作者：清华金融评论
分类：消息汇
标签：股市
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在短短两个月时间大涨千点之后，大盘在4100点附近遇到阻力，沪指连续两天冲高回落，今天收跌逾1%，创业板更跌近5%，创年内最大跌幅。尽管如此，数据显示，上周新增股票开户数达到168万，再创历史新高，市场情绪异常高涨。有机构曾统计，假若市场像过去两个月那样疯涨，到8月就将突破6124高点，到年底就将上万点。可是，政府需要健康发展的资本市场，而不是疯牛。况且在股市连续大涨后，获利盘大增，大盘短期调整风险已经不可避免。
心理关口+获利盘回吐
4000点被视作重要心理关口，上一次沪指升穿4000点，还是2007年5月29日的事。部分股票已经不便宜，根据统计，在已有可比数据中，已经有超过七成的个股超过6124点时的股价。没有超过的一些行业主要来自银行、钢铁、煤炭、电力、房地产等周期性行业。
据Wind统计显示，截止4月15日收盘，2600多只A股之中，今年升幅超过50%的有1200只；升超过80%的有512只；翻番的也有294只。获利这么丰厚，有比较大规模的获利盘回吐也不奇怪。
目前A股除了一些蓝筹仍便宜以外，已经找不到便宜的股票。资金转向炒作港股和B股，恰说明已经有资金对于目前A股的估值信心发生了动摇。
4000点上三大隐忧
一、期指上市
上证50、中证500股指期货将于明日（16日）挂牌交易，这是中金所继五年前的沪深300期指后推出的最新品种期货。值得注意的是，2010年4月16日沪深300期指上市后，A股市场随即步入三个月的调整期。分析认为，累积涨幅巨大，估值接近95倍的创业板将面临较大的压力。大盘或于周四前后发生强势震荡，且周五又逢期指交割，这为蓝筹与成长之间的风格切换提供了一个良好契机。
二、资金有分流迹象
周一至周四，将有30只新股发行，创下A股一周发行新股数量新高。近期港股火爆港股通额度频频告急。上周五B股全线涨停，周一也大部分涨停，说明相比A股其他市场凸显价值低洼。
三、缺口回补
从走势上看，沪指近几日连续逼空后出现两次缺口。广州万隆指出，从沪指看，这是自2月份上涨以来的第5个尚未回补缺口。一般而言，连续上涨缺口往往”再而衰三而竭”，是加速赶顶的意味；但目前，沪深股指持续强势，沪深两市再次放量，未现衰竭。强势的多头市场难以预估，沪指4000点附近的缺口是否回补，将成为大盘是否调整的关键因素。
未来仍乐观
正如每一轮熊市都会有反弹，而每一轮牛市也会有调整。分析认为，牛市当中调整、波折肯定会有，也是应该的；疯牛不如正常牛、慢牛的好，对股市，对金融市场，对实体经济支持都好；但牛市从长远看还不会很快结束。原因是当前A股，尤其是沪市A股的平均市盈率较之07年显著偏低。另外，宽松货币政策还在进行之中、资金正源源不断流入股市、政府认可默许（央视本周还正面报道过股市过4000点），当前A股上涨动力仍强劲。花旗表示，“中国股市再涨一倍，才会真正地泡沫化。亚洲市场也是如此，市净率还有翻倍空间，待达到3倍市净率后才会泡沫化。在此之前，都是牛市。”
国泰君安策略团队认为，近期A股市场出现两方面催化因素，使市场正在向新阶段过渡：这是继2014年“大反弹”、2015年第一季“大分化”后，本轮牛市的第三阶段。基于这种判断，上调对上证综指的目标到4600点，同时上调创业板指数目标到3000点附近。同时，这一阶段市场波幅将会增加。
尽管目前没有证据一定表明A股已经见顶，不过仍需要保持足够的警惕。实际上，本轮牛市主要是由政策驱动和资金推动而起，尤其是在宽松的货币政策下，包括房地产在内的各行业经营困难，迫使大量资金流入股市。因此专家建议股民，享受股市上涨，但也要紧盯调整讯号——跟踪增量资金的变化是其中一个方法，另外密切关注新华社、人民日报等官方舆论微妙变化，能帮助更好理解政策意图。
（来源：证券时报网）
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