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标签：刘心瑶, 金砖国家外汇储备基金 ， 金砖开发银行 ， 金融市场
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文/刘心瑶 四川大学
2001年，美国高盛公司首席经济师吉姆·奥尼尔（Jim O’Neill）首次提出“金砖四国”这一概念，特指新兴市场投资代表。“金砖四国”（BRIC）引用了巴西（Brazil）、俄罗斯（Russia）、印度（India）和中国（China）的英文首字母。由于该词与英语单词的砖（Brick）类似，因此被称为“金砖四国”。2008年-2009年，相关国家举行系列会谈和建立峰会机制，拓展为国际政治实体。2010年南非（South Africa）加入后，其英文单词变为“BRICS”，并改称为“金砖国家”。金砖国家合作机制建立以来，通过成员国协调立场与采取共同行动，在一些重要国际事务中取得重要成果。本文将就金砖国家外汇储备基金的规模、使用、方向、意义等方面进行详细的分析，具有重要的现实意义。
一·金砖国家外汇储备基金概念的提出
金砖国家外汇储备基金的概念最早由国际货币基金组织巴西籍副总干事保罗· 诺盖伊拉于巴西圣保罗工业联合会举行的主题是“金砖国家在国际事务中的作用”研讨会上提出的，即巴西、俄罗斯、印度、中国和南非联手建立金砖国家“外汇储备基金”，以此利于促进国际金融体系的改革，并且期望金砖五国家创建一条自已的路，对现有国际金融体系有压力，促使其更好地思考当前世界的现实。
首先，这一设想并不是威胁现有的多边金融机构，如世界银行或是国际货币基金组织，因为金砖国家的愿望是帮助自身改革而不在于机构的“空心化”。其次，此概念的提出，也意在改革现有的多边金融机构领导人的选举规则，“不能再把世界银行总裁的位置保留给美国，把国际货币基金组织总干事的位置为欧洲人保留”。
紧接着，在墨西哥洛斯卡勃斯举行的20国集团首脑会议上，金砖国家领导人在会晤时提出了联手建立金砖国家“外汇储备基金”的设想。
之后的2013年3月21日，第五届金砖国家峰会的议题之一是探讨建立金砖国家开发银行和金砖国家外汇储备库。金砖国家外汇储备库类似布雷顿森林体系下的国际货币基金组织（IMF），可减轻发达国家量化宽松政策对金砖国家的溢出效应，也能对美元波动、大宗商品定价产生影响。
二·金砖国家外汇储备基金的规模和使用
随着金砖各国的不断发展，并且同时考虑到五国外汇储备，外汇储备基金的规模也在不断扩大。试图取代国际货币基金组织的金砖“紧急外汇储备基金”的基金规模1000亿美元。由中国出资的410美元，巴西、印度和俄罗斯分别出资的180亿美元，南非出资的50亿美元构成，各国央行平时把外汇储备保留在资产负债表上，需要时向对方提供。中国的贷款额度被限定为其出资份额的一半，南非则最多可以获得其出资额的一倍，其他国家则会按照其出资份额获得相应的贷款额度。而作为储备基金的支持，并且也为了谋求新兴市场国家在世界经济体系中的话语权，金砖国家商讨建立金砖开发银行。因为金砖国家外汇储备库类似布雷顿森林体系下的国际货币基金组织，金砖开发银行类似世界银行。另外，与金砖开发银行同时核准的，还有应急储备安排。在这项安排下，当有关金砖国家出现国际收支困难时，其他成员国将对其提供流动性支持。由于以上两项机制的职能，分别与世界银行和国际货币基金组织对应，而这两家正是当前国际金融秩序中的两大支柱。
