清华金融评论

随着中国经济深度融入世界经济、走向世界经济舞台中央，共建丝绸之路经济带成为中国面向全球化发展的必然要求，在丝绸之路经济带战略中金融业大有可为。本文阐述了丝绸之路经济带战略的金融发展合作理念，并提出目前亟待搭建对内对外综合性金融服务平台。

随着中国经济深度融入世界经济、走向世界经济舞台中央，共建丝绸之路经济带成为中国面向全球化发展的必然要求，开展国际金融合作，是沿线国家实现互利共赢的现实选择。在丝绸之路经济带战略背景下，金融业发展机遇大于挑战，推进国际金融合作将对促进丝绸之路经济带沿线区域协调发展和互联互通建设具有非常重要的意义。

丝绸之路经济带战略的历史背景

国际金融危机深度调整

国际市场已进入后危机时代。一是各经济体经济复苏出现严重分化：美国经济底部复苏，欧洲和日本经济复苏迹象不明显，新兴市场经济得益于国际资本流入，呈现脆弱的繁荣。二是各经济体货币政策差异性非常大：美国已停止量化宽松货币政策，但未公布回归正常的时间，美联储对此非常谨慎；日本为实现“三支箭”目标，实施质化量化宽松货币政策，欧元区实行量化宽松货币政策和负利率政策。在各经济体货币政策进一步分化的过程中，美元走强又将会对各经济体产生不确定的影响。

国内经济结构转型关键期

我国加入世界贸易组织（WTO）后，面对巨大的世界市场需求，以较低的劳动力和环境成本优势，形成了投资拉动的经济增长模式，其结果是产能持续扩张。但2008年金融危机发生后，世界市场在瞬间萎缩，而我国现有的经济结构已不适合后危机时代的国际市场。因此，我国顺应形势提出经济结构调整和“走出去”战略。习主席提出的“一带一路”战略，正是我国“走出去”战略的具体体现。丝绸之路经济带战略是在跨境合作理论指导下的“次区域合作理论”的具体实践，其本质是基于平等互利的原则，使生产要素在跨境次区域这一地域范围内达到自由流通，从而带来生产资源的有效配置与生产效率的提升。与此前的区域经济合作比较，丝绸之路经济带继承古丝绸之路开放传统，吸纳新地缘经济学的区位理论，秉持开放包容精神，挖掘边境区位优势并以此带动跨境经济合作，增进辐射力，达到双方或多方共赢的目标。

我国根据国内外形势的发展变化，在第一轮对外开放战略中，沿着沿海14个港口城市，以深圳和浦东为龙头，面对欧美发达市场、亚洲四小龙市场，向环太平洋来对外开放。现在我国以向西开放为新特点的第二轮对外开放战略，面对的“一带一路”沿线国家中，我国是最大的需求市场，要与沿线国家实现互利互惠，让“一带一路”战略实现向心力，这对我国经济结构的转型升级提出了必然要求。

丝绸之路经济带战略中金融业大有可为

金融发展面临历史性机遇

丝绸之路经济带建设中，我国要与沿线国家实现“五通”，这其中蕴藏上万亿元的投资需求，包括大量的项目投资、资本投资与债权投资。世界银行早在1994年就发布报告指出：“基础设施的互联互通能力与经济产出存在同步增长关系，基础设施存量增长1%，国内生产总值（GDP）会相应增长1%。”当前亚洲地区基础设施建设的融资需求巨大，据亚洲开发银行估计，2010－2020年，亚洲地区基础设施建设需要新投入约8万亿美元，才能支撑目前的经济增长水平。2015年4月，习近平总书记出访巴基斯坦期间，中巴就签署了460亿美元的订单。巨大的市场融资需求对金融发展形成直接利好，也成为金融机构“走出去”、拓展自身发展空间的重大契机。

加速推进人民币走出去，建立面向中亚的区域国际金融中心

新疆周边国家主要是哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等资源富集国家，依靠出口资源获得外汇。哈萨克斯坦的外汇储备与国际石油价格存在长期的协整关系，据估算，西得克萨斯中质原油（WTI）价格每变化1%，则哈塞克斯坦的外汇储备相应变化1.72%。随着美元进入阶段性走强通道，国际资产价格会在一个时期保持低位运行甚至继续下降。此类国家必然会出现美元流出，并面临流动性短缺的问题。这就为人民币走出去提供了机会。新疆要抓住这个有利时机，加速推进人民币走出去，用人民币填补周边国家的流动性短缺，帮助它们维护整体金融稳定。同时，要着力增强新疆在贸易投资便利化格局上的吸引力和向心力，让新疆的跨境收支、资本投资、资本和经常项目的业务越来越繁荣，最终建成丝绸之路经济带国际区域金融中心。

重要窗口期：信贷政策趋于宽松、市场资金充裕

从我国货币政策第一目标——保持币值稳定——来看，我国一季度居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，4月份同比上涨1.5%，离3%的全年目标还有很大的空间；从货币政策第二个目标——促进经济增长——来说，我国经济进入新常态，经济下行压力在加大，要努力保持好中挡速度，不要失速；同时我国2015年要实行有管理的资本项目可兑换，资本流动管制的放松、美元回流形势变化，也需要货币政策注入流动性进行对冲。因此，从2014年第四季度开始，人民银行已经连续多次降准、降息，在稳健货币政策这个区间内，目前正在向偏松一端滑动，进入一个相对宽松的阶段，而且还要维持一段时间。在这种情况下，市场资金充裕，利率保持在低位，市场筹资成本较低，可充分利用股本筹资、债券筹资、众筹筹资及私募股权（PE）筹资方式拓宽融资渠道，满足市场融资需求。

