作者：清华金融评论
分类：评金融
标签：金融改革
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文/《清华金融评论》编辑 张英凯
5月11日上午，清华五道口全球金融论坛暨首届中国金融政策论坛在北京举行。申银万国证券股份有限公司董事长、清华大学国家金融研究院联席院长李剑阁认为，中国金融业正面临着新一轮高水平的对外开放，展望未来金融政策5—10年的走向可以从以下5个背景来考虑。
第一，我们在今后5—10年里我们面临是一个全面深化改革的历史阶段。去年刚刚召开的十八届三中全会已经明确了市场要在资源配置中起决定性作用，明确了下一步改革的重点和主要的方向。总的来讲是要减少管制，减少审批，鼓励创新，鼓励市场竞争，开放市场，而且对民营参与金融也打开了大门。当然也要避免在金融创新中可能出现一些新的、原来预见不到的金融风险，特别是系统性风险。
第二，中国正在从一个低收入进入中等收入国家的过程中，同时，正在向高收入迈进。中国人有相当高的储蓄率，所以，在这个过程中我们考虑金融政策的时候，我们经常批评中国的投资率太高，应该转向由消费驱动型的经济增长，我们做了好几年，为什么做不成呢？我觉得和我们现在所处的阶段是有关系的。大家公认的几个数据，中国公民多少年来储蓄率始终保持在20%，加上政府的储蓄率和企业的储蓄率，在50%。像这样高的储蓄率其实就决定了中国有比较高的投资率。因此，现在尽管大家在说不能再搞刺激政策，但是大家看到最近金融政策的走向，对于我们应该做的事情，应该进行投资，现在还是再继续安排，我认为这是一个正常的走向，我们不要被一些其他的判断所误导。
第三，中国已经进入了一个老龄化的社会。最近兰德公司讲，到2020年，也就是十八届三中全会达到若干改革目标的那一年，我们中国老龄化程度会超过日本。我觉得有两个问题：第一个是中国的中低端的就业岗位劳动力会开始感到紧张，这样促使我们在低劳动力成本的行业逐步失去竞争力，产业升级的过程中我们将有更多的机械取代劳动力。因此，这个时期我们对于增加自动化和机械设备替代的投资可能还会加强。第二个老龄化带来的问题就是进入退休年龄的老人会越来越多，现在关于养老体制的讨论最近也有展开，过去中国是现收现付的一种养老体制，后来逐步统账结合，也就是现收现付加上基金积累，现收现付是缴费确定型，基金积累是缴费确定型的，对于缴费确定型分两种，一种叫实账型的，我们从上个十年基本上一直在强调要把个人账户做实，但事实上这恐怕有非常大的问题，这个问题没有展开深入讨论，但将来肯定会进入记账式的个人账户，这也对金融提出了一些非常高的要求，也就是我们今后出台所有的金融政策的时候要充分考虑到中国老年人养老金的安全性和它的增值。
第四，中国金融业正面临着新一轮高水平的对外开放。因为我们的金融改革和其他的各项改革一样，都是由对外开放来倒逼国内的改革，特别是前不久召开的博鳌会议上李克强总理宣布开通沪港通，这是一个非常有意义的事情，当时我就说对这件事情的评价不以行情论利弊，它不见得短期对A股、H股有重大的行情上的帮助，但是应该看到它打开了一个人民币资本项目可兑换的突破口，对于中国资本市场和国外的互联互通起了一个示范性的作用，这个将来也是金融政策的一个重要走向，今天可以沪港通，明天可能有更多的互联互通的形式出现。
第五，互联网对金融业全方位的渗透。我觉得大家所讲的互联网金融这个概念稍微有点儿问题，这个英文词是由目前在国内被认为互联网金融最早提出和最早做出理论概括的谢平提出来的，接着有一个什么问题？好像互联网和金融原来没有结合，现在突然结合，这是不对的。因为我们现有的金融业可以说是中国最早，在全世界也是比较早利用互联网和电子技术的。中国的资本市场一开始就是无纸化的，国外很晚很晚，比我们晚得多才实现无纸化和电脑自动撮合。所以，这个概念的简单提出有一个很大的问题，好像到今天为止中国的金融业才开始和互联网电子技术相结合，这是一个极大的误解。
为什么大家又说现在互联网金融的冲击很大呢？我的认识是这样的，原来我们互联网和金融业其实已经高度的结合了，但是突然现在来了一个外来者，这个外来者原来不是搞金融的，但借助于互联网进行商业活动，比方说电商，这样的企业它完全不是搞金融的，它是一个外来入侵者进入了你这个行业，所以带来了新的冲击，当然也带来了新的思维，对我们传统的金融制度产生了冲击。因此，这是需要下一步我们金融政策走向当中需要高度重视的一个问题。
所以，互联网金融现在越讨论越糊涂，可以说中国现有的金融业是互联网和电子金融最大的一个用户，没有别的行业比这个行业采用的技术更加先进。我们应该注意到电商进入金融业，当然它也符合向民营企业和各个社会资本开放金融业的一个大的趋势。这个现象值得欢迎，同时它也是一个极大的挑战，这是未来金融工作者在呵护和监管中如何取得平衡需要我们考虑的问题。
清华五道口全球金融论坛于2014年5月10日——5月12日在清华大学召开。论坛由清华大学主办，清华大学五道口金融学院和清华大学国家金融研究院共同承办，《清华金融评论》协办。