作者：清华金融评论
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据腾讯科技消息，阿里巴巴（简称“阿里”）日前在纽约豪华酒店华尔道夫饭店(Waldorf Astoria Hotel)举行IPO路演活动，公司高管向投资者就公司管理、利润率以及与支付宝的关系等问题作出解释。阿里上市推介会预计9月18日结束，9月19日在纽约证交所挂牌交易。
一名投资者透露，此次活动共有约800名投资者参加。另一名参与者表示，这些投资者吃盒饭午餐，观看了公司IPO视频介绍。据悉，阿里巴巴的IPO活动已经征得20家银行和经纪人的帮助，包括瑞士信贷集团、新加坡DBS集团控股公司以及日本睿惠金融集团公司等。本周路演还将包括波士顿以及旧金山，下周将在香港举行路演。
上周末，阿里巴巴最新一次更新招股说明书，首次对外公布了招股定价区间等IPO关键信息。按照每股60-66美元的招股价测算，阿里巴巴上市后的市场估值将在1542亿美元-1698亿美元之间，最高融资243亿美元。这将令阿里巴巴成为谷歌和Facebook之后，在美国上市的市值最高的第三大网络公司。
与前两次更新招股书着重更新财务状况和理清股权结构不同，阿里巴巴此次披露了更多直接关系IPO的关键信息，包括招股定价区间、融资规模，以及上市后的股东售股情况等。除了软银之外，包括雅虎、中投、国家开发银行和中信资本在内的阿里巴巴集团现有股东都将在IPO时出售其持有的部分股份。
新增三位合伙人：蔡景现 倪行军 方永新
此外，招股书明确已新增三名合伙人——蔡景现、倪行军、方永新。 其中，蔡景现是淘宝初创团队的三个开发工程师之一，加入阿里已经14年，现任阿里云高级研究员；方永新加入阿里已有14年，现任集团人力资源总监；而倪行军是支付宝传奇架构师，加入阿里巴巴已经超过10年，现在负责小微金服集团的行业产品部和业务架构部，担任研究员。
蔡景现和倪行军的加入，加重了阿里巴巴合伙人团队的技术色彩。从大名单来看，在合伙人当中，吴泳铭、程立、刘振飞、王坚、姜鹏、张建锋、倪行军和蔡景现都是“程序员”出身，已经占到合伙人总数的四分之一强。 而这个名单也几乎涵盖了阿里巴巴在各个阶段的技术演进史。
马云首发致投资者信
阿里此次更新招股书还披露了一封马云的致投资者信。在公开信中,马云系统阐述了阿里巴巴在使命、愿景、商业模式、如何面对挑战、解决问题的优先级以及治理机制等方面的思考,其中24次提及“生态系统”概念,并以之解释阿里从最初的电子商务信息平台,到云计算、物流、影视娱乐、医疗健康甚至足球等业务拓展的原因。
马云表示，阿里巴巴不会根据收入和利润的短期波动而做决定。公司战略决策会完全彻底贯彻执行使命驱动的长期发展规划,一切人才、资本、技术、资源的运用将会用来保障阿里巴巴生态系统的长期健康发展。
马云还强调，不管发生任何事，阿里巴巴一定会顽固地坚持自己的理想。
阿里上市前瞻：短期遭爆炒 中长期存疑
媒体不断为阿里IPO造势，但有专家指出，阿里上市之初遭遇爆炒概率极大，但中长期前景堪忧，有三大风险投资者不得不防。
第一，成长性难支撑高估值。阿里巴巴已经占到中国互联网零售流量的80%，登陆华尔街时的市值已与亚马逊相当，很难想象未来估值还有多大的提升空间。一家高速增长的小公司在几年内收入增长两到三倍并不稀奇，但阿里巴巴已经是成熟的公司。在如此庞大的规模基数下实现高速增长，是一个严肃而高难度的命题。
第二，移动领域的挑战。阿里巴巴最新财报表明，其工作重心虽然转向移动领域，但移动流量提升却没有转化为实际的购买力，如果将移动流量货币化是一个极大的挑战。
对于互联网公司来说，这种挑战一直都存在，但由于阿里巴巴在移动领域增速惊人，很多投资者都忽视了这个问题。值得注意的是，2013年光阿里巴巴移动平台就占了中国76.2%的移动交易额。虽然规模令人咂舌，但这也意味着留待阿里巴巴拓展的市场空间有限。
第三，特殊的合伙人制度。阿里巴巴拥有公司管理委员会，给与30人提名董事会成员的权力。阿里巴巴特殊合伙人制度能保证其30位合伙人在持有少数股份的情况下，仍然实际掌控着公司。而且中国限制外国人拥有互联网公司，这也要求阿里巴巴以可变利益团体的结构（VIE）运营。这意味着，如果政府撤销许可证，股东将承担更大风险。
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