作者：清华金融评论
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热点聚焦
01、河南回应个别村镇银行有关问题
据报道，针对近期个别村镇银行线上服务渠道关闭问题，河南银保监局、河南省地方金融监管局有关负责人6月18日表示，各级金融管理部门密切配合公安机关开展调查，禹州新民生等村镇银行线上交易系统被河南新财富集团操控和利用的犯罪事实已初步查明，相关资金情况正在排查。
河南银保监局、河南省地方金融监管局责成相关村镇银行紧紧依靠当地党委政府，积极配合公安机关侦办案件，做好资金信息登记和后续处置工作，依法保护金融消费者的合法权益。同时，提醒相关群众配合做好信息登记工作。
《清华金融评论》观察
4月中下旬开始，河南等地数家村镇银行相继爆出客户存款“被失踪”事件，引发储户维权行动及社会舆论的广泛关注。从目前所掌握的信息看，该案涉嫌犯罪行为持续时间长、参与人员多、案情十分复杂。
金融消费者办理金融业务应选择正规渠道，不被“高息”“高收益”等虚假宣传误导，不轻易将资金委托给第三方代办，防止上当受骗。（观察员/孙世选）
重大会议
01、国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施等
据新华社报道，国务院总理李克强6月15日主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业；确定阶段性缓缴中小微企业职工医保单位缴费，加力支持纾困和稳岗；决定开展涉企违规收费专项整治，部署缓缴行政事业性收费。
会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，按照中央经济工作会议和《政府工作报告》总体思路、政策取向，立足当前稳增长，着眼长远促进经济持续健康发展。抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。
会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，加大政策支持，用市场办法、改革举措激发民间投资活力。一要在“十四五”规划102项重大工程和国家明确的重点建设领域，选择一批示范项目吸引民间资本参与。二要深化“放管服”改革。提高民间投资手续办理效率，将大项目纳入地方重点项目库并加强用地等保障。三要鼓励金融机构采用续贷、展期等支持民间投资。对符合条件的项目提供政府性融资担保。抓紧推出面向民间投资的不动产投资信托基金项目。鼓励民营企业市场化债转股。会议强调，要结合已部署的城市老旧管网改造，推进地下综合管廊建设。科学规划，加大政策支持，健全收费回报机制，吸引社会资本参与。引导金融机构发放长期贷款，对项目主体发行信用债给予市场化增信支持。
《清华金融评论》观察
民间投资占全社会投资一半以上，激发民间投资对保持整体投资平稳增长意义重大。自2012年有民间投资统计口径以来，全国民间投资占整体投资比重始终保持在55%以上。受疫情等因素影响，近期民间投资增速有所下降。2022年1—5月，全国民间投资增长4.1%，占整体投资的比重为56.9%。
此次国常会对促进民间投资工作提出了明确要求，要坚持“两个毫不动摇”，加大政策支持，用市场办法、改革举措激发民间投资活力。（观察员/孙世选）
02、美联储做出加息75个基点的决定以抗击通胀
北京时间6月16日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间上调75个基点，从0.75%～1%升至1.5%～1.75%。这是1984年以来美联储首度一次加息75个基点。
《清华金融评论》观察
美联储本次加息早已经是市场共识，存在分歧的是6月份到底加息50个基点，还是75个基点。美联储主席鲍威尔在议息会议结束后的新闻发布会上强调，预计这次加息不会成为常态，并否认会连续多次超大幅度加息。鲍威尔表示，美联储面临的挑战是，如何在不使经济增长急剧放缓或失业率急剧上升的情况下，将通胀从目前的40年高位拉回到接近2%目标的水平。
事实上，越来越多的分析师认为，美联储本次大幅加息75个基点，预示着美国的经济衰退正在临近，消费者支出能力将会下降。（观察员/王茅）
重大政策
01、国务院办公厅发布《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》
国务院办公厅日前印发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》（以下简称《意见》），部署进一步推进省以下财政体制改革的任务举措。
《意见》明确，一是清晰界定省以下财政事权和支出责任。包括合理划分省以下各级财政事权，明晰界定省以下各级财政支出责任。二是理顺省以下政府间收入关系。包括参照税种属性划分收入，规范收入分享方式，适度增强省级调控能力。三是完善省以下转移支付制度。包括厘清各类转移支付功能定位，优化转移支付结构，科学分配各类转移支付资金。四是建立健全省以下财政体制调整机制。包括建立财政事权和支出责任划分动态调整机制，稳步推进收入划分调整，加强各类转移支付动态管理。五是规范省以下财政管理。包括规范各类开发区财政管理体制，推进省直管县财政改革，做实县级“三保”保障机制，推动乡财县管工作提质增效，加强地方政府债务管理。
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省以下财政体制是政府间财政关系制度的组成部分。省以下财政体制还存在财政事权和支出责任划分不尽合理、收入划分不够规范、有的转移支付定位不清、一些地方“三保”压力较大、基本公共服务均等化程度有待提升等问题。
《意见》明确了省以下财政事权和支出责任划分的依据，为进一步理顺省以下政府间财政关系提供了基本规范。《意见》在分税制的原则框架内，完善省以下收入划分，保证基层财政有稳定收入来源。《意见》进一步健全省以下转移支付体系，明晰各类转移支付功能定位，有助于更加精准地发挥不同转移支付的政策作用，推动提升转移支付资金的配置效率和使用效益。（观察员/孙世选）
