作者：清华金融评论
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本文由《清华金融评论》与况客科技联合推荐
文/《清华金融评论》丁开艳、王蕾
2017年GDP预期增长6.5%，“实际工作中争取更好结果”；继续实施积极的财政政策，财政赤字2.38万亿；今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右，要促进大数据、云计算、物联网广泛应用……
3月5日，十二届全国人大五次会议开幕，国务院总理李克强在开幕式上作了《政府工作报告》，该份报告揭开2017年国民经济和社会发展的新计划。从经济角度观察看，专家们普遍分析认为，今年经济增长目标底限思维更加明确，稳增长将依然是今年经济发展的重要目标，而保持一定的增长速度也是化解各项潜在风险的最好方式。
GDP预期增长6.5%左右
首次体现“实际工作中争取更好结果”
李克强表示，2017年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；居民消费价格涨幅3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内；进出口回稳向好，国际收支基本平衡；居民收入和经济增长基本同步；单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量继续下降。
李克强指出，今年的经济增长预期目标，符合经济规律和客观实际，有利于引导和稳定预期、调整结构，也同全面建成小康社会要求相衔接。稳增长的重要目的是为了保就业、惠民生。
对今年的经济增长目标，分析人士认为，6.5%的经济增长速度将是增长“底线”，在稳增长的主线下，实际经济增长速度可能会高于此目标。
《政府工作报告》的起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏在新闻发布会上表示，中国总是会给人意想不到的惊喜，中国经济发展，有它特有的韧性、潜力和优势，有着独特而有效的抗击风险的内在平衡调节机制。经过各方面的共同努力，中国经济从去年三季度以后就逐步向好，而且向好的势头一直延续到现在。中国经济的新动能，既有新兴产业、新市场主体发展带来的，也有传统产业改造升级焕发生机带来的，两个加在一起，会推动今年发展得更好，将来也依然如此。
九州证券全球首席经济学家邓海清指出，GDP目标下调至6.5%，不代表政府认为2017年GDP增速将低于2016年，6.5%是“底线”而不是“中枢”。此次政府工作报告，首次在GDP目标之后，加上了“在实际工作中争取更好结果”，这表明2017年的实际上的GDP目标显然是要高于6.5%的，即6.5%是“底线”概念而不是“中枢”概念，与市场认为“中国经济要继续下行，所以下调GDP目标”有本质区别。
招商宏观张一平指出，6.5%是今年GDP增速的底线目标。政府工作报告设定的GDP目标增速为6.5%左右，明确指出要“在实际工作中争取更好结果”，可见2017年经济增速只能落在6.5%的右侧。看似降低了增长要求，但今年增长目标底限思维更加明确。
对今年的经济增长形势，申银万国首席经济学家李慧勇也表示，为了实现2020年GDP较2010年翻番的任务，需要在接下来的4年实现年均6.4%的增长。2月28日召开的中央财经领导小组第十五次会议也提出“要坚持稳中求进工作总基调，确保经济平稳健康发展”，意味着保增长仍将成为2017年的重要任务。过去的经验表明在发展中解决问题，保持一定的增长速度是化解风险的最好方式。
继续实施积极的财政政策
财政赤字2.38万亿
今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，在区间调控基础上加强定向调控、相机调控，提高预见性、精准性和有效性，注重消费、投资、区域、产业、环保等政策的协调配合，确保经济运行在合理区间。
今年赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元，比去年增加2000亿元。其中，中央财政赤字1.55万亿元，地方财政赤字8300亿元。安排地方专项债券8000亿元，继续发行地方政府置换债券。
邓海清认为，从理念上看，此次的财政政策更符合供给侧结构性改革的思路，即在经济确实已经出现好转的条件下，降低对于总需求的刺激，加大对于总供给的改革力度，这将释放未来中国经济更大的增长潜力。从具体结构性上看，财政政策更强调效率：一方面，政府基建投资将有所回落，另一方面减税降费、补短板惠民生方面将加大力度。从2016年下半年来看，在基数下降的情况下，基建投资增速反而开始出现快速下降（上半年均值20%，四季度均值仅为11%），表明政府确实吸取了“四万亿”的经验教训，避免财政刺激过度导致更大的问题。
