作者：清华金融评论
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2022年前5个月，俄乌冲突爆发后更是催生了大宗商品价格飙升，然而，近段时间以来，随着需求放缓引发的抛售以及对全球经济衰退的担忧加剧，大宗商品价格大幅下跌。6月20日—24日当周，无论是工业品还是农产品基本全部下行，只有伦钴和白糖上涨，其中农产品下跌幅度最大。
尽管全球粮食储备仍然紧张，但库存水平可能不会大幅收紧。全球粮食价格已经从3月份的历史高点下降，并可能将进一步走低。原油市场基本面情况比较复杂，有交易员表示原油期货品种交易难度越来越大，业内开始对持有的头寸进行减仓。目前看来，大宗商品价格普跌存在两个原因，一是美联储大力加息下导致市场认为美国未来可能会面临经济衰退的窘境，二是大宗商品一路高歌猛进之后出现了明显的获利回吐。（观察员/王茅）
重大会议
6月22日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十六次会议，审议通过了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》《关于加强和改进行政区划工作的意见》《关于开展科技人才评价改革试点的工作方案》《强化大型支付平台企业监管促进支付和金融科技规范健康发展工作方案》。
此次会议审议通过了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》。数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，深刻改变着生产方式、生活方式和社会治理方式。数据基础制度建设事关国家发展和安全大局。谁掌握了数据，谁就掌握了未来。必须要加快构建数据基础制度体系、守住安全底线，完善数据要素市场化配置机制，促进数据高效流动使用、赋能实体经济。《意见》奠定了我国开始构建数据基础制度的基石，凸显了数据在国家和社会治理中的重要意义。
数据基础性制度性的建设主要涉及：建立“持有权-加工权-运营权”分置的数据产权制度，建立合规高效的数据要素流通和交易制度，建立体现效率促进公平的数据要素收益分配制度，建立守住安全底线明确监管红线的数据安全治理制度。（观察员/孙世选）
重大政策
十三届全国人大常委会第三十五次会议6月24日表决通过关于修改反垄断法的决定，自2022年8月1日起施行，国家建立健全公平竞争审查制度，制定和实施与社会主义市场经济相适应的竞争规则，国务院反垄断执法机构负责反垄断统一执法工作，健全统一、开放、竞争、有序的市场体系。提请此次审议的反垄断法修正草案作五方面主要修改。包括：一是根据反垄断执法体制改革的最新实践，明确“国务院反垄断执法机构”是本法的执法部门；二是进一步明确反垄断相关制度在平台经济领域的具体适用规则；三是完善垄断协议“安全港”规则；四是对未达到申报标准的经营者集中的调查、处理程序进行完善；五是对经营者集中的审查工作提出具体要求。
反垄断法修正草案二次审议稿中的一大亮点在于拟完善“安全港”规则。二审稿对“安全港”的规则进行完善，其中明确，对经营者与交易相对人订立垄断协议，不包括竞争者之间订立的横向垄断协议。新增的“安全港”规则系体现了对现有反垄断执法体系的完善。尤其是对于市场份额不高的中小企业而言，“安全港”规则能够给企业的竞争合规提供明确指引，在明确合规边界的同时，能最大限度促进企业的合作发展和协同运营，进一步激发中小企业的市场活力。
据了解，反垄断法修正草案二次审议稿还将进一步明确反垄断相关制度在平台经济领域中的适用规则。对于诸多互联网“龙头”平台企业来说，需要密切关注《反垄断法》的修订进程，适应反垄断法律规范的发展趋势，加强建设平台企业的反垄断合规，降低运营风险。（观察员/秦婷）
02、国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》
日前，国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》（以下简称《指导意见》），就主动顺应经济社会数字化转型趋势，充分释放数字化发展红利，全面开创数字政府建设新局面作出部署。
