作者：《清华金融评论》, 经营
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前瞻
◎ 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》
《清华金融评论》观察
6月24日，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，要加大消费重点领域金融支持，助力挖掘释放消费潜力，包括推动扩大商品消费、支持发展服务消费等，要设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元。
◎ 香港立法会通过《稳定币条例》，将于8月1日生效
《清华金融评论》观察
2025年5月，香港立法会通过《稳定币条例》，为香港引入锚定法定货币的稳定币发行人发牌制度。条例进一步完善香港数字资产活动监管框架，以保障货币和金融稳定，并巩固提升香港国际金融中心的地位。《稳定币条例》将于2025年8月1日生效。
◎ 跨境支付通正式上线，内地香港两地居民可实时办理跨境汇款
《清华金融评论》观察
在中国人民银行和香港金融管理局共同推动下，跨境支付通6月22日正式上线。这标志着内地与香港快速支付系统实现互联互通，今后两地居民可实时办理跨境汇款。当日，全国首笔跨境支付通内地居民南向、港人北向汇款业务落地深圳。
回顾
◎ 我国央行连续7个月增持黄金
6月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2025年5月末，我国央行的黄金储备规模报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司。这已经是央行连续第7个月增加黄金储备，累计增持103万盎司。
《清华金融评论》观察
我国央行连续7个月增持黄金至少释放了三个信号：一是优化储备结构。截至2025年5月，我国黄金储备占外汇储备比重仅7%，远低于全球15%的平均水平。增持黄金可分散外汇风险。二是推进人民币国际化步伐。黄金能增强主权货币信用，为人民币跨境支付系统（CIPS）覆盖多个国家提供信用支撑。三是应对国际复杂多变的局面。中美关税波动、地缘政治风险加剧促使我国央行提前布局避险资产。
◎ 美联储6月将基准利率维持在4.25%～4.5%不变
当地时间6月18日，美联储发布议息会议结果，连续第四次按兵不动，将基准的联邦基金利率维持在4.25%～4.50%不变，此举符合市场普遍预期。美联储在声明中表示，美国经济前景仍具较大不确定性，联邦公开市场委员会将继续监控风险因素，并准备视情况调整货币政策立场。
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美联储继续维持利率不变主要基于以下三方面考量：一是美国通胀压力持续，关税政策对终端消费价格的传导尚未完全显现；二是经济韧性与风险并存，尽管下调2025年GDP增速至1.4%，但劳动力市场仍保持稳健；三是外部不确定性高企，贸易政策调整及地缘冲突令美联储选择观望。倘若美国失业率升至4.5%以上或经济显著恶化，可能触发美联储降息行动。目前市场预测9月或12月启动降息，但幅度可能低于预期。
◎ 瑞士央行降息25个基点，政策利率降至0%
当地时间6月19日，瑞士央行宣布降息25个基点，将政策利率从0.25%下调至0%，新的利率政策自6月20日起生效。此次降息符合市场预期，是瑞士央行自2024年3月以来的第六次降息，主要应对通胀压力下降及瑞郎持续升值的挑战。
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瑞士央行6月降息25个基点至零利率水平，本次降息主要有两个原因：一是应对国内通缩压力。瑞士5月通胀率降至-0.1%，为四年来首次负值。降息旨在通过刺激消费和投资缓解通缩风险，尤其是进口商品价格持续下跌（如运输价格跌幅达3.7%）对经济造成的压力。二是抑制瑞郎升值。作为避险货币，瑞郎兑美元2025年以来升值超11%，导致瑞士出口竞争力下降，输入型通缩加剧。
观点&数字
习近平：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席
6月15日，《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《用中长期规划指导经济社会发展是我们党治国理政的一种重要方式》。文章强调，谋划“十五五”时期经济社会发展，必须准确把握“十五五”时期的阶段性要求，着眼强国建设、民族复兴伟业，紧紧围绕基本实现社会主义现代化目标，一个领域合理确定目标任务、提出思路举措。对各方面的目标任务，要深入分析论证，确保科学精准、能够如期实现。
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总书记的重要文章立足经济社会发展全局，分析形势变化，指明战略重点，为科学谋划“十五五”时期经济社会发展提供了思想和行动指南。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化承上启下的关键时期，只要科学谋划和制定“十五五”规划，准确把握“十五五”时期的阶段性要求，因势利导对经济布局进行调整优化，就能建成现代化经济体系，形成新发展格局。
李强：中共中央政治局常委、国务院总理
6月25日，国务院总理李强在天津出席2025年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。李强表示，我们应当顺应正道和大势，拿出智慧和担当，采取积极的态度和建设性的行动，坚定不移拥抱普惠包容的经济全球化，维护自由贸易和多边主义，促进世界经济稳定发展。
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李强总理的这番讲话，传递出中国坚持开放合作、推动全球经济稳定发展的明确信号。具体体现在以下方面：一是坚定维护经济全球化方向，二是坚定维护多边合作机制，三是推动互利共赢的共同发展前景；四是展现负责任大国担当。
数字
5月，我国社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。4月，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。
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5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，较4月的5.1%明显提升，主要反映消费需求加速回暖、消费结构优化升级，以及城乡消费协同复苏。5月数据印证国内消费市场韧性增强，政策与节庆共振激发内需潜力，但巩固复苏势头仍须夯实居民消费能力基础。
尽管我国CPI连续两月微降，但扣除食品和能源的5月核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，例如服务价格上涨0.5%，显示居民对非必需消费仍持谨慎态度，但基础性消费需求保持韧性。未来须关注内需复苏力度及能源价格波动对物价的影响。
5月，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.4%；食品价格下降0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.5%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。我国4月CPI同比亦下降0.1%。
《清华金融评论》观察
尽管我国CPI连续两月微降，但扣除食品和能源的5月核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，例如服务价格上涨0.5%，显示居民对非必需消费仍持谨慎态度，但基础性消费需求保持韧性。未来须关注内需复苏力度及能源价格波动对物价的影响。