清华金融评论

1月22日（上周一），上证指数收跌2.68%，报2756.34点，再度失守2800点关口，市场信心可以说是跌到冰点。接下来的1月23日，多空双方展开了激烈的争夺，最终上证指数收盘上涨0.53%，报2770.98点。

1月24日多空江湖再战，在经过V型反转后，沪指收涨1.8%，报2820.77点，收复2800点关口。周三盘后央行宣布，将从2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；从25日开始定向降息0.25个百分点。

同一天，国资委表示研究将央企的市值管理纳入考核，这对被严重低估的央企、国企是重大利好，长期以来央企、国企的股价便宜得让人无法想象。

1月25日，A股走势可以说是走得荡气回肠。平开高走，上证指数收涨3.03%报2906.11点，创2022年3月以来最佳表现，一举收复2900点关口。“中字头”集体暴涨，中石油出现了久违的涨停。

1月26日（周五），又是经过一番多空厮杀，上证指数收盘走高，上涨0.14%至2910.22点，守住了2900关口。

抓住推动央企股价实现价格回归的“牛鼻子”

从上周（或者过去几周）市场走势来看，有几点值得关注：具体某一天的股市涨不涨，关键在于下午（当然25日是个例外），尤其是下午2点到3点之间，这个时候多空双方就会展开激烈的搏杀；高层已经推出了提振市场的系列组合拳，通过降准降息向市场投放流动性；更是抓住了推动央企股价实现价格回归的“牛鼻子”，那就是国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

自2023年7 月 24 日中共中央政治局会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心以来，高层推出了诸多利好政策。不过之前的政策似乎发挥的作用不大，随着各种政策的叠加、陆续发挥作用，一些政策也确实“抓住了要害”，相信2024年我国的股市会有所不同。

影响A股走势的4大因素

目前影响A股走势的，主要有4大因素：一是我国经济表现，是那种老百姓可以体悟得到的经济增长。改革开放数十年来，我国经济一直处在高速增长的“增量”时代，现如今已经悄然步入“存量”时代。疫情3年和疫后恢复，使得老百姓对“存量”时代的感受更加深刻，于是就在一定程度上出现了“消费降级”，不敢或者减少消费和投资的情况。

二是美联储的利率政策，何时开始真正降息。为了抑制此前居高不下的通货膨胀，美联储从2022年3月开始启动本轮加息周期，迄今已累计加息11次，共计525个基点，基准的联邦基金利率已经升至5.25%—5.50%。每逢美联储加息或者加息预期增强，资金就会回流美国，部分资金也会流出我国资本市场，流入美国。

三是超预期的政策刺激。自中央经济工作会议提出，要活跃资本市场，提振投资者信心以来，出台的政策确实不少，有震撼影响的不多，国资委表示研究将央企的市值管理纳入考核算是一个。这样的政策，才是“打中七寸”，让相关上市公司负责人有所作为。

除了央企市值管理、降息降准外，国家金融监督管理总局1月25日取消了银行保险机构的外资股份比例限制，包括取消外资参股、收购、增资金融机构的股权比例限制。

这些都是明牌，除此之外，市场有未经证实的消息称，高层在限制IPO发行、平准基金也在推进当中。

四是中美关系的缓和，以及地缘政治冲突的好转。关于中美关系，2024年1月19日，国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰在京会见中美金融工作组美方代表团。何立峰指出，中方愿同美方一道，落实好两国元首旧金山会晤重要共识，推动两国关系朝着健康、稳定、可持续方向发展。双方应继续用好金融工作组机制，不断积累成果，巩固发展金融领域合作势头。我国的银行保险业进一步敞开大门，也是中美金融工作组取得的一项进展。

不过地缘冲突未见缓和，红海危机持续升级，每逢这个时候，资金的避险情绪就会升温。

关于A股未来怎么走，需要密切关注这4大因素。