作者：清华金融评论
标签：全球大资管与量化投资论坛
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图为活动现场
2018年11月30日，由清华金融评论和陆家嘴互联网金融协会联合主办的“聚焦监管、共商发展”——2018全球量化金融峰会上海专场在陆家嘴新兴金融产业园成功举办。活动邀请到了10余位行业专家就中国金融政策解读和投资市场展望、新时代中国量化投资技术与策略研讨等话题进行研讨交流。陆家嘴互联网金融协会秘书长王馨悦、百咖创投管理合伙人刘鹏出席活动，活动受到社会各界人士的广泛关注，500余人积极参与。
本次活动同时由清华大学国家金融研究院资产管理研究中心、民生财富管理研究中心指导，由量化云作为战略合作伙伴，由北京清控金媒文化科技有限公司具体承办，受到百咖创投的大力支持！
图为徐兰英
《清华金融评论》运营总监代表主办方致辞。徐兰英在致辞中提到，《清华金融评论》自2013年11月创刊五年以来，始终坚持政策解读和建言的功能定位，突破了仅仅依靠纸质杂志解读和建言的单一化格局，初步形成了由纸质刊、新媒体、会议活动、金融家理事会、榜单评选、广告等构成的立体化格局。她表示，《清华金融评论》作为媒体平台将持续关注量化投资领域的发展状况，努力为量化投资搭建一个促进上下游行业沟通和交流的平台，实现生态系统的平衡性和稳定性。充分发挥智库型媒体属性，为量化投资提供理论基础咨询、发展趋势预判、行业实践指导以及有效传播途径。始终保持开放性状态，充分整合调动资源，为量化投资领域从业或感兴趣的人员提供服务。
中国金融期货交易所副总经理张晓刚，海通期货股份有限公司常务副总经理、董事会秘书、上海期货同业公会副会长杨坤沂，华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理田汉卿，海证期货有限公司总经理刘飚，广发证券股份有限公司证券金融部执行董事田宇，华宝证券有限责任公司资产管理部投资总监周颖颖，量化云科技（香港）有限公司创始人CEO吴超出席活动并发表演讲。
图为张晓刚
张晓刚发表题为“发展多元投资策略，服务长期资金入市”的主旨演讲。他在演讲中用案例解析了衍生品服务长期资金风险控制与稳定收益的作用，提到现阶段在我国长期资金使用衍生品进行量化对冲等风险管理时还存在一些障碍，导致市场投资策略较为单一，出现贴水时较难修复等问题。针对这些问题他指出，要优化套保管理制度，扫除长期资金入市制度障碍，完善股指期货市场交易制度安排，改善市场流动性，加大人才培养力度，发展多样化投资策略，通过优化改善投资者结构，降低量化对冲成本，服务长期资金入市，为各类量化基金更好运用衍生工具进行管理风险，给投资者提供满意的回报做出应有的贡献。
图为杨坤沂
杨坤沂介绍了量化投资在国内外的发展历史与现状，分析了国内量化投资目前市场有限、数据积累不足，投资者认知不足、各项制度仍待完善，长期稳定的特征尚需市场确认，IT技术、人才培养亟待加强等是面临的主要问题。她指出，未来发展过程虽然漫长但是潜力巨大，需要通过经济转型加大对外开放步伐，持续完善投资者结构，不断推出新的衍生品品种，运用人工智能、云计算等高新技术提高数据“投资加工能力”。
图为田汉卿
田汉卿表示，中国股票市场在短短二十多年里，在配置社会资源，推动经济发展中发挥了巨大作用。在当前进一步加大改革开放力度的环境下，可以推动市场机制的进一步完善。她认为A股市场表现为“熊长牛短“并波动剧烈，对冲市场机制的缺失是其中一个重要因素。在股价非理性上涨时，没有做空的牵制力量；在股价非理性下跌时，由于缺少对冲工具，也缺乏敢于接盘的力量。股指期货和股指期权的发展有利于提升市场整体定价效率；融券等工具有利于提升股票之间的定价效率。同时，A股的涨跌停板在市场设立初期起到了一定的积极作用，但是在今天，这一机制也表现出一定的弊端：容易导致股票的超涨或超跌；降低市场流动性；为封涨跌停等市场操纵手段创造了条件。她建议可考虑逐步放松涨跌停板，比如第一步将涨跌停板从10%调整到15%。
图为刘飚
刘飚发表题为“新金融监管形势下财富管理市场发展趋势”的演讲，他认为，在经过长时间的酝酿之后，中国金融监管政策体系建设出现了重大的变革，监管思路变得更加清晰，防风险与稳增长是当前监管政策的主基调，未来监管政策必然在防范信用风险与防范流动性风险两个层面展开，去杠杆化和回归本源是各家资产管理机构都需要去关注的，而在新的监管环境下，国内的财富管理市场在经历了过去几年的飞速发展之后，也出现了几个新的动向，未来的财富管理市场将会看到投资者更加成熟，机构更加专业，资产配置更为多元，金融科技的应用更加深入的特点。
图为田宇
田宇发表题为“守得云开见月明，量化涅槃踏歌行”的演讲。他提到2018年以来，宏观环境风起云涌，资本市场大幅波动。在这一背景下，国家高层在下半年以来密集发声以稳定市场、市场长效机制持续完善、长期资金陆续引入市场。与此同时，可以看到以被动指数产品为代表的量化投资新趋势蓬勃兴起，被动量化产品备受青睐，基于量化策略的指数增强基金、风格类Smart beta基金甚至ESG基金都将成为重要的投资工具。他认为，A股市场有望在2019年迎来盈利和估值的戴维斯双击修复行情。
图为周颖颖