《指导意见》提出两阶段工作目标，到2025年，与政府治理能力现代化相适应的数字政府顶层设计更加完善、统筹协调机制更加健全，政府履职数字化、智能化水平显著提升，政府决策科学化、社会治理精准化、公共服务高效化取得重要进展，数字政府建设在服务党和国家重大战略、促进经济社会高质量发展、建设人民满意的服务型政府等方面发挥重要作用。到2035年，与国家治理体系和治理能力现代化相适应的数字政府体系框架更加成熟完备，整体协同、敏捷高效、智能精准、开放透明、公平普惠的数字政府基本建成，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。
数字政府建设对加快转变政府职能，推动国家治理体系和治理能力现代化具有重要意义。近年来，随着大数据、云计算、人工智能等新一代数字技术融入数字政府建设，我国数字政府建设稳步推进，数字政府服务效能显著提升。
《指导意见》提出，成立由国务院领导同志任组长的数字政府建设工作领导小组，统筹指导协调数字政府建设，办公室设在国务院办公厅，具体负责组织推进落实。各地区各部门也要建立健全本地区本部门数字政府建设领导协调机制，保障数字政府建设有序推进。《指导意见》的出台，意味着我国数字政府建设有了总规划、总方略、路线图，走上了改革发展的快车道。（观察员/孙世选）
03、人民银行印发《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》
为贯彻落实《国务院办公厅关于加快发展外贸新业态新模式的意见》和《国务院办公厅关于推动外贸保稳提质的意见》，近日，人民银行印发《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》（以下简称《通知》），支持银行和支付机构更好服务外贸新业态发展。
《通知》主要内容包括：一是加大对外贸新业态的支持力度，完善跨境电商等外贸新业态跨境人民币业务相关政策。二是将支付机构跨境业务办理范围由货物贸易、服务贸易拓宽至全部经常项下。三是明确银行、支付机构等相关业务主体展业和备案要求。四是明确业务真实性审核、反洗钱、反恐怖融资、反逃税以及数据报送等要求，压实银行与支付机构展业责任，防控业务风险。
《通知》自2022年7月21日起实施。人民银行将稳步推进《通知》的落地实施，为外贸新业态市场主体提供良好的配套金融服务，切实发挥跨境人民币业务服务实体经济、推动外贸新业态高质量发展的积极作用，支持和引导外贸新业态新模式健康持续创新发展，助力稳定宏观经济大盘。
消费、投资、出口是推动经济增长的三架马车，加大对外贸新业态的支持力度，完善跨境电商等外贸新业态跨境人民币业务相关政策相当关键。与此同时，要防止洗钱、恐怖融资等“毒瘤”的滋生，在推动外贸新业态蓬勃发展的同时，不给不法分子可乘之机。（观察员/王茅）
为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，贯彻落实《关于推动个人养老金发展的意见》，规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务，证监会起草了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》），向社会公开征求意见。
根据征求意见稿，在个人养老金制度试行阶段，拟优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。养老目标基金是中低波动且含权益资产的基金产品，证监会表示，未来随着个人养老金制度的逐步推开，将进一步扩充产品范围，纳入更多适合个人养老金长期投资的其他类型公募基金，如股票基金、混合基金、债券基金、FOF等。
《暂行规定》是《关于推动个人养老金发展的意见》印发后首个向公众征求意见的重要配套政策，为相关业务的开展提供了更加明晰的操作路径，公募基金在个人养老金的发展中也被赋予了更大责任和使命，对公募基金与个人养老金的交融而言，具有里程碑式的意义。为鼓励参加人长期投资行为，个人养老金基金设置专门份额，不收取销售服务费，对管理费和托管费实施费率优惠、免收申购费等销售费用、豁免大额申购等限制、采取红利再投资的收益分配方式。
