作者：清华金融评论
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本刊编辑/邢缤心
在各种紧张的局势下，上半年的GDP数据稍微让人松了一口气。
2014年7月16日，国家统计局公布上半年中国国内生产总值(GDP)269044亿元(人民币下同)，按可比价格计算，同比增长7.4%，比上年同期回落0.2个百分点。
可以说，出口数据各项指标的走好、国务院的各项“微刺激”、央行定向降准等措施，对上半年GDP数据起到了一定支持，但是笔者认为下半年我们的基建、货币信贷等“微刺激”还需宜稳，不能继续无限制加大刺激。
出口恢复带动GDP数据
“我们认为GDP增长7.4%，出口起了比较大的作用”安信证券首席经济学家高善文对《清华金融评论》表示。
从汇丰和官方PMI出口订单指数能够看到出口数据有明显向好，同时，根据海关总署日前公布的数据显示，6月份我国出口增长7.2%，进口同比增长5.5%，贸易顺差为316亿美元；二季度出口同比4.9%，进口同比1.3%，1季度则分别为-3.5%、2.0%。专家预计，投资和消费也会平稳增长，甚至有所回升。
虽然7月份公布的上半年GDP数据较为乐观，其实今年上半年以来经济形势可谓是让人操心的“熊孩子”。
各项宏观数据指标的不乐观、房地产拐点论的叫嚣等，上半年经济表现不尽人意。因此在4月份以来的近3个月里，我国出台了19项微刺激政策。其中包括稳定外贸的“国16条”、发改委多项稳定投资政策吸引民资参与、营改增扩围、央行两次定向降准以及各部门的简政放权，激发市场主体经济活力等等。
市场上有很多人认为政府基建的扩张促成了二季度经济数据的向好，但是高善文并不这样认为，“我不否认政府基建等投入使得经济活力有所改善，但是实际上内需的改善目前还没那么明显，粗钢、水泥无论是从价格还是产量，都是在下降的。”高善文解释道。
下半年微刺激宜稳不宜松
除了出口的恢复，央行两次定向降准带来的信贷宽松，对市场信心培育、对缓解实体经济资金需求的重要性也不能忽视。
就在GDP发布的前一天，7月15日，央行发布了2014上半年社会融资规模统计数据报告和金融统计数据报告。6月末，广义货币(M2)余额120.96万亿元,同比增长14.7%，增速分别比上月末和去年末高1.3个和1.1个百分点；狭义货币(M1)余额34.15万亿元,同比增长8.9%，增速比上月末高3.2个百分点，比去年末低0.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.70万亿元,同比增长5.3%。
可以看出，货币、信贷、社会融资规模等各项数据都比较充裕，比市场预期要高，这些数据都反映了市场流动性比较充沛，反映了金融对实体经济支持力度加大。
但是，虽然随着外围的缓解，国内货币的宽松，笔者认为下半年的微刺激宜稳不宜松，不宜货币。
经济学者、北京市政协委员马光远也表示“在中国经济新常态的周期下，最不应该做的就是稳增长，如果不下决心消除经济下滑的病因，稳增长只是给病人加了冰块，降低了表面的体温而已。而根本就没有治病。这意味着，明年又得加冰块，后年还得加冰块，但病却最后被耽误了。”
兴业银行首席经济学家鲁政委也预示着未来不应继续加力，只用落实眼下的部署即可。否则，可能给未来带来新挑战。