周颖颖在演讲中提到FOF产品展现出收益稳健和对周期免疫性强的特征，并且可以根据不同客户的收益风险偏好设置不同的配置方案，实现不同的投资目标。资管新规的出台对于FOF的投资范围、操作规范均有明确界定，FOF业务模式面临改变，私募FOF业务面向的投资者群体将会有质和量的变化。她认为FOF和MOM业务监管细则出台后，FOF业务将更规范，发展路径更明确；FOF投资需要有系统支持，智能投资将在FOF管理人中广泛应用；银行理财子公司将成为FOF业务的生力军；资产配置做好，FOF管理人走的更远。
图为吴超
吴超在演讲中提到量化投资既要正视当前的策略困境，又要顺应资管行业变革的发展潮流，向主动量化进一步拓展。他认为，当前的去杠杆、严监管和挤泡沫的基调并没有改变，很多技术类的因子难以有很好的表现。2019年量化多因子策略收益空间仍会面临很大压力，量化投资要重点关注市场的低位运行，在低位运行阶段适当布局Beta策略是非常必要的。在策略超额收益相关性上，重点关注基本面因子、技术类因子、主题量化和事件驱动类策略，主题量化将仍是量化选股的主要方式。
图为圆桌对话
千象资产创始合伙人、投研总监陈斌,上海富善投资期货量化投资部总监、合伙人刘泽鹏，宁波幻方量化投资研究部副总经理陆政哲,上海思勰投资总经理吴家麒出席“新时代中国量化投资技术与策略研讨”主题圆桌对话，对话由上海耀之资产量化投资总监李超逸主持。
图为陈斌
陈斌认为，目前国内的量化处于中前期，从海外量化投资发展经验来看，国内投资者对于量化的接受度还需要一定时间的积累，但量化投资的优势和潜能已经有目共睹。目前国内监管趋势向好，特别是资管新规实施之后，资管新规的出台对一些短期的银行委外或有一些冲击，但对整个国内的投资者教育起到了非常好的效果，能够使越来越多的人接受有波动的净值型的产品，也能够使得好的量化投资方式被更多人接受。作为量化从业者，希望股指期货能够步入到一个常态化的环境，将对量化策略的正常运行和国内的投资者享受投资收益都大有裨益。
图为刘泽鹏
刘泽鹏提到，今年以来全球宏观环境不确定性逐渐增加，地缘政治和贸易摩擦不断增大，美股即将终结多年牛市，各类资产波动显著提高。因此在高波动市场中，今年的量化策略当中CTA策略表现较为优异，这主要是由于CTA策略利用期货的多空双向特征，在高波动市场中可以把握获利机会，而且CTA策略在各类资产风险较大时可以提供一定的保险属性，具有较好的配置价值。2019年我认为市场仍然会处于一个高波动的市场当中，收益与风险并存，因此各类策略可能分化较大。因此从资产配置角度建议配置多种彼此低相关性的资产类别，可以攻守兼备。
图为陆政哲
陆政哲表示，国内的量化投资正在以极快的速度发展，无论是策略深度，交易精细度还是技术工具的先进程度都得到了极大提升。我们用“变与不变”来总结量化投资所面对的机会和境遇：近十年市场的发展仍然保持着内在的一致性，国内证券市场本质上仍是一个投机性市场，由此造成了国内市场长期以来的高波动率，而这为量化投资提供了天然的土壤，至今依旧肥沃；而另一个方面，量化投资所应用的技术日新月异，随着数据资源的爆炸，人工智能领域一系列算法及研究模式的普及，量化机构对于市场信息的挖掘处理能力大幅提升，量化投资的竞争也进入到一个新的阶段。
图为吴家麒
吴家麒认为，从投资者教育角度看，量化CTA相对主观CTA而言是个较难解释的概念，不易被市场理解，国内投资人的习惯是追涨杀跌，这种方式在海外几十年的投资经验中被证明几乎是最差的，所以建议投资人在做策略配置上应更均衡，而对于过往收益率特别高的策略（这里不是指投顾）应小心谨慎。从监管环境来看，无论是衍生品的监管还是资管新规都非常有利于量化从业者，一方面回归了投资的本质，通过监控让大家更注重投资和风险相匹配的原则，另一方面通过对内幕交易的严监管消除了市场的不公平性。
图为李超逸
李超逸提到，一是在投资方面，A股国际化是未来几年大趋势，随着沪深300期货近期维持正基差，偏基本面类Alpha策略有望回暖。另外，流入A股的海外资金也明确提出对风险控制工具的需求，外资的推动也有利于股指期货等对冲工具的正常化。二是在市场推广方面，同策略类别的量化机构并不是竞争关系，而是互促互利的关系。例如去年价值投资策略各机构之间彼此交流很多，共同宣传价值投资的理念，使得市场对整个策略类别有大量资金流入，各家机构都受益。目前量化策略规模总体占比仍不高，希望通过各机构的努力，共同把蛋糕做大，推动整个行业的发展。
全球量化金融峰会致力于成长为亚太顶尖、世界一流、具有全球影响力的量化金融峰会。大会邀请业界权威、商界领袖和学界专家，在深入解读国家法律和监管政策的同时，分享量化投资的成功经验，秉承“高品质、高规格、高口碑”的宗旨，打造量化投资界交流互动平台，促进国内外资本市场的创新与繁荣。全球量化金融峰会已连续举办3届，累计出席嘉宾70余位，现场互动嘉宾3000余位，远程在线互动嘉宾20000余人次，全球量化金融峰会包括在北京清华大学举行的主峰会和区域峰会。2018年，7月深圳区域分会成功举办，12月23日第四届全球量化金融峰会将会在北京举行，届时会同时发布第三届中国量化投资风云榜，敬请期待！
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