作者：清华金融评论
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文/彭晓云
中国证监会国际合作部主任祁斌在《清华金融评论》（第三期）上撰文称，我国社会统筹与个人账户相结合的基本养老金制度建立已接近20年，曾为我国社会稳定和经济发展保驾护航。但个人账户资金被借支，长期“空账”运行；部分地区养老金入不敷出等问题日益突出。加上目前养老金基本不参与投资，不能保值增值和自我积累，未来我国基本养老金缺口将达到几十万亿，国家财政难以负担。
他谈及我国现行养老金体系存在问题时指出，一是政府养老责任过重，私人养老发展不足。我国现行的“统筹加个人”的基本养老金结余规模为2.8万亿人民币，基本上属于第一支柱的范畴。作为第二支柱的企业年金规模为0.6万亿人民币，两者的比例为82%:18%。近期出台的企业年金税收递延政策，分别为企业和个人缴纳工资的5%和4%（总计为9%）提供了税收优惠，但因企业的第一支柱缴费为20%（美国仅为6.2%），负担已经很重，无力再增加缴费以加大第二支柱；同时税收优惠力度小也使得企业年金吸引力不足。第三支柱至今几乎为空白。
作为比较，美国的第一支柱公共养老金结余规模为2.7万亿美元，第二支柱职业养老金（401(k)计划即属于这一部分，为私营部门的职业养老金，此外还有教师和公务员的职业养老金）的规模为8.9万亿美元。第三支柱退休账户养老金为6.5万亿，三者比例为17%:53%:30%。其中，401(k)计划提供的税收优惠相应比例分别为个人15%，企业6%，总计21%。
二是个人账户“空账”运行。在目前的基本养老金制度中，个人账户资金被社会统筹账户借支，导致个人账户“空账”运行。截至2012年底，空账规模达到2.6万亿元，个人权益得不到保障，不利于提高个人参保积极性，也容易引发不满。
三是投资回报低。当前2.8万亿的基本养老金结余只能存银行和购买国债，回报率低于通胀，处于贬值状态。
祁斌认为，当前，我国经济尚处于较快增长阶段，应该抓住这一时间窗口，及时厘清政府、企业、个人的养老责任，建立当今世界主流的三支柱养老模式。
第一支柱为公共养老金，提供参保者最基本生活保障。第二支柱为职业养老金，由国家提供一定的税收优惠，激励每个人在工作阶段不断积累，企业匹配一定比例的资金，同时这些资金通过参与投资保值增值，分享经济发展的成果，并实现自我累积，成为养老金体系的核心支柱，以确保社会的养老安全。第三支柱则是个人自愿参加的养老金计划。
（摘自《清华金融评论》第8期文章《推动养老金改革与资本市场发展的良性互动》）
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