作者：清华金融评论
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文/《清华金融评论》资深编辑秦婷
2月25日，银保监会发通知，自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由此前的“四地四机构”扩展为“十地十机构”。试点理财公司可以在试点地区范围内自主选择一个或多个试点地区销售养老理财产品，但不得超出试点地区进行销售。同时要求不得宣传养老理财产品预期收益率。
养老理财有望成为资管新规全面落地后重点发展的理财产品。养老理财产品试点工作，标志着当前我国居民在社保养老、储蓄养老、以房养老、保险养老等养老模式的基础上，得以进一步运用养老理财这一配置工具实现财富的保值增值，这被看作是应对人口老龄化挑战的有意实践。
2021年9月，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，选择“四地四家机构”进行试点，即工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。试点期限一年，募集资金总规模不超过100亿元。
2021年12月6日，四家机构推出的首只养老理财产品正式开售。据中国理财网数据显示，截至目前，首批四家养老理财试点机构已累计成立了8只养老理财产品，其中建信理财和光大理财各3只，工银理财1只，招银理财1只，产品期限普遍为3年以上，业绩比较基准范围在5%-8%区间。
2022年2月25日，银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》（以下简称《通知》）。《通知》规定，自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由此前的“四地四机构”扩展为“十地十机构”。
具体来看，试点地区扩大至“北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳”十地。
试点机构扩大至“工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司、交银理财有限责任公司、中银理财有限责任公司、农银理财有限责任公司、中邮理财有限责任公司、光大理财有限责任公司、招银理财有限责任公司、兴银理财有限责任公司和信银理财有限责任公司”十家理财公司。
表1：试点机构募集资金总规模上限
来源：银保监会
值得注意的是，对于已开展试点的4家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元人民币提高至500亿元人民币；对于本次新增的6家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元人民币。
2022年2月11日，贝莱德建信理财有限责任公司获批成为首家参与养老理财产品试点的合资理财公司，试点城市为广州和成都。贝莱德建信养老理财产品试点期限为一年，募集资金总规模先期限制在100亿元人民币以内，实施过程中经过评估可再进行调整。按照《通知》，贝莱德建信理财有限责任公司参照执行《通知》相关规定。
《通知》规定，试点理财公司应当在试点地区范围内自主选择一个或多个试点地区销售养老理财产品，但不得超出试点地区进行销售。《通知》还要求，试点理财公司不得变相通过期限结构化设计规避监管要求，不得宣传养老理财产品预期收益率。
促进财富保值增值 有助于实现共同富裕
中信证券分析师明明表示，养老理财有望成为资管新规全面落地后重点发展的理财产品。破除刚兑、全面净值化转型且监管严打摊余成本法的情况下，其他理财产品收益率波动进一步加大，而收益相对平滑的养老理财可以承接部分风险偏好较低的理财资金。
此外，随着养老理财产品规模不断扩大，将会带来更多增量资金涌入债市，届时债市的配置力量将会得到显著增强。由于养老理财特有的设计机制使得其控制回撤和净值波动能力较强，同时封闭期长达5年，因此预计养老理财产品在固收类资产配置上风险偏好上行，可能更偏向于久期较长的资产。在债券评级方面，由于养老理财产品追求稳健的绝对收益，因此更偏向于配置安全性更高的高评级债券。
招银理财投资总监范华表示，养老理财产品试点工作，标志着当前我国居民在社保养老、储蓄养老、以房养老、保险养老等养老模式的基础上，得以进一步运用养老理财这一配置工具实现财富的保值增值，这被看作是应对人口老龄化挑战的有意实践。
光大理财相关负责人则认为，养老金是各类要素市场的长线资金，对于促进股权市场和直接融资市场发展，支持基础建设和科技创新改善，进而服务新旧动能转换，提高经济发展质量具有重要作用。
对投资者而言，投资带有普惠性的养老金融产品，通过长期限的投资策略来穿越周期、熨平波动，使得广大群众能够分享资本市场长期发展的红利，增加居民财产性收入，实现财富的保值增值，让投资者老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安，也有助于实现共同富裕。
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