金砖国家外汇储备基金是金砖国家遭遇金融问题时的互助基金，在出现包括资本大量外流、金融市场动荡以及债务危机等各类情况时，以让基金池可以迅速反应，提供货币互换以增强流动性。当然，性质决定用途，我们同时不能忽视金砖五国人口众多，政府主导经济色彩较重的现实，政府对经济的主导力量是双刃剑，一旦政府掌控者改变想法，或者改变经济模式，金砖银行就会受到挑战。同时，在使用过程中如果落实到位，在面对如俄罗斯出现的债务危机时，金砖国家外汇储备基金虽然并非滞后导致的长期债务风险的“救世主”，却也无疑是救急的有力支持。
三·中国在金砖国家外汇储备基金的作用
对于这一点，我想分为两点来讨论。
首先，中国有实力能够做出一个“最大新兴市场国家”应有的贡献。毕竟建立金砖国家外汇储备库可减轻美元、欧元、日元等储备货币国家量化宽松政策对金砖国家的溢出效应，也能对美元波动、大宗商品定价产生影响，促使金砖国家货币的外汇和衍生品市场快速发展。在这里，我的关键词是“应有的”，因为另外一方面在没有紧迫的金融危机风险下，在五个新兴经济体之中，能否有效推进储备库建设还是未知数，更何况在金融危机以来的经济秩序是有待仔细商榷的，比秩序的建立更重要的是源于发达国家的阻力，所以在此的一个中国并非占有绝对优势却又同时作为发展中国家的一员急需自己的开发银行时，在金砖国家的倡议与发达国家阻力并行之时，我们要的，应当是“智参与”。
其次，我们可以结合金砖银行和外汇储备基金的功能设想入手来解析，即——类似世界银行与国际货币基金组织。金砖银行起复兴作用，负责包括金砖国家以及其他国家的基础设施建设投资项目，扩大金砖国家的海外利益；外汇储备基金则负责在成员国出现资本外流、债务危机等金融紧急情况时提供援助资金。也就是说，前者负责各国的发展，而后者负责金融稳定。考虑到金砖国家在各大洲发展中国家的影响力，将影响中国的经济，同时金砖银行与外汇储备基金要取得成功，也需要要素配合。所以，尊重并严格执行基于公平谈判基础上的游戏规则，是任何合作的起点，也是中国进行国际合作的标准。更何况金砖五国各有各的利益诉求，历史上关系错综复杂，五国的互信与坚守契约，才能使金砖银行、外汇储备基金发挥作用。如果互不信任、互相掣肘、股东间监管不力，把金砖银行视为获得低息贷款的肥肉，各方合作不可能顺利。所以这一点也是最为基本的一点，即在五个国家之中进行条款与约定的交流沟通，以及为谈判的公平等种种事物间献出自己的力量，至少做好“五分之一的责任”，更何况第一，金砖开发银行初始认缴资本（即启动资金）为500亿美元，并在金砖国家之间平均分配；而金砖应急储备安排初始承诺互换规模1000亿美元，其中中方承诺出资最多，为410亿美元。第二，金砖应急储备安排治理结构包括理事会和常务委员会，各成员国投票权与承诺出资额挂钩，除设立5%基本投票权平均分给金砖五国外，剩余95%投票权按承诺出资额成比例分配。中国承诺出资最多，因而投票权也最高，影响力也最大。第三，作为金砖银行总部所在地，上海也将成为国际新兴金融秩序中的关键存在，同时还是国际金融机构首次将总部落户中国。从2012年提出概念，到2013年8月启动谈判，再到今年7月15日核准启动，金砖开发银行预计将在2016年投入运营这一新兴的国际政策性金融机构，将获得一张“上海的出生证”。届时，中国上海也将成为新兴经济和发展中国家参与国际经济金融政策协调的中心，发出包括金砖国家在内的新兴经济体的声音。综上三点，中国的责任是大于平均分额的，即也由之同时被赋予了较大份额的监督权与协商权等。
四·金砖国家外汇储备基金的危险与问题
