清华金融评论

北京时间11月3日（周四）凌晨，美联储将公布利率决议。市场普遍预计，美联储本次将加息75个基点。英国央行也将于同一天加息。事实上，欧洲央行刚刚于上周宣布，加息75个基点。

美国持续大幅加息，通胀率增速下滑与消费者信心下滑，哪个将先到来？

芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，简称CME）美联储观察工具(FedWatch Tool)显示，美联储11月加息50个基点至3.50%～3.75%区间的概率为6.3%，加息75个基点的概率为93.7%。

美联储观察工具显示，11月和12月，累计加息100个基点的概率为零，累计加息125个基点的概率为47.6%，累计加息150个基点的概率为49.5%。

一国央行大多肩背两个任务，一是维持物价稳定，二是促进就业增长（或者说促进经济增长）。加息以控制通胀率，往往会带来经济下行、失业率上升，同样的，采取积极的货币政策，以促进就业和经济增长，往往会导致物价走高，因此，央行需要在二者之间寻得微妙的平衡。

2022年伊始，美国的通货膨胀率就一路攀高，6月同比增幅达到创纪录的9.1%，美联储不得已从3月开始，进入加息周期。3月加息下25个基点，5月加息下50个基点，6月、7月、9月均加息了75个基点，至此年内已累计加息300个基点。

在美联储不懈的加息努力下，美国通胀率总算略有回落，9月CPI同比增幅回落至8.2%，但是高于市场预期的8.1%。

美联储敢于大幅加息，一是因为物价实在是高得令人咂舌，二是美国目前的就业状况相对理想，给了美联储加息的时间。

美国劳工部公布的数据显示，2022年9月美国失业率为3.50%,失业人口575.3万人,就业人口15893.6万人，同比增加513万人,环比增加20.4万人,8月失业率为3.70%。

当地时间10月27日，美国商务部公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.6%。

美国经济或将于2023年陷入衰退

不过，对于美国2023年的经济前景，不少机构并不看好。比如全球三大国际评级机构之一的惠誉，下调2023年美国的GDP增速预期，并警告称，顽固性通胀和美联储大幅加息，将让美国经济从2023年春天开始陷入衰退。

惠誉预测，2023年美国GDP将仅增长0.5%，低于该机构6月预计的1.5%。与此同时，高通胀意味着2023年美国家庭收入消耗将增多。

花旗集团首席执行官弗雷斯（Jane Fraser）也对美国的经济前景感到担忧，她表示，美国经济可能在2023年下半年陷入衰退。美国应该为可能发生的温和经济衰退做好准备。

的确，物价上涨，且物价上涨的速度快于工资上涨的速度，导致消费者的消费能力下降，与此同时，维持在高位的物价也使得消费者的信心受到冲击。

不断提升的利率水平，则抬高了企业的融资成本，削弱企业扩张意愿，这也将进一步对消费者信心造成负面冲击。

如果美联储能够在接下来的时间里，通过加息，在美国消费者信心转弱、失业率上升之前，相对控制住通胀，那自然是件好事，可是导致美国物价水平上涨的，并不仅仅是货币投放的问题。很多因素并不在美联储的掌控之中。

英国央行和欧洲央行也正在大幅加息

英国央行也将于周四发布议息结果，市场普遍预计，英国央行本次也将加息75个基点，以抑制多年未见，居高不下的通货膨胀。

事实上，欧洲央行已于上周宣布加息75个基点。总部位于德国法兰克福的欧洲央行召开货币政策会议成，决定将欧元区三大关键利率全部上调75个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至2.0%、2.25%和1.5%，这也是欧洲央行年内第二次加息75个基点。目前欧洲央行已经累计加息200个基点

目前、欧洲和美国同样遭受物价居高不下之苦，不同之处在于，目前美国的消费者信心、就业情况、经济状况表现相对稳健，但是，德国、英国等欧洲大国的经济表现却是差强人意。

目前不得已进行的大规模加息，势必会导致欧洲经济雪上加霜。欧洲各国都在努力寻找经济突破口，德国联邦总理朔尔茨将于11月4日对中国进行正式访问，这是朔尔茨任内首次对中国的正式访问，也是中共二十大召开后，西方国家领导人对华的受访。想必这次访问，会带来不少经济方面的成果。