作者:清华金融评论
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加快推动国际货币体系改革,积极促进国际储备货币多元化,是有利于维护全球金融稳定,保护国家经济 金融安全的必然选择。美元或许短期内仍可能维系较高的储备货币份额,在未来仍将可能作为重要的全球 储备货币而存在。但中长期看,国际储备货币体系多元化将成为主要趋势。
加快推动国际货币体系改革为大势所趋
近年来,由于国际货币体系出现诸多新问题,加上欧美 中央银行货币政策正经历有史以来最激烈的调整,“去美元 化”浪潮不断涌现,国际货币储备格局也随之加速演变,即 表现为主要非欧美央行增配黄金储备的比重增加,非美元储 备货币份额持续上升,中央银行数字货币(Central Bank Digital Currencies ,简称CBDC)的研发进程加快,未来 CBDC也有可能成为储备货币的选项。
从历史经验来看,国际储备货币的变化往往与全球政治经济局势发展密不可分, 而且储备货币通常需要具备良好的信誉、稳定的价值、全球 流动性等条件。
就目前的发展形式而言,以美元为主导的国际储备货币体系逐渐出现“裂缝”和分化,折射了国际储备货币体系深层次的矛盾。一方面是越来越多的新兴国家意在 通过减少美元储备来保障国家经济安全,增强储备资产的稳 定性;另一方面仍有大量的外汇交易、储备货币严重依赖于美元供给,一旦流动性收紧,即表现为“美元荒”,将对新兴国家的美元外债和借款构成不小的压力。
虽然说大部分国 家对美元表现出不满,但围绕后布雷顿森林体系所制定的国 际货币体系,建立的金融基础设施,以及长期形成的国际支付、外汇交易等惯性,导致“去美元化”进程将可能比较曲折而漫长。中长期看,尽管“去美元化”趋势加快,但美元在未来仍将可能作为重要的全球储备货币而存在。
总体来看,加快推动国际货币体系改革,积极促进国际储备货币多元化,将不仅有利于维护全球金融稳定,保护国家经济金融安全,而且有利于重塑经济和金融全球化新格局。
国际储备货币格局及演变
国际储备货币的形成具有很深刻的历史烙印,要成为国际储备货币,除了经济基础(经济开放度、贸易份额等) 外,围绕国际货币体系构建起来的一系列规则、基础设施等同样具有显著的作用。
美元在成为国际储备货币的主流货币之前,到20世纪初叶,英镑一直是资本主义世界最重要的国际支付手段和储备货币,第一次世界大战后,英镑的国际储 备货币地位趋于衰落,逐渐被美元所取代。
从国际储备货币 格局演变来看,从英镑到美元,再到多元货币的储备货币格 局,始终与地缘政治、全球政经局势、全球化等有着紧密联系,这也就意味着储备货币的份额和地位某种程度上反映了国际地位。无论是早期英镑的崛起和衰落,以及美元、欧元 (德国马克)和日元的崛起,储备货币的份额离不开国家实 力的支撑。
“二战”后德国、日本相继崛起,德国马克、日元在后布雷顿森林体系(牙买加体系)下推进货币国际化, 占据了不少美元的份额。欧元之所以占据较高的份额,同样与其经济实力和贸易份额相关。世界银行的数据显示,2021年欧元区实际国内生产总值(GDP)规模为12.47万亿美元, 而欧元同期的储备货币份额为20.59%。
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