02、可转债投资新规：新参与个人投资者增“2年+10万”门槛 拟设涨跌幅限制
2022年6月17日，深交所、上交所同时发布了《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》（以下简称《适当性通知》），自6月18日起实施。同时，两个交易所也双双发布了《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（以下简称《交易细则》）。
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此次《适当性通知》主要针对新参与可转债交易的个人投资者门槛进行提升。深交所、上交所在《适当性通知》中指出，在个人投资者参与向不特定对象发行的可转债申购、交易，应当同时符合下列条件：第一，申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；第二，参与证券交易24个月以上。但存量投资者不受影响。与此同时，在《交易细则》中还新增了价格涨跌幅限制。《交易细则》和《适当性通知》的起草坚持市场化原则，兼顾可转债市场效率、市场稳定与投资者保护，旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行。（观察员/秦婷）
重大事件
01、美联储、瑞士央行、英国央行纷纷加息，日本央行维持利率不变
美国联储宣布加息75点，美股走出2020年疫情熔断后最大的单周跌幅。瑞士央行加息50点，凸显油价飙升所带来的连锁反应，超乎市场预期。英国央行加息25点，在市场预期之中。日本央行决定不加息，继续维持低利率状态，但是日本国债遭到强力沽空。日本与其他发达国家之间利差拉宽，日元再创新低。
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除美联储外，上周另外两位主角分别是瑞士央行和日本央行，两家央行在24小时里先后开会，不过作出了截然相反的政策决定。瑞士央行决定上调政策利率50点，这是15年来瑞士央行首次加息，令市场大感意外。
从数据看，瑞士5月CPI同比涨幅为2.9%，远低于欧元区8.1%的增幅。瑞士央行本次加息的原因可能在于，瑞士的能源几乎完全依赖进口，俄乌冲突令能源价格暴涨，并有蔓延到经济其他领域的倾向。瑞士央行先发制人，主动采取行动以抗击通货膨胀。
日本银行接着也开会，不过决定维持利率不变，维持量化宽松政策不变，继续在债券市场干预价格来保持收益率曲线不变。日本银行的逻辑是，本国通胀水平并不高，刚刚触碰到政策目标，消费和投资信心也不强。（观察员/王茅）
02、证监会称“要求外资投行报告高管薪酬细节”为不实消息
6月14日，针对“近日有媒体报道中国证监会今年在上海和北京召开会议，要求外资投行报告高管薪酬细节，并提出不要给高管过高薪酬”一事，证监会表示，上述报道为不实消息，证监会及相关证监局、行业协会未召开过上述会议。
证监会表示，近期监管部门会同行业协会，在充分听取行业意见建议的基础上，由证券业协会、基金业协会分别发布了薪酬管理指引，体现出尊重市场基本规律、立足行业实际情况、压实机构主体责任、防范短期过度激励的基本思路，旨在夯实行业发展的治理基础、风控基础、合规基础、文化基础和人才基础，更好有效服务实体经济、防范金融风险，并无设置薪酬限额，也不涉及薪酬总额和具体操作办法。
《清华金融评论》观察
5月13日，中证协发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，6月10日，中基协正式发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》。总体上体现出尊重市场基本规律、立足行业实际情况、压实机构主体责任、防范短期过度激励的基本思路。除了行业协会发布的薪酬指引之外，更早于今年2月18日，证监会发布的《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中，也明确提到了建立长效合理的薪酬管理制度的相关内容。
金融稳定理事会（FSB）总结2008年金融危机教训时指出：“大型金融机构的高额薪酬基于短期的高额利润，忽略了金融企业的长期风险，是导致金融危机的主要因素之一”。在国际上，针对金融行业薪酬管理的制度和规则也有先例。建立健全薪酬管理制度是推动行业持续健康发展的重要组成部分。（观察员/秦婷）
重要数字
01、前5月全国实际使用外资同比增长17.3%
商务部发布的最新数据显示，2022年1月至5月，全国实际使用外资金额5642亿元人民币，同比增长17.3%，折合877.7亿美元，同比增长22.6%。从来源地看，韩国、美国、德国实际对华投资分别增长52.8%、27.1%、21.4%。从区域分布看，我国东部、中部、西部地区实际使用外资同比分别增长16.1%、35.6%和17.9%。分行业看，服务业实际使用外资金额4233亿元人民币，同比增长10.8%。高技术产业实际使用外资同比增长42.7%，其中高技术制造业增长32.9%，高技术服务业增长45.4%。
《清华金融评论》观察
分析认为，前5个月的数据较前4个月有所下降，主要是受近期国内疫情多点散发的影响，属短期冲击，但无论是从行业还是从来源地看，目前外资都保持了较好的增长态势。高技术产业实际使用外资同比增长数据较好，通过引导市场在推动产业转型与消费升级等相关高新技术领域加大布局，促进产业与消费双升级、畅通经济大循环激发出了更大势能。随着稳经济一揽子措施的落地落实和我国经济的逐渐复苏，外资未来走势预计较好。
在此过程中，应充分利用各种有利因素加大稳外资力度，优化企业复工达产政策，充分发挥重大外资项目牵引带动作用，进一步稳住和扩大外商投资。（观察员/秦婷）
本文编辑：孙世选
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