总的来看，当前面临三大机遇：国家产业政策投资重点向中西部倾斜；“一带一路”战略中新疆的核心区定位；信贷政策趋于宽松的重要窗口期。金融机构要抓住机遇，通过做好银企对接与推动企业“走出去”的金融服务，加大与沿线国家的金融交流和务实合作。特别是在当前新疆经济下行压力加大的情况下，一定要增强长远战略发展意识，树立逆周期思维，加大信贷投放和市场融资力度，通过“雪中送炭”与符合市场需求的企业共渡难关共同成长，通过主动争取各种金融资源，组合创新满足企业的金融服务需求，通过发展绿色金融促进新疆经济结构转型升级，积极培育好下一阶段的有效需求。

丝绸之路经济带战略的金融发展合作理念

一是要坚持绿色金融理念。绿色金融作为一种市场化的制度安排，在促进环境保护和生态建设方面具有十分重要的作用。国际金融公司（IFC）提出的“赤道原则”得到了国际银行业的广泛应用。我国兴业银行加入赤道原则已有10年了，其绿色信贷余额达3000亿元，不良资产率只有0.2%，资本金回报率高达20%以上。因此，丝绸之路经济带建设要牢固树立绿色金融理念，加强金融政策与产业政策的协调配合，引导各金融机构创新绿色金融产品和服务，加大对绿色产业、节能环保等领域的支持力度。从经济结构调整的宏观战略层面出发，实施限制污染性投资的金融政策，在对外投资和出口的过程中，要站在人与自然和谐的绿色高地，顾及沿线国家民生和长远发展，避免成为向外输出落后和污染型产能的通道，使西方对我国“一带一路”战略存在破坏环境的指责不落口实，这样才更利于我国战略的顺利实施和国家长远利益。新疆要加强学习研究借鉴，大力倡导推广绿色信贷、绿色债券、绿色首次公开募股（IPO）、绿色基金等，通过绿色金融促进各类金融资产良性运转，通过绿色金融助推新疆经济绿色化战略，使新疆成为丝绸之路经济带上具有强大凝聚力和向心力的绿色核心区。

二是要坚持平等诚信的理念。习近平主席强调，推进“一带一路”建设，首先要诚心诚意对待沿线国家，做到言必信、行必果。新疆作为丝绸之路经济带核心区，也必须加强诚信体系建设和信用咨询服务体系建设，大力发展征信市场，构建诚信的金融生态环境。其次，作为丝绸之路经济带核心区，新疆一定要有战略高度、道德高度和胸怀高度，平等对待周边国家，实行包容发展，坚持各国共享机遇、共迎挑战、共创繁荣。要积极利用人民币兑哈萨克斯坦坚戈挂牌的成功经验，研究推动新疆周边其他国家的货币和人民币进行挂牌。由于人民币相较于沿线国家的货币属强势货币，要尽可能避免由此给沿线国家带来的不利影响，在挂牌过程中做到比价平等，放弃短期利益，追求长远战略利益。先把市场培育起来，让周边国家得到实惠和便利，最终实现人民币与新疆周边国家货币金融之间的互通。

三是要坚持互联网金融理念。互联网具备高效、快捷的信息沟通特点，通过发展互联网金融，充分发挥其高渗透、快反应、优体验、低成本等特征，能够解决传统金融、传统市场难以解决的诸多难题。应借鉴德国推广“工业4.0”的经验，从战略高度推进网上丝绸之路建设。目前，新疆还有很多金融服务空白区，按照经济学原理，物理网点的传统金融方式对这些地区提供金融服务难以形成规模效应，但互联网金融可以有效解决这一难题。新疆要积极利用互联网金融的优势，研究探索运用新兴理念和新型工具，整合传统金融的优势，做好新疆丝绸之路经济带核心区建设的金融服务工作，并引领带动丝绸之路经济带上的沿线国家共同发展。

搭建对内对外综合性金融服务平台

随着经济社会的发展，特别是国家“一带一路”战略的推进，对金融服务差异化、综合化、多元化提出了更高的要求，单靠一家或一类金融机构很难满足这些需求，亟待建立一个全方位的综合性金融服务平台，其分为对内对外两部分。

一是对内搭建金企合作服务平台。将信贷、证券和保险等业务整合起来，根据市场需求对金融产品进行组合创新，提高金融综合服务水平。主动搭建金企对接平台，对接亚洲基础设施投资银行与丝路基金等国际金融机构。主动应对金融体制改革，依据市场需求，创新金融产品。

二是对外搭建企业“走出去”服务平台。将国内企业沿丝绸之路的对外投资作为跨境业务的增长点。通过中央银行、金融监管部门、金融机构和企业四个层面，加强新疆与周边国家的沟通交流协作，充分运用市场的力量，搭载先进的理念和技术，推动新疆丝绸之路经济带核心区建设。同时，转变思路，积极适应外汇管理新格局，让新疆成为向企业提供对外贸易投资便利化的资源洼地。

（本文编辑/孙世选）