标题：义和团的人肉怎敌洋枪洋炮？——评放开内地公募基金投资港股
时间：2015年3月28日 (下午12:14)
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作者：赵鹏广汇缘

  文/《清华金融评论》新媒体专栏作家赵鹏 本文编辑/孙世选 近日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，放开内地公募基金通过沪港通投资港股。 此举短期在消息层面和资金层面对港股的肯定是正面的，相关标的短期肯定会反弹一下！ 不过这不影响基本面，对投资没有实质影响，对投机影响是极短的。 香港是全球资金的市场，内地的公募基金连在内地市场上都没有定价权，去香港就能有定价权么？不过是与义和团的人肉遇到洋枪洋炮一样罢了！ 当然对于真正低估的个别港股来说，确实是价值回归提前了，但就算没有内地“解放军”南下，它们也会价值回归，只是时间提前了而已。 但是对大多数参与港股的内地个人来说，土豪去试试看，港股绝对是你的“葬身之地”。港股有充分做空机制+没有涨跌限制（这两点恰恰是内地牛散成功的制度前提）！你去任性吧，境外有资金专门做空喝你的血！ 内地股市制度设计与香港有很大的差异：香港是注册制，内地是审批制；香港有充分做空机制，内地做空不完善；香港没有涨跌幅限制，内地有限制；香港退市及法制更加完善，内地退市案例寥寥无几 这些制度差异导致：1.内地市场投机的代价很小，因为不能被空，所以土豪可以任性；2.因为不是注册制，所以很多好项目被迫贱卖给壳上市公司，玩重组股的投资方式盛行，而基于基本面的价值投资反而业绩不是那么显眼；3. 因为个股做空机制不完善，所以组合投资除了能规避差的运气外没有规避“黑天鹅”的必要，集中投资才是最好的投资方式。于是乎，擅于投机的“牛散”们在A股就一批一批地诞生了，价值投资反而成了众人耻笑的书呆子！ 但是，制度在变化和逐渐完善，如果没有意识到你成功背后的制度环境，“牛散”终将消失。如果在港股你能持续赚钱，那才是你的本事。 可惜很多说客把股票投资说得玄乎其神，奇奇怪怪的图表，天花乱坠的故事，超过大多数老百姓的辨别能力，任由各路神仙忽悠不止！其实股票投资不过是常识、心态加勤奋罢了。（本文作者为深圳广汇缘资产管理有限公司总经理，微信szguanghuiyuan。）
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