作者：清华金融评论
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文/ 苏宁金融研究院研究员 何广锋、光大证券产品与机构业务部分析师 黄未晞
本文编辑/张英凯
2014年之后，疯狂的比特币陷入低迷，价格持续下跌，并逐渐淡出公众视线，其背后的核心技术——区块链——却在近期成为了公众关注的焦点。本文认为，基于“区块链”这一颠覆性技术的发展及应用，点对点、端对端、个体对个体（P2P）的金融服务有望成为互联网金融的终局。
2014年之后，疯狂的比特币陷入低迷，价格持续下跌，并逐渐淡出公众视线，其背后的核心技术——区块链——却在近期成为了公众关注的焦点。2015年9 月底，13家顶级银行，包括花旗银行、汇丰银行、德意志银行等，加入了一个由金融技术公司R3领导的区块链联盟，致力于在金融领域充分使用区块链技术。 2015年12月底，加入R3的银行总数达到42家。
2015年10月，上海召开全球首届区块链峰会“区块链——新经济蓝图”，探讨区块链在支付、物联网、供应链、证券交易、去中心化云存储、身份验证与管理、数字资产管理等领域的应用前景。如此引人关注的“区块链”技术究竟是什么呢？
重新定义世界的技术
从定义来看，可简单概括为：“区块链是一种新型去中心化协议，能安全地存储各类交易数据，信息不可伪造和篡改，可以自动执行智能合约，无须任何中心化机构的审核。”
定义比较深涩难懂，用一个简单的例子来解释一下：
假设有一个小国，国内只 有一家银行，国民不使用现金，国民之间的交易主要通过银行转账方式实现。刚开始，银行系统运行流畅。春去秋回，随着生育率的提升和移民的不断涌入，该国人 口激增，交易量疯涨，银行开始在高峰期无法有效应对转账支付等申请，交易滞后和系统崩溃现象时有发生。面对银行的低效率，国民们忍一忍也就过去了，但有一 天，更为严重的事情发生了，恐怖分子把银行的所有的数据信息摧毁了，国民的存款和交易记录化为乌有，交易秩序陷入一片混沌。
灾难之后，国民们召开大会，商讨如何建立新的国民账户，重构信用。连银行都不靠谱，那还有什么可以信赖的呢？这时，一个年轻人提出了一个方案，暂且叫作“区块链”。
具体做法是：国民们依旧 通过记账的方式来进行交易结算，不过不是通过银行系统这个“大账本”，而是以“小账本”的形式进行。当小明准备以100金币向小芳兑换她家的一头母牛时， “区块链”悬赏一定的金额让大家帮忙检验并记账，最快最好验证出“小明确实有100金币并且确实给了小芳”的人，将被授予“矿工”称号，并获得一定的奖 励，“矿工”需要将这一笔交易记录在编号为1的账单上。第二天，当小芳准备拿10金币向小丽兑换她家的母鸡时，国民们便可以翻阅之前编号为1的账单，最好 最快验证出“小芳确实有10金币并且确实给了小丽”的人，被授予“矿工”称号，并获得一定的奖励，“矿工”需要将这一笔交易记录在编号为2的账单上。每次 交易之前国民们都可以翻阅之前的交易记录，以此类推，不断延续下去。
与此同时，当小明试图虚增资产，私自对自己持有的金币数量进行更改时，其账户的改动将通过区块链网络传播到整个“大账本”系统中，只有被网络中其他参与者，如小芳、小丽等合计超过51%的人记录认可之后，小明的更改才能成功。
区块链的本质
经过无数次记账，区块链就发展成为一个可信赖、超容量的公共账本。这个公共账本具有以下一些基本特征：
1. “区块”+“链”结构
