作者：王蕾
标签：股市
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文/拉里·威廉姆斯（ Larry Williams）
中国股市如同云霄飞车，将投资人从无限风光的顶峰带向令人恐慌的深谷，股民的损失与日俱增。
有没有解决中国股市问题的灵丹妙药呢？
答案是肯定的，而且根本不难。金融市场的根基在于一个稳定的市场环境才是吸引大资金的关键。市场环境越稳定，越能吸引大资金。为什么美国股市能成为全球最大的市场？其原因就是它的政治、经济和社会结构都是最稳定的。为什么美元比欧元和其它货币更坚挺呢？这有赖于美国稳定的经济体系，尽管时常出现一些状况，但它仍然比东拼西凑起来的欧盟稳定得多。
这些对中国意味着什么？要使中国股市稳定有四个关键点。最根本的首先是透明的市场体系，其次是政府稳定经济的政策，而后是推出能够真正帮助企业发展的政策，同时，通过减税，增加开销及其它刺激计划创造更多实实在在的工作机会。
不幸的是，市场的大幅下跌留给投机者的痛苦远远超过了股市大幅上涨时带来的快乐。肖钢在检讨导致近期市场波动的原因时说道，最大的原因是投资人缺乏经验和市场还不成熟。投资人、短线投机者需要从痛苦中明白市场的风险性。
认为股价总是会上涨，这是不可能的。政府是否有责任告诉投资人股市的风险？我认为是。投资人应该明白股市不是澳门赌场。把股市当赌场，受伤害的只能是投资人自己。投资存在巨大的风险，在市场上涨时，有必要给刚入市的投资人讲清楚，使他们明白股市的风险。政府能积极的警告烟民吸烟的危害，更应不遗余力的提醒投资人股市投资的风险，让大家理性投资。
人总是好了伤疤忘了痛。降低市场的投机性让市场回归其道的最有效方法就是惩罚握有内幕消息的投机者。市场是残酷的，进入市场的每个人都该承担自己的痛苦。他们的痛苦越大，这种投机行为也就越快的失去市场。有人会争论说，投机者会给市场增加流通性。此话不假，但对于中国这样的新兴市场，由于大众投资人对风险性意识不足，这种投机行为是弊大于利的。去年夏天我在中国演讲时，投资人预期年回收100%的呼声不绝于耳。这是经济的梦幻之旅。100%的回报很不实际。投资人需要有一个切实可行的投资预期目标。政府应该通过各种渠道提高投资人的风险回收意识。
稳定股市的第一步也是最苛刻的措施，就是确保上市公司公布的财报是真实的，没有造假，没有误导公众的信息。制定严格的刑法和制裁制度才能保证没有假财报，从而使市场长期稳定。在政府采取这些措施之前，股市可能只适合喜欢冒险的西部牛仔。尽管并非十分完美，美国有全球最严格的财务报告制度，这对稳定美国股市起到了绝对的作用。稳定性是任何一个金融市场的基石。
“60分钟”是美国最受欢迎的电视节目之一，它广泛的报导美国人的各种观点和想法。也许很多中国人认为这很有趣，但它触及到经济成长的核心：经济成长来自于创新。中国人有创造力也很努力工作，因此政府应该鼓励创新。20世纪60年代早期的日本就是很好的例子，他们当时就是以低成本翻版美国的技术。效果如何呢？并不理想。最终他们明白他们需要推出全新的观点，创造全新的产品，也就是这样，日本的经济才腾飞起来。中国可以借鉴这一点。
股市的起伏反映其国家的经济发展。这是如何实现的呢？
数字反映实际，在中国更多的就业机会是由私营企业提供的，可是很多业务政府却禁止他们介入。开放这些领域，扩大商业机会，就可能推动经济成长。更多的就业机会是经济、政治和社会稳定的保证。
成功的刺激经济成长来源于两大方面，一个是政府扩大开支，另一个是政府大幅降低税收，或给企业更多的优惠措施，促其发展，增加就业，经济自然会成长，社会也就稳定了。
扩大政府支出显然是推动经济的方法，但这还不够。如果靠政府投钱就可以解决所有的问题，最会花钱的阿根廷政府早把该国建设成世界最富有的国家了。然而事实并非如此，政府支出只解决了方程式的一半，方程式的另一半是除了政府积极扩大开销外，还需要有一个利于企业和经济发展的良好政治和税收环境作保证。这不是只针对中国；任何一个国家都是如此。当人们谈起经济时总会想到刺激一词。如果让我说有什么刺激中国经济的灵丹妙药的话，我认为它是集货币供应、减税、法律设施，以及开放的市场与一身的组合拳。
中国经济的转折点在于，除了让美国等世界其它国家都买中国的产品外，中国本身也要拉抬内需。中国曾是产品制造大国，但她现在需要转变，成为消费大国，以进一步稳定经济成长。
最后，说到人民币的价值，这是中国自己的事情，中国不要使自己陷入与世界银行和美国的争议中，而是要做出对自己最有利的事情。这就是市场的全部意义所在。
中国的经济学者应该研究阿尔弗雷德·马歇尔（Alfred Marshall）的著作和有关货币贬值效应的马歇尔-勒纳条件理论，这一理论产生于20世纪初期。货币贬值起初不利于贸易平衡，当从长远看，消费者会接受新的物价，贸易平衡也会改善。货币贬值与价格关系的曲线被称为J曲线，货币贬值会使进口商品价格昂贵，比如说石油，需要花更多的钱购买进口石油，这就使进口账目出现赤字。需要较长的时间，企业才可能再享受低成本的优势，所以货币贬值会使经济复苏滞后，因为大幅的贬值抵消了低油价的优势。货币贬值不会即刻见效，中国会在一段时间之后才能见到效果。
根据美联储的数据，油价持续高涨将跟随着经济衰退。而长期的低油价，就如我们现在所看到的，将带动经济增长。所以中国和美国都有经济成长的潜力。
张嘉璈（又名张公权）在1958年写了一本关于现代经济体系的书，《关于旧中国的通货膨胀》，它介绍了健全的货币体系和强大的银行系统是国家繁荣的根本所在。研究显示，1994年之前，人民币对美元持续贬值，而中国经济成长也极不稳定。1994年到2005年，中国采取固定汇率，人民币紧盯美元，经济波动和通膨率都下降，其后的历史有目共睹，中国成为了世界第二大经济体。
如我们在2015年所看到的，人民币大幅贬值，我的孩子们就说，“中国股市也一样要大贬值了”。紧盯美元汇率政策废弃后就出现了这样的情形。放弃紧盯美元汇率政策也就是放弃了稳定。失去了稳定，中国经济也倒退了。对中国来说，明智的选择是不惜一切代价保持稳定。
每个国家都会努力做对本国最有利的事情，中国当然也不例外。如果继续任由人民币贬值，中国经济可能会进一步恶化。(本文中所有观点仅代表作者个人意见)
本文编辑/《清华金融评论》王蕾