一是大环境下的政治问题，金砖国家的内部团结也是西方媒体乐于炒作的话题。路透社称，“中国经济总量比其他4个金砖国家总和还大，这加剧了金砖国家对中国的恐惧，害怕中国会绑架一切，把新成立的银行当做实现其国家利益的工具”。甚至《印度时报》也称，金砖国家自成立组织以来，非但没有促进彼此之间的经贸往来，反而越来越沦为一个不平衡的组织，其实质是中国从其他4国进口能源和原材料，向其他4国出口工业制成品。中国也在推动金砖国家变成北京挑战西方霸权的平台，而能否阻止中国是对莫迪外交政策的考验。另外，金砖五国本身从世行获得的贷款额就很可观，仅2011年批准的新贷款就超过70亿美元。这些贷款背后的项目之间很可能存在着竞争关系。正如世界银行前行长佐利克曾意味深长地指出的，金砖国家合作组建开发银行的计划怀着迥异的初衷：“印度感兴趣的或许是引入资本，中国更多地意在推动人民币国际化，俄罗斯的动机不甚明确，而巴西则已经拥有一个很大的开发银行。”金砖国家相互之间的信任以及与其他国家组织的关系，目前仍为较大问题。
二是业务的运营上，在框架原则确定以后，它在具体业务的决策方面，应该拥有不必听命于各国政府的高度独立性。毋庸讳言，相对于掌控着世界银行和IMF的美国和欧洲，金砖五国的国内政治现状，并不能很好地支持这家银行的独立运作。这也是美欧牢牢把持世行和IMF主导权的主要理由。类似的窘迫在一定程度上同样存在于金砖基金上。这是一个以国际货币基金组织(IMF)为现成模板的机构，在金融风险和危机难以来临时扮演“救火队长”的角色。或许之所以“金砖应急基金”的孕育晚于“金砖开发银行”，但却能够早于它出生，在于：它不像后者是一个每天都在开展具体业务的金融实体。口头所承诺的出资，何时为需要，何时须到位，标准与限度为何，我们不得而知。
三是金砖国家的实力上，诚然金砖国家国土面积占世界领土面积近30%，人口占世界的42%。从政治和安全上看，五国中的俄罗斯和中国都是安理会常任理事国，至2013年，巴西、印度、南非都是非常任理事国。但是金砖国家外汇储备基金想较大程度上发挥作用，在更高的层面，相对于发达国家，金砖国家自身的金融开放度、金融机构的国际化水平等，至今都仍然处于相当弱势的地位，限制了金砖国家开展更大规模和更高水平金融合作的雄心。与此同时，金砖国家现阶段自身经济发展仍存在瓶颈，如资本开放度不高、基础设施相对落后、金融市场功能尚不完善、地区发展差异明显等。因此，应对金融危机的能力还有待提高。
五·金砖国家外汇储备基金的方向
金砖国家间的金融合作有着一定基础，即有很多共同利益。具体而言，它一方面体现在共同化解金融风险，谋求更安全、稳定的国际金融环境上;另一方面体现在提供相互帮助和支持，有效利用各国闲置资本和资源上。
所以，对于金砖国家外汇储备基金而言，这个试图取代IMF的基金设想的救助功能与运作机制和IMF十分相似，规模在1000亿美元，比IMF目前3690亿美元的规模小，但是考虑到这个基金仅仅为五个国家服务，就可以看出，如果运转顺利，其未来的功能绝对不亚于IMF。设想中这一基金将成为金砖国家遭遇金融问题时的互助基金，推动国际金融体系的运行并且在出现包括资本大量外流、金融市场动荡以及债务危机等各类情况时，基金池可以迅速反应，提供货币互换以增强流动性。同时，作为区域性的基金，与IMF也有其他方面的优势，如：对该地区成员国比较了解，低成本高效率抵御经济冲击。
（附：参考资料及文献：
凤凰财经、中国行业研究网
张勇“金砖四国的改革与发展模式比较——基于投资与制度视角的实证分析”[j].经济与研究管理,2008(12).
何菊香,汪寿阳.“金砖四国利用外资的业绩与权力比较研究”[j].管理评论,2007(12).）