同时，在基金销售、投资者保护、资产安全、信息平台建设等方面也都提出相应要求。《暂行规定》明确要注重投资者合法权益保护和资产安全运行。据预计，对标监管要求，入围个人养老金投资公募基金销售机构或接近40家，其中，个别机构近一年有被采取行政监管措施的情形，是否进入销售机构名录还有待观察；此外，满足“最近4个季度末规模不低于5000万元”优先纳入条件的养老目标基金产品目前预计逾百只。（观察员/秦婷）
重大事件
01、人民银行参加国际清算银行发行的人民币流动性安排
6月25日，中国人民银行与国际清算银行（BIS）签署了参加人民币流动性安排（RMBLA）的协议。人民币流动性安排是由国际清算银行发起并设计的一项金融制度性安排，旨在通过构建储备资金池，在金融市场波动时为参加该安排的央行提供流动性支持。人民银行积极参与了该安排的设计，其他首批参加方还有印度尼西亚中央银行、马来西亚中央银行、香港金融管理局、新加坡金融管理局和智利中央银行。
人民币流动性安排由所有参加方共同出资建立，各方实缴资金不低于150亿元人民币或等值美元。在有流动性需求时，参加方除可提取其出资部分外，也可凭合格抵押品从储备池中借入短期资金。
人民银行参加人民币流动性安排有利于加强与国际清算银行的合作，满足国际市场对人民币的合理需求，并为加强区域金融安全网作出积极贡献。
人民银行与国际清算银行（BIS）签署了参加人民币流动性安排（RMBLA）的协议，这在一定程度上体现了海外央行、海外市场对人民币的需求增加，人民币国际地位得到进一步提升。与此同时，在当前全球经济金融、地缘政治动荡的情况下，金融安全的重要性凸显。其他首批参加方有印度尼西亚中央银行、马来西亚中央银行、香港金融管理局、新加坡金融管理局和智利中央银行。人民银行参加人民币流动性安排有利于加强与国际清算银行的合作，为加强区域金融安全贡献稳定力量。（观察员/王茅）
2022年6月22日，中金所官网发布了《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，标志着自2015年4月中证500股指期货合约上市以来，时隔7年A股市场再次迎来新的股指期货品种。意见稿称，中证1000股指期货合约乘数为每点200元，并将以6月22日中证1000指数收盘价6691.81点计算，合约面值大约为133.84万元。假若保证金与中证500股指期货合约保证金同为14%，则持有一手中证1000股指期货合约的保证金约为18.74万元。
中证1000股指期货和股指期权的推出，有助于建立更为完善的金融衍生品体系，以股票指数、股指期货和股指期权建立三位一体的品种体系。我国先后于2010年4月推出的沪深300股指期货，2015年4月相继推出上证50和中证500股指期货，再到即将推出的中证1000股指期货和期权，从波动较小的指数品种向波动相对较大的指数品种迈进，有助于投资者逐步适应随时代发展的金融衍生品，更有利于风险管理和策略使用。随着国内外经济形势日趋复杂，权益资产波动加剧。
中证1000指数成分股以小盘股为主，资金对小盘股的影响力较大，小盘股具有波动较高的特性，发生尾部风险的概率较大。从风险管理的角度来看，中证1000股指期货和股指期权的推出有助于对小盘股进行风险管理，平抑价格波动，从而提高小盘股定价效率。此外，吸引量化私募配置小盘股，有助于小市值股票进行合理估值。（观察员/秦婷）
重要数字
01、美联储公布压力测试结果，34家大银行全部通过
6月23日，美联储公布了今年美国银行业的压力测试结果。美国资产规模超过1000亿美元的所有大型银行都按规定参加了压力测试，共计34家，这些银行全部通过了压力测试。美联储估计，在极端不利经济环境下，这些银行可能损失6120亿美元，但即使出现这种情况，它们仍有足够的能力向家庭和企业提供贷款，以维持经济运转。
2008年全球金融危机之后，美联储自2009年起每年对银行系统进行压力测试，以确保银行有足够资本应对严重经济衰退。此次压力测试显示，尽管对滞胀的担忧有所加大，但目前美国的银行有足够强的抗风险能力。在大银行通过测试后，它们也能更放心大胆地把额外的资本用在股票回购和派息上，这对银行股可能会有提振作用。（观察员/孙世选）
本文编辑：孙世选
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