作者：清华金融评论
标签：股市
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文/靳海涛 本刊编辑/王茅
靳海涛 深圳市创新投资集团董事长
深圳市创新投资集团董事长靳海涛在2014年“五道口全球金融论坛”上表示，注册制改革一定会像2005年股权分置改革那样顺利推进，不会半途而废，也不会旷日持久；本次改革之后，二级市场会迎来一波长时间的牛市行情，与股权分置改革以后的行情一致。
靳海涛指出，从十八届三中全会开始，到证监会肖钢主席的讲话，再到李克强总理2014年的政府工作报告，都谈到注册制改革问题，2014年5月9日“新国九条”更是提出要积极推行注册制。“注册制”是中国目前资本市场最重要的三个字，它也使得私募/风投（PE/VC）行业结束了调整，步入健康发展的时期。
他认为，2013年以来，PE/VC行业做了深度调整，数据显示，不论是募资、投资还是退出，2012年的交易规模均比2011年下降50%，2013年上半年又比2012年上半年下降50%。但是从2013年第三季度开始，受对注册制改革的预期以及对重启首次公开募股（IPO）的预期影响，PE/VC阶次调整开始，注册制带来诸多变化。
对注册制改革，他的基本判断是，这次改革一定会像2005年股权分置改革那样顺利推进，不会半途而废，也不会旷日持久。这次改革的核心是建立与完善以信息披露为中心的股票发行制度，这个发行制度建立起来的时候，中国股市健康发展是大概率事件。这次改革之后，二级市场会迎来一波长时间的牛市行情，与股权分置改革以后的行情一致。
靳海涛说，注册制改革所带来的机遇具体体现在两个方面。首先，改革将使VC、PE行业有新的发展，带来新的机会。比如发行速度快是必然的，就是3个月，有人不相信，其实这里面还有一个调节因素叫“中止”，如果企业很规范，监管机构不会随便叫停。发行速度加快，行业退出的速度也将加快。
其次，他表示，中小企业发行的数量将增多，会给投资机构的退出带来越来越多的机会。实行注册制改革以后，一定是轻历史、轻对未来盈利趋势的判断，重规范化运作、重信息披露。这样一来，投资者或者市场、监管层看待企业时，过去存在的分歧将会消除或者缩小。实行注册制以后，通关因素减小，将缩小相当一部分投资企业对上市的恐惧感，转而建立他们的信心，将有越来越多不太擅长处理公共关系的企业加入到市场的队伍中来。
他还指出，以前什么企业可以上市，由监管当局决定，将来实行注册制，由市场决定，由投资人决定。可能很多新型企业、看起来古灵精怪的企业有了进入市场的机会，可以给投资人更多的选择，给中国新兴产业发展带来更多的希望。
（摘自《清华金融评论》论坛专刊“改革—发展新征程”）
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