作者：清华金融评论
分类：消息汇
标签：马航
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导读：在马航持续无法摆脱经营困境的情况下，外界一度认为，破产重组或寻求出售可能是马航最终的选择。
马来西亚航空公司近年来经营不善，业绩出现持续亏损，而接二连三的客机失事事件，无疑给其经营活动带来新的沉重打击。今年3月份客机失联事件阴霾还未散去，17日又遭遇在乌克兰境内的坠机事件。分析人士认为，未来马来西亚航空将不得不寻求破产或出售资产等方式来应对目前的困境。
一季度业绩创两年多最差
马来西亚航空公司客机坠毁事件对于处在财务困境中的马航来说，无疑是又一沉重打击。
马来西亚航空公司第一季度财报显示，净亏损4.44亿马来西亚林吉特（1林吉特相当于1.95元人民币），较去年同期的2.79亿林吉特的亏损进一步扩大，同时现金及等价物减少4.9亿林吉特，而去年同期为增加1.6亿。该份财报也是马航两年多来最差单季业绩表现。
在该季度中，马航的乘客量尽管同比增长了19%，但运营利润却仅增加了4%，主要受到油价上涨的影响，在该季度中，油价上涨14%，导致运营成本增加了6%。同时，林吉特对美元汇率的持续走低，也对其运营成本带来负面影响。
此外，马航现有机队的折旧也给业绩带来沉重负担。第一季度客机等主要资产的折旧高达2.2亿林吉特，较去年1.88亿林吉特进一步扩大。
马航董事会表示，发生在3月8日的马航MH370航班失联事件，无疑对已经十分疲弱的第一季度业绩造成了“重大冲击”。
马航称，由于马航客机失联事件，直接导致消费者行为的改变，许多已经被预定的机票被乘客取消。
自失联事件发生后，马航股价出现持续大幅下滑，今年以来，其市值已经缩水一半。根据马航2013年财报，旗下客机编队共108架，其中波音777客机15架，主要执行国际航线的飞行任务。
马航可能寻求出售部分资产
在马航持续无法摆脱经营困境的情况下，外界一度认为，破产重组或寻求出售可能是马航最终的选择。
马来西亚总理纳吉布今年4月份在接受采访时曾表示，处理马航目前有很多方案都在讨论，但需要考虑的是马航毕竟还是马来西亚政府相关的企业，因此，需要考虑到其雇员以及潜在的社会影响。
目前，马航的主要股东为马来西亚国库控股公司，持股比例高达近70%。其他持股机构包括先锋集团、道富集团、黑石机构信托、纽约梅隆银行等，持股比例均在5%左右。
马来西亚国库控股公司于1993年成立，归马来西亚财政部管辖，其成立目的是“促进经济增长，以维护国家利益为依归，进行战略性投资”；此外，为了长远经济利益，国库控股还承担着培育、发展国家重要工业的责任。
除了马航以外，马来西亚国库控股还对马资源(MRCB)、马国家能源公司(Tenaga Nasional)、马银行(Maybank)等数十家关系到国民经济命脉的企业握有绝对控股地位。
马来西亚国库控股董事会主席由该国总理纳吉布亲自担任，此前市场中有传闻称，该公司正在寻求马航的私有化方案，预计将于7月底具体讨论这一方案。
分析人士多数认为，对于目前处于经营困境的马航来说，想要在未来一两年内实现扭亏为盈难度很大。
据悉，马航与其主要的股东正在与一些金融机构就出售部分业务以及升级其老旧的机队进行谈判。
分析人士认为，目前来看，破产或许并不是一个很好地选择，因为可能使的马航丧失出售其部分业务的机会。
在过去3年中，马航的经营现金流均未负。分析人士指出，马航需要将亏损的航线关闭或者出售部分资产。
根据马航最新公布的5月份数据显示，其国际航线收入乘客里程（乘客数×旅行里程）为32.08亿公里，较去年同期下降5.9%，显示国际航线业务缩水。上座率由去年同期的79%下滑至68.6%。同时，货运业务也下滑明显，负载吨公里数为4940万，较去年同期下滑11%，容量吨公里数下滑13.8%至7580万。
在经营业绩持续疲软的情况下，马航的投资扩张能力显著下降，第一季度，用于飞机等资产的购置等投资性现金支出为7.83亿林吉特，较去年同期21.79亿的投资性支出大幅下滑64%。（腾讯财经）