清华金融评论

我们似乎在不断见证历史。俄乌冲突持续地缘政治加剧、美国CPI创近40年来历史新高、中国人口最多城市上海因疫情封城停摆……受国内外诸多因素影响，中国A股今年以来表现不佳，一路下行，近期更是一直在低位徘徊。而就在这个周末，中国资本市场官方和业界纷纷表态，对A股的短期和中长期发展给予厚望，你会给A股投一个赞同票吗？

俄乌冲突进入拉锯阶段

当地时间3月29日，第五轮俄乌谈判在土耳其首都伊斯坦布尔的多尔玛巴赫切宫举行。当时路透社报道，俄乌双方在“北约、非军事化和俄语的保护地位”等关键问题上已“接近达成一致”，尽管对于“克里米亚和顿巴斯的未来”仍存在分歧。这使得俄乌两国走向和平的曙光初现。

受此利好消息提振，当日欧美股市集体大涨，创下一个多月以来的新高。收盘时，道琼斯指数上涨0.97%,标准普尔500指数上扬1.23%，纳斯达克指数大涨1.84%。欧洲主要股指大幅上扬，德国DAX指数大涨2.79%。与此同时，黄金石油跳水，油价大挫7%以上，跌破每桶100美元关口。金价则创下近两周来最低水平。

不过由于各方的关键利益点未能达成一致，欧美加大对俄罗斯制裁的同时，又不断给乌克兰提供武器支持，俄乌和平的曙光很快就暗淡了下来。而就在当地时间4月9日，英国首相约翰逊秘密抵达基辅，和乌克兰总统泽连斯基进行一对一会谈。俄乌冲突实际上已经进入到了拉锯战阶段。

欧美继续制裁俄罗斯

除俄乌冲突爆发不久，美欧就将俄罗斯的部分银行剔除出“环球银行同业金融电讯协会”（SWIFT）系统以外，美欧已经对俄罗斯进行了多轮制裁。近期，欧美对俄罗斯的制裁又加码了，美国国会7日通过两项法案，同意暂停美俄正常贸易关系，并同意禁止从俄进口石油等能源。

同日，欧盟决定对俄实施新一轮制裁，内容包括对俄煤炭实行禁运。《华尔街日报》称，欧盟在减少进口俄能源方面迈出第一步，但未能就把俄油气纳入制裁范围达成一致。

美联储加息预期明确

美联储的动向一直是市场人士关注的焦点，关系到全球资本市场的风云变幻。3月17日，美联储将美国联邦基金利率上调25个基点至0.25%～0.5%区间。与此同时，美联储的点阵图显示，其预计2022年美联储总计加息7次（除本次在3月加息外，年内还将加息6次）。

确实，美国通胀目前处在历史高位，美联储加息势在必行。数据显示，美国2月份CPI同比上涨7.9%，再度创下1982年以来的新高。下周，美国将公布3月份CPI数据，这将是美联储5月召开议息会议之前，一份可能充当一锤定音角色的关键数据，预计通胀率依然处在近四十年来历史高位。

国内经济“稳”字当头，A股走向何方？

2022年政府工作报告继续以“稳字当头、稳中求进”为主基调。战争阴霾、地缘政治、疫情笼罩是我们不得不面对的课题。当前，因为疫情的扩散，上海处在封城状态，这是相当罕见的现象，也可以说，我们正在见证历史。封城无疑会对经济增长造成负面冲击。

受经济前景低迷导致的信心不足，市场流动资金相对有限等因素影响，A股近日来一直在低位徘徊。而A股市场的良性发展，对中国经济的“稳”增长起着关键作用。

就在这个周末，证监会主席易会满在上市公司协会第三届会员代表大会上发表重磅讲话，明确提出了未来资本市场发展的方向和重点，具体包括扎实推进全国实行股票发行注册制改革平稳落地、推动中美审计监管合作取得发展等市场高度关注的问题，同时指出将研究制定新一轮提高上市公司质量行动计划。

也在这个周末，来自景顺长城、建信基金、嘉实基金、南方基金、富国基金、华泰柏瑞、永赢基金、宝赢权益、博道基金、中欧基金的10位基金投研大佬最新研判称，A股的“情绪底”已经具备。确实，2022年年初以来，基金可以说是跌跌不休，是时候通过言论给市场注入乐观情绪了。

在俄乌冲突陷入拉锯战、欧美加码制裁俄罗斯、全球经济前景不振、通胀使得美联储继续加息板上钉钉、A股低位震荡的当下，中国资本市场官方和业界纷纷表态，对A股的短期和中长期发展寄予厚望，你会给A股投一个赞同票吗？

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