作者：清华金融评论
标签：每周金融评论
热点聚焦
01、美财长耶伦承认对通胀走势判断失误
美东时间5月31日，美国总统拜登与美联储主席鲍威尔及美国财政部长耶伦会面，共同讨论通货膨胀问题。耶伦在会议后承认，她在2021年预测通货膨胀率上升不会构成持续麻烦时做出了错误判断。耶伦表示，她对通货膨胀走势的判断是错误的，并未完全理解过去几个月通胀对美国经济造成的冲击。她也警告称，未来“不能排除进一步的冲击”。
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对通胀的误判导致美国决策层未能在美国通货膨胀尚不高企的时候就采取措施，从而没有将通货膨胀扼杀在摇篮。美联储是于2022年3月才启动加息周期，已远远落后于通胀的严峻形势。判断失误的原因如下：美国近30年来的低通胀使得美国人对高通胀没有太多警惕，美国对自身抗击通货膨胀的能力过于自信，在调控通胀的过程中过于倚重公众的通胀预期等。展望未来，在美国高通胀、经济增长与就业出现隐忧、金融条件已然紧缩等情况下找寻政策的平衡点并非易事。（观察员/王茅）
重大会议
01、中国人民银行行长易纲出席第二届“绿天鹅”视频会议
2022年5月31日至6月1日，中国人民银行与国际清算银行（BIS）、欧洲中央银行、央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）联合举办第二届“绿天鹅”视频会议。在高级别小组讨论中，中国人民银行行长易纲与BIS总经理卡斯滕斯、欧洲中央银行行长拉加德、法国央行行长德加洛、巴西央行行长内托围绕“央行与绿色转型：下一步工作”的主题，回顾了各方自首届“绿天鹅”会议以来在绿色金融领域的积极进展，并就完善国内外合作、绿色通胀、未来一年的重点工作等问题进行了探讨。
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绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。绿色金融可以促进环境保护及治理，引导资源从高污染、高能耗产业流向理念、技术先进的部门。当前我国绿色金融政策稳步推进，在信贷、债券、基金等领域都有长足发展。
我国已经作出了“双碳”承诺，即2030年之前实现碳达峰，2060年之前实现碳中和，要为全球的“青山碧水”作出贡献。在这个过程中，金融层面的支持相当关键。在俄乌冲突不断，全球经济金融动荡的当下，各国能坐下来进行积极友好对话的主题确实有限，碳中和、绿色金融就是其中难得的主题，这是各国可以互相赋能的领域。（观察员/王茅）
重大政策
01、国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》
据新华社5月31日报道，近日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》（简称《一揽子政策措施》），并发出通知，要求各地区各部门认真贯彻执行，包括六个方面33项措施。一是财政政策。进一步加大增值税留抵退税政策力度，预计新增留抵退税1420亿元，加快财政支出进度，加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，今年新增国家融资担保基金再担保合作业务规模1万亿元以上，加大稳岗支持和政府采购支持中小企业力度，扩大实施社保费缓缴政策。二是货币金融政策。鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息，加大普惠小微贷款支持力度，继续推动实际贷款利率稳中有降，提高资本市场融资效率，加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度。三是稳投资促消费等政策。加快推进一批论证成熟的水利工程项目，加快推动交通基础设施投资，继续推进城市地下综合管廊建设，稳定和扩大民间投资，促进平台经济规范健康发展，稳定增加汽车、家电等大宗消费。四是保粮食能源安全政策。健全完善粮食收益保障等政策，在确保安全清洁高效利用的前提下有序释放煤炭优质产能，抓紧推动实施一批能源项目，提高煤炭、原油等能源资源储备能力。五是保产业链供应链稳定政策。降低市场主体用水用电用网等成本，推动阶段性减免市场主体房屋租金，加大对民航等受疫情影响较大行业企业的纾困支持力度，优化企业复工达产政策，完善交通物流保通保畅政策，统筹加大对物流枢纽和物流企业的支持力度，加快推进重大外资项目积极吸引外商投资。六是保基本民生政策。实施住房公积金阶段性支持政策，完善农业转移人口和农村劳动力就业创业支持政策，完善社会民生兜底保障措施。
《清华金融评论》观察
疫情要防住、经济要稳住、发展要安全，这是党中央的明确要求。《一揽子政策措施》出台后，应尽快落地见效，以切实把二季度经济稳住，努力使下半年发展有好的基础，保持经济运行在合理区间，努力实现全年经济社会发展预期目标。目前，稳经济政策在各地陆续落地。江苏、吉林、河南、上海、广东、浙江、北京等多地已部署了相关政策。受益于疫情防控逐步取得成效以及政策加大支持力度，我国经济已出现了探底企稳迹象：制造业采购经理指数（PMI）、工业增加值、固定资产投资、房地产、消费、出口等一系列方面已经释放积极信号。相信扎实稳住经济、有效管控重点风险的系列“组合拳”政策将成为推动经济社会健康发展的持续推动力。（观察员/孙世选）