张一平认为，今年财政政策更加积极，突出体现为减税降费、地方债置换以及扶贫支出。
稳健的货币政策
M2预期增长12%左右
货币政策方面，明确今年要继续实施稳健的货币政策。今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右，2016年这两项指标组合首次出现在当年的政府工作报告中时，此两项指标预期增长目标均为13%。这意味着，今年两项指标增长目标有所下调。《政府工作报告》指出，要综合运用货币政策工具，维护流动性基本稳定，合理引导市场利率水平，疏通传导机制，促进金融资源更多流向实体经济，特别是支持“三农”和小微企业。坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。
对此，中国民生银行首席研究员温彬指出，2017年M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右，这是货币政策保持稳健中性的体现，即信用扩张要保持适度。去年这两项指标组合首次出现在《政府工作报告》中，预期增长目标均为13%，实际分别增长11.3%和12.8%，尽管低于预期，但去年流动性总体稳定，金融部门加大对实体经济支持力度，满足了市场的融资需求。
国家信息中心经济预测部财金研究室副主任李若愚指出，2017年，国际经济金融环境仍充满不确定性和不稳定性，我国经济运行依然存在下行风险，供给侧结构性改革任务更为紧迫，金融平稳运行面临的困难和问题进一步增多。货币政策需长短兼顾，坚持“稳健”基调，推动货币供应量、银行信贷和社会融资规模合理增长，营造中性适度的货币金融环境。
张一平指出，2017年M2和社融目标均为12%，比去年下降1个百分点。政府工作报告专门提到要筑牢金融风险“防火墙”，去杠杆也是今年重点工作任务之一，重点是非金融企业负债率，央行可能将加强对信贷投放规模的窗口指导。总之，今年GDP和CPI目标增速相对稳定，而M2和社融目标增速调低1个百分点，货币政策实际上有明确的收紧倾向。
坚持住房的居住属性
加强分类调控
对房地产市场，李克强表示，要坚持住房的居住属性，落实地方政府主体责任，加快建立和完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，以市场为主满足多层次需求，以政府为主提供基本保障。加强房地产市场分类调控，房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地，规范开发、销售、中介等行为。目前城镇还有几千万人居住在条件简陋的棚户区，要持续进行改造。今年再完成棚户区住房改造600万套，继续发展公租房，因地制宜提高货币化安置比例，加强配套设施建设和公共服务，让更多住房困难家庭告别棚户区，让广大人民群众在住有所居中创造新生活。
对当前的房地产市场，华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康曾表示，与房地产市场概念相关的制度建设，带有进入改革深水区后“攻坚克难”的特征，以“一城一策”“一城一案”方式才是贯彻供给侧结构性改革方针。要把原来的治标不治本，转为既治标又治本、综合施治，而且体现中长期的“治本为上”。
招商证券的分析认为，因城施策、分类调控、有保有压仍是2017年调控主基调，大部分三四线城市仍延续去库存政策支持。但去化周期下降及热点地区需求外溢导致部分三四线城市量价齐升，调控扩围也相应跟进，预计哪里冒头打哪里的“打地鼠”调控模式还将延续。
深入推进“三去一降一补”
加快推进国企混合所有制改革
政府工作报告显示，以供给侧改革为主线，推进“三去一降一补”依然是2017年重点工作任务。李克强称将更多运用市场化法治化手段，有效处置“僵尸企业”，同时积极稳妥去杠杆，支持市场化法治化债转股，加大股权融资力度，强化企业特别是国有企业财务杠杆约束。还将多措并举降成本。包括扩大小微企业享受减半征收所得税优惠的范围，年应纳税所得额上限由30万元提高到50万元；科技型中小企业研发费用加计扣除比例由50%提高到75%，千方百计使结构性减税力度和效应进一步显现。