在区块链技术中，存放交 易信息的媒介叫“区块”，区块由参与记账的个体（上文所称的“矿工”）创建。区块以链条的形式连接，环环相扣，新交易信息一经产生，就被迅速记录成一个新 的区块，连到区块链上，逐次累积，形成一个涵括所有历史交易信息的超级账本。《区块链：互联网金融的终局》一书中对区块链的基本结构这样总结道：“人们把 一段时间内生成的信息（包括数据或代码）打包成一个区块，盖上时间戳，与上一个区块衔接在一起，下一个区块的页首都包含了上一个区块的索引数据，然后再在 本页中写入新的信息，从而形成新的区块，首尾相连，最终形成了区块链。”
2. 去中心化
去中心化的实现依托于区 块链分布式记账、分布式传播、分布式存储三大技术。（1）分布式记账：通过设置奖励使人人都积极参与记账，最快最好完成的且被大多数人认可的记账信息将被 采纳，并记录于大账本中。（2）分布式传播：交易信息由单个个体直接发送至网络中的所有参与者，而不是传输至中央服务器，再转输至其他交易者。（3）分布 式存储：人人参与记账，每个个体在记录本次交易信息时，需下载并翻阅此前的账本记录，使得所有的历史信息都分别储存于各个参与主体。因此，即使某一个体的 账本丢失或毁损，也不影响其他个体对信息进行更新。
3. 现代密码学技术
密码学技术使交易信息在 分布式记账、传播、存储过程中私密性能得到最大程度地保护。在传统中心化系统中，需要设置密码以备下次操作中证明自己身份，如自动取款机（ATM）取钱第 一步需输入密码。而在区块链技术中，个体需要向全网络中的参与者发送交易信息，既要保证信息私密性，又要使特定的人能收到并查看信息，这就需要依托于现代 密码学技术，如公钥与私钥加密技术。举例来说，当X与Y试图发生交易时，X需先用Y的公钥对交易信息加密，并将加密后的信息向所有参与者传播，Y收到后用 自己的私钥解密即可查看信息，以此完成信息传递。
4. 可信赖
区块链技术对试图修改或 者重写交易记录的人而言，成本是非常之高的。正如前文所言，需要51%的人认可你的修改才行，在信息和用户量低的时候相对容易通过，一旦数据和用户量大到 一定程度，想要通过修改就变得极其困难，别人不认可，你的修改就没有意义。这在技术上表现为须同一时间入侵51%以上的用户账本并完成数据篡改操作，显然 是几乎不可能的。
5. 时间戳
时间戳是区块链的一大创 新，指所有参与记账的个体可以在每一个区块上盖上一个时间戳，以说明信息是何时写入的，使账本第一页都呈现出时间顺序，以此构建一个可根据时序追根溯源的 大账本。如在财务审计中，对于可疑财务数据，审计师可借助区块链时间戳追根溯源、一笔笔验证，精准分析数据是否被篡改。
6. 可编程的智能合约
区块链智能合约类似于交 易合同，可编程是指可随意给交易合同添加限制条件。在一个去中心化的环境中，个体与个体之间的交易模式多种多样，所需满足的交易条件也千差万别，可编程的 智能化合约不可或缺。如父母在给儿女零花钱时，可编辑一段程序写入其中，限制零花钱的使用范围，使该笔钱只能用于生活消费，不能用于游戏支出；央行定向释 放流动性时，可对新发行的货币预先设定条件，使该笔钱只能用于“三农”建设，而不能流入房地产市场。
对金融业的冲击
有人说，“区块链”技术将改变一切，也有人说，互联网金融的终极形态是“区块链”。对金融业来说 “区块链”技术“神奇”在哪里呢？
银行业
对我国银行业来说，在区块链领域最值得关注的事莫过于R3区块链联盟的最新进展。R3区块链联盟几乎囊括了全球大多数著名银行，唯一遗憾的是没有一家中国的银行参与。尽管R3未披露其技术细节，但是从Ripple系统管中窥豹，仍能探知R3发展动向。
Ripple是一个开放 支付的系统，致力于让世界上的不同货币（包括法定货币和虚拟货币）自由、近乎免费、零延时地进行汇兑。2013年9月，Ripple开始从事银行间服务， 试图解决代理行制度所带来的跨境结算高成本问题。Ripple系统的解决方案是将两家银行接入系统中，然后通过做市商来完成交易。如一位持有美元的银行A 要向只接受日元的银行B进行支付，则系统中大量争相赚取差价的做市商将通过买入美元、卖出日元来促进这笔交易，Ripple系统将自动地从中筛选出最有效 途径来撮合交易。因此，使用Ripple转账支付既提高交易达成速度，又显著降低了费率。