02、银保监会：鼓励适当提高部分行业不良贷款容忍度
中国银保监会6月2日发布《关于进一步做好受疫情影响困难行业企业等金融服务的通知》（简称《通知》），从加大信贷支持力度、做好接续融资安排、适当提高不良贷款容忍度等方面出台42条举措，引导银行保险机构进一步加强受新冠肺炎疫情影响严重行业企业等的金融支持。
《通知》要求，银行机构要及时满足因疫情暂时遇困行业企业的合理、有效信贷需求，努力实现住宿、餐饮、零售、文化、旅游、交通运输等受疫情影响严重行业信贷余额持续稳步增长，鼓励银行机构在受疫情影响的特定时间内适当提高相关行业不良贷款容忍度。同时，要求银行优化调整考核机制，落实尽职免责制度。
《通知》强调，商业银行等金融机构要继续按市场化原则与中小微企业（含中小微企业主）和个体工商户、货车司机等自主协商，对其贷款实施延期还本付息，努力做到应延尽延。对因感染新冠肺炎住院治疗或隔离、受疫情影响隔离观察或失去收入来源的人群，金融机构对其存续的个人住房、消费等贷款，灵活采取合理延后还款时间、延长贷款期限、延期还本等方式调整还款计划。对于延期贷款，在延期过程中坚持实质性风险判断，不单独因疫情因素下调贷款风险分类，不影响征信记录，并免收罚息。
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新冠肺炎疫情冲击下影响部分行业企业困难增多，亟需银行保险机构优化金融资源配置，更好满足实体经济特别是受疫情影响较大的行业、企业需求，加大对市场主体尤其是小微企业、个体工商户的让利和支持力度，助力稳市场主体、稳就业创业、稳经济增长。《通知》指出，鼓励银行机构在受疫情影响的特定时间内适当提高住宿、餐饮、零售、文化、旅游、交通运输等行业的不良贷款容忍度，幅度不超过3个百分点。适度提高部分行业不良贷款容忍度，可以在加大对市场主体支持的同时，实现信用风险总体可控。（观察员/孙世选）
03、证监会指导证券交易所发布基础设施REITs扩募指引
5月31日，证监会在前期REITs试点工作基础上，指导证券交易所制定发布了《新购入基础设施项目（试行）》，支持上市REITs通过扩募等方式收购资产，加大REITs市场建设力度，着力推动多层次资本市场高质量发展。
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公募REITs与其他大类资产相关性低，是分散风险、优化投资组合的配置类资产，在权益市场波动较大、“资产荒”的背景下，能满足投资者的配置需求；我国公募REITs尚处于上市初期的成长阶段，已上市公募REITs产品均通过监管严格审核，资产质量优良，各类资金配置意愿较强。截至5月31日总共已有12只公募REITs实现挂牌上市，有11只自上市以来涨幅为正。扩募是REITs产品的重要特性，《新购入基础设施项目（试行）》明确了新购入基础设施项目的条件、程序、信息披露要求和扩募发售相关安排，推出REITs扩募机制，有利于REITs通过增发份额收购资产，开展并购重组活动，进一步促进投融资良性循环。（观察员/秦婷）
重大事件
01、理财公司首次被银保监会处罚
6月2日，银保监会披露了其2021年针对部分理财公司及其母行开展的理财业务专项现场调查结果，并对四家机构依法作出行政处罚决定。这是银保监会首次对理财公司和商业银行理财托管业务开出罚单，旨在压实理财公司和托管机构主体责任，切实保护投资者利益。
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处罚理由中包括理财产品投资资产集中度超标、杠杆水平超标，理财托管业务违反资产独立性要求、操作管理不到位等问题。监管从快从严，有助于银行理财行业进一步牢固树立“内控优先、合规为本”的理念，抓紧自查自纠，塑造行业良好生态；督促理财公司和托管机构按照诚实信用、勤勉尽责原则履行受托管理职责，切实保护投资者合法权益。预计未来监管也将持续探索更加适应理财业务形态的监管方式和手段，提高调查频次和效率，加大对理财产品风险和异常的监测提示。（观察员/秦婷）
重要数字
01、端午假期国内旅游收入258.2亿元
6月5日，文旅部发布的数据显示，2022年端午假期期间，全国国内旅游出游7961.0万人次，同比下降10.7%，按可比口径恢复至2019年同期的86.8%；实现国内旅游收入258.2亿元，同比下降12.2%，恢复至2019年同期的65.6%。
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受部分地区限流等因素影响，今年端午假期期间旅游业出行人次以及旅游收入有所下挫，不过端午假期前夕，北京、上海地区的旅游业陆续复工，未来随着限流逐步放宽，预计客流量将有序提升。各大在线旅游平台数据也显示，端午出游订单量、酒店订单量明显好于清明节假期和“五一”假期。此外，暑期前夕多地恢复跨省游释放出积极信号，对于旅游业未来长期的预期，大家普遍持谨慎乐观态度，旅游业也有望为未来经济增长贡献一定力量。（观察员/秦婷）
本文编辑：孙世选
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