%，这是继2022年第一季度美国GDP年化环比增长率为-1.6%之后，美国连续两个季度GDP负增长。

一时间，媒体上关于美国经济陷入“技术性衰退”的言论甚嚣尘上。那么，美国经济是否真的陷入了衰退呢？

美国官方机构美国全国经济研究所（NBER）将衰退定义为，“经济各领域的活动显著下降，持续数月以上，通常体现在生产、就业、实质所得和其他指标上。”

从这个定义看，判断一个经济体是否出现了衰退，不仅要看GDP指标，还要看就业、实质所得和其他指标。

美国劳工部劳工统计局8月5日公布的数据显示，美国2022年7月的失业率环比下降0.1个百分点至3.5%，失业人数降至570万。美国7月非农就业人口猛增52.8万人，远超预期的25万人。

图1：美国失业率数据（%）

资料来源：tradingeconomics.com

美国劳工部表示，美国劳动力市场已恢复了新冠肺炎疫情期间流失的所有工作岗位。尽管美国政府就业岗位仍比疫情前水平低约59.7万个，但美国总体就业岗位比新冠肺炎疫情暴发初期2020年2月多出3.2万个。

7月份美国就业岗位普遍增加，休闲和酒店业增幅最大，增加了9.6万个岗位，其中大多在餐馆与酒吧。但休闲和酒店业的就业岗位仍比2020年2月低120万。

这给美国经济已陷入衰退的担忧泼了一盆冷水。

美国劳工部劳工统计局公布的数据还显示，7月份美国人的薪资继续显著增长。

美国人的平均时薪继6月上升0.4%后在7月环比增长0.5%至32.27美元，同比增长5.2%。7月份美国人的每周平均工时保持不变，达34.6小时。

美国的工资增长主要受服务领域的多个行业推动，包括酒店和休闲、金融以及专业和商业服务等行业。7月份实质所得较前月增长1.2%。

不过，7月份美国的劳动参与率环比下降0.1个百分点至62.1%。当月，美国仍有220万人因新冠肺炎疫情下企业关停或倒闭而无法工作，还有54.8万人受疫情影响无法外出寻找工作。美国劳动力人口已经连续两个月下降。

图2：美国劳动参与率数据

资料来源：tradingeconomics.com。图中竖轴单位为美元

此外，对利率敏感的住房、金融、科技和零售行业的美国企业正在裁员。但截至6月底美国仍有1,070万个职位空缺，每位失业者对应1.8个职位空缺。

整体看，7月的美国就业数据显示近期美国劳动力市场持续强劲且劳动力供应紧张，这对“美国经济衰退论”是一种打击。

表现远超市场预期的美国7月份数据也为美国联邦储备委员会继续大幅加息创造了更大空间。

美联储在2022年以来已加息四次，年内累计加息幅度达到225个基点。目前预计美联储在9月会议上加息75个基点的可能性高于加息50个基点的可能性。

同时，美国经济面临的高通胀风险挥之不去。美国2021年6月份CPI同比增长9.1%，涨幅创下41年新高。目前市场密切关注8月10日将公布的美国7月CPI数据。