作者：清华金融评论
分类：改革·发展新征程, 清华金融评论杂志文章, 财富管理的未来
标签：无
评论：没有评论
文／本刊编辑 | 邢缤心
家庭财富水平的迅速上升，为资产与财富管理行业的飞速发展提供了物质基础。与此同时，广泛而深刻的金融体制改革正在渐次展开，金融机构越来越市场化和商业化，这成为资产与财富管理行业发展的全新推动力。
在过去的一年，国内的资产与财富管理行业发生了太多的事情。在这一年，行业经历了几轮监管放松、政策松绑，无论从速度、力度，还是广度，都是史无前例的。
原有的固若金汤的市场格局被打破，银行、保险、信托、券商、基金和期货等“正规军”群雄逐鹿，刀兵相见，更有私募、互联网金融等各路“游击队”横冲直撞，挑动着市场的神经。这一年，成为公认的“大资管元年”，也是让人眼花缭乱的一年。
财富管理“热”里的“冷”思考
所谓“天下大势，分久必合，合久必分”，这句话正应了现如今国内的资产与财富管理行业——无论是从混业走向分业，还是再从分业走向混业，都在遵循分分合合的历史规律。
国内资产与财富管理行业的藩篱已然被打破，然而，喧嚣过后，市场里的有识之士开始了“冷”思考：“大资管”时代，对资管机构来说，不仅是机遇，也是挑战，“发展”“创新”“风险控制”和“差异化”成为这个时代的关键词。
近日，由《福布斯》中文版联合宜信财富发布的《2013中国大众富裕阶层财富白皮书》显示，2013年，中国私人可投资资产总额约94.1万亿元。家庭财富水平的迅速上升，为资产与财富管理行业的飞速发展提供了物质基础。与此同时，广泛而深刻的金融体制改革正在渐次展开，金融机构越来越市场化和商业化，这成为资产与财富管理行业发展的全新推动力。而互联网金融等新兴势力的迅速崛起，则把资产和财富管理带进了普惠时代。
而且，随着中国金融管制的放松、金融混业化经营和利率市场化的推进，金融脱媒将会加速，各种各样的财富管理机构和各种期限结构的金融理财产品将会涌现，中国百万亿存款将面临着期限转换和信用转换。
总之，资产与财富管理将成为我们国家金融业发展的主旋律，深刻地改变金融市场的构成和金融体系的运作方式。各类机构管理的资产规模也会迅速地扩大，呈现出百花齐放、百家争鸣的局面。
但是，在大资管时代，我们必将经历一个从“量膨胀”到“质胜出”的过程。
从同质化向精品店转型
中欧基金董事长窦玉明指出，在国外，资产与财富管理行业有三种模式：第一种是管理规模足够大的公司，第二种是精品店，第三种则是指经营单类产品的公司。
第一种公司走的是规模化、流程化的路子，规模足够大，成本足够低。而第二种公司走的则是精品店的路子，比的不是成本，而是品质。现在国内的财富与资产管理行业的格局已经初定，在规模上，呈现出了强者恒强的局面，只有极少数的公司（比如天弘基金）能够实现屌丝逆袭。所以，相信未来的资产与财富管理行业里，将会有越来越多的精品店出现，这些精品店有专业的管理能力，有特点，更有信托责任。
从产品来看，国内的资产与财富管理行业将呈现出从同质化向多元化发展的趋势。现在的各种金融产品，虽然创新层出不穷，但最终比拼的还是收益率，比如各“宝”类产品，从去年下半年到现在，虽然赚足了眼球，但基本上是互相模仿，瞄准的都是各种沉淀资金，比拼的还是收益率。
但是，实际上，投资者关注的往往不仅于此。有研究表明，当个人可支配收入达到一定程度之后，除了收益率，投资者还会关注资产组合的安全性、收益性和流动性之间的平衡，这就为今后更多的金融产品创新提供了可能。
同时，投资者的投资需求也将从短周期向长周期转化，长资产组合在投资者的投资权重中将越来越重要。而互联网金融的勃兴，将使得今后的投资者范围从高净值客户向普惠金融发展成为可能。
金融的本质就是管理风险
不过，创新也好，混业也罢，都离不开金融的本质——管理风险。在资产与财富管理大繁荣的背后，风险仍然不容忽视。
其实，现在风险已然隐现。从银信合作到银证合作，再到银基合作，信托公司、证券公司和基金公司依靠着通道业务，资产管理规模不断膨胀，但是，就像一个被吹起来的气球，一旦用针扎破，就会骤然破灭，后果不堪设想。这样的规模膨胀，我们不应该欣喜，更多的应该是担忧。这样的规模膨胀，我们宁可不要，否则，未来国内的资产与财富管理行业将会非常尴尬。
在这种情况下，金融监管、投资行为、投资策略、投资者教育和财富配置方式都要与时俱进。尤其是金融监管，以往的分业监管模式已经不能适应当下的混业经营，因此，需要尽快改进和完善现有的金融监管框架，实现统一、协调监管。
而投资者教育也是未来的重中之重。无论是成熟市场还是新兴市场的发展历史都表明，投资者教育是各个国家或地区监管机构和自律组织的一项重要工作，也是一项长期的、基础性和常规性的工作。如果在推销金融产品的时候，不能对投资者进行充分的教育，刻意隐瞒产品风险，可能会获利一时，但是，最终伤害的还是资产与财富管理市场的根基和命脉。
前途是光明的，道路是曲折的，国内资产与财富管理行业的明天一定会更加美好，更加值得期待！
上一篇：范文仲：资产与财富管理的三大推动因素
下一篇：小微金融需要大数据