在笔者看来，R3的区块 链方案设计初级思路类似于Ripple，为了绕过环球同业银行金融电信协会（SWIFT）体系，R3试图在所有加入银行之间建立区块链“私有链”，只有加 入的银行才对信息及数据有访问和使用的权限。通过这样的架构设置，既可以使银行之间的清算支付任务放弃完全对外公开，保证信息私密性和安全性，又可以最大 化地利用区块链没有中介清算机构的优势，降低成本，提高效率。
因此，如果R3区块链实验成功，将显著降低加入银行的经营成本、提高交易效率和改进用户体验，并为简化银行烦琐的业务流程提供了可能。这对全球银行业来说，是一项技术上的伟大创新，能给客户带来切切实实的实惠。
当然，这只是区块链在银行领域的初级应用，未来，区块链技术预计将沿着业务去中心化、可编程智能合约等方向发展。
证券业、保险业
对于证券业与保险业，区块链技术同样在快速引领变革。
证券领域，传统的首次公 开募股（IPO）和证券交易，需要中介机构长时间的参与，才能有效完成股票发行与交易，流程长、成本高。而通过区块链，企业、投资者在去中心化的交易平台 上自主完成IPO、自由完成交易，无须任何中介机构进行撮合或者干预，且可实现24小时不中断运作。如果这一设想实现，对券商投行来说，业务转型方向是弱 化承销和资源获取能力，强化为投融资客户提供专业证券咨询服务的能力。
保险领域，传统的保险业 务，保险机构是核心，全面负责资金归集、投资、理赔，保险机构管理和运营成本高。而借助区块链技术，点对点的互助保险正在走向现实。具体操作是当有人生病 时，参与者直接将资金支付给患病成员，而不需要借助任何保险中介。资金的归集和分配，公开透明，管理成本大大降低。如果这一设想成立，对保险机构来说，业 务转型方向是逐渐成为专业独立的保险咨询公司，而不直接吸纳风险。
区块链技术目前尚处于早期理论阶段，应用刚刚起步，但我们无法忽视区块链可能给未来社会带来的巨大改变。乐观预计，在不远的未来，区块链将作为互联网的底层基础设施，朝着去中心化、可信赖、有时序、可智能编程等方向发展，在很多领域表现出广阔的应用前景。
政策建议
我国金融机构应积极关注并参与区块链技术的研究
区块链“去中心化”不是 “反中心”，而是倡导“分中心”，即每个参与主体都成为自身之中心，直接与其他交易主体进行信息传递。“去中心化”不是要革传统金融机构的命，更可能的是 通过区块链改造现有金融机构，简化业务流程，提升效率和用户体验，降低成本。与此同时，区块链技术尚处理论阶段，其发展前景尚有待时间检验。因此，面对区 块链技术，我国金融机构不必过分紧张，而是应理性看待其发展，积极关注并参与区块链技术的研究，分析自身定位，探索内部业务流程区块链改造可能性及基于区 块链技术下的发展模式转型。
组建国内区块链研究组织，参与标准的制定
区 块链实质是互联网协议的底层技术，区块链是未来互联网发展的基石。目前，国外已经对区块链展开了大量研究，并已取得诸多成果，如R3致力于金融领域区块链 的开发应用以及行业标准和协议制定，其目的是抢占先机，率先完成规则的制定，以牵制其他未加入机构或国家。因此，对我国的金融机构来说，一方面要积极加入 各类国际性区块链组织，参与规则制定；另一方面要加快组建国内区块链研究组织，开展区块链技术研究，出台我国区块链技术标准，以有效应对区块链技术的快速 发展。
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