加快推进国企国资改革进程中，今年要基本完成公司制改革，深化混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。同时继续减费降税，推进政府职能转变。“这是政府自身的一场深刻革命，要继续以壮士断腕的勇气，坚决披荆斩棘向前推进。”李克强在报告时如此表示。
在经济增速下滑的进程中，部分国有企业成为产能过剩，或者“三去”的重灾区，有人戏言，“僵尸企业”之中有一大部分都是国有企业。因此，推进国企混合所有制改革是中国实现经济增速企稳、平滑金融体系风险的必要手段。
李克强强调需要迈出“实质性步伐”，对此，广发证券首席宏观分析师郭磊表示：其一是垄断行业领域的混合所有制改革要“迈出实质性步伐”。其二是鼓励非公有制企业参与国有企业改革。鼓励非公有制企业参与国有企业改革。两块内容均指向混合所有制改革。
郭磊表示，混合所有制改革在2017年的重要性，已经在2016年初召开的深改组第20次会议中明确了“四梁八柱”的改革方案，把各领域具有“四梁八柱”性质的改革明确标注出来，排出优先序，重点推进，发挥好支撑作用。特别是要把国有企业、财税金融、科技创新、土地制度、对外开放、文化教育、司法公正、环境保护、养老就业、医药卫生、党建纪检等领域具有牵引作用的改革牢牢抓在手上。会议提出一些改革是“四梁八柱”，足见其重要性。
在深改组20次会议上，习总书记指出全面深化改革的头三年是夯基垒台、立柱架梁的三年。也就是说，2014-2016年是包括国企改革在内的改革的顶层设计阶段，2017年开始则进入重点突破的实施阶段。
“国有企业改革首看混合所有制改革，去年底的中央经济工作会议进一步指出‘要深化国企国资改革，加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，郭磊表示：“换句话说国有企业改革在2017年将会重点突破。”
抓好金融体制改革
服务创新引领实体经济转型升级
政府工作报告强调促进金融机构突出主业、下沉重心，增强服务实体经济能力，防止脱实向虚。实体经济从来都是我国发展的根基，当务之急是加快转型升级，要深入实施创新驱动发展战略，以创新引领实体经济转型升级。
而中国在新老动能转换之际，新动能的产生并不能依靠以往企业家以扩大生产或销售，以套利的形式来获取高额利润，如今需要提高劳动生产率，依靠创新来促使商业模式以及企业技术的进步，而这种创新具有高度的不确定性，因此其风险已经不再是商业银行以传统信贷服务能够覆盖的。发展资本市场、三板市场、区域股权市场等基础设施建设，并完善其中转板机制，是中国促进创新、创业的制度保证。
因此，在中国经济增速换挡、结构转型过程中，促进间接融资向直接融资体系的转变也是金融业改革的主要内容。李克强表示，要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。同时拓宽保险资金支持实体经济渠道。大力发展绿色金融。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。
这也是激发非公有制经济活力，促进股权投资、构建新型政商关系，实现国有企业混合所有制改革的良性举措。同时，在推进国有企业混业改革与双创的过程中，让企业成为市场真正的主体，必须让企业家对制度有信心，对财富有安全感。“有恒产者有恒心”，李克强强调要加强产权保护制度建设，保护产权就是保护劳动、保护发明创造、保护和发展生产力。以至于今年两会提交人大审议的“民法总则”，以及未来将完善出台的《民法典》，这将 对我国促发经济活力、实现新动能形成最有效的制度与法治的保护，让企业家与投资者对私有产权与财富的保护充满期待。
鼓励大中型商业银行
设立普惠金融事业部
李克强表示，要鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型商业银行要率先做到，突出差别化考核评价办法和支持政策，有效缓解中小微融资难、融资贵问题。发挥好政策性开发性金融作用。强化农村信用社服务“三农”功能。不过，李克强同时指出，对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累计风险要高度警惕。
对发展普惠金融，有分析认为，普惠金融虽然影响力依然小众，但依然是一个巨大充满活力的市场。在中国最渴求资金的工薪阶层和小微企业，恰恰是距离钱最远的人群，90%的老百姓和小微企业的金融需求还没有被满足。开放共享和科技驱动推动普惠金融发展，可以更好的连接老百姓、小微企业和金融机构。有效缓解中小微融资难、融资贵问题。
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