作者：清华金融评论
分类：图说
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中粮再次引入KKR等金主，经过两次引资，中粮集团持有的中粮肉食股份已稀薄。
中粮集团最终决定引入更多资金雄厚的投资者，以扶持羸弱、且耗资巨大的养殖与肉制品业务。
6月6日，中粮肉食投资有限公司（下称中粮肉食）与KKR、霸菱亚洲、厚朴基金和博裕资本联合组成的财团宣布，已结成战略合作伙伴关系。该财团将与现有股东共同对中粮肉食进行投资，在华建设、管理大型现代化生猪养殖场及肉食品加工厂。
按照早前的计划，中粮肉食的销售额要从2010年的23亿元，增加到2017年的181亿元人民币。但2012年，公司销售额仅40亿元，这意味着5年时间内要让年销售至少增长140亿元。尽管身为央企的中粮集团涉足产业颇多，但养殖与肉制品的确非其强项——它的竞争者双汇2013年的销售额，已经因收购美国同行而跻身千亿俱乐部；雨润食品营业额也达210余亿港元。
知情人称三方投资2.7亿美元
庞大的央企中粮集团已经有60多年历史，不过专事经营肉食产业只有5年。与宁高宁的全产业链思路一致，中粮肉食也是集畜禽肉生产、深加工、配送、分销以及肉类产品进出口于一体，旗下主要品牌是家佳康和万威客。
目前，中粮肉食有全资、控股企业共计9家，参股企业1家。至2015年公司计划形成500万头生猪、3亿只肉鸡的产业链及18万吨进口分销能力。4月21日，中粮肉食的注册资本刚刚由2亿美元增至3.2亿美元。
6日，交易的四方都没有详细披露投资条款，资金与股权规模未知。不过，路透援引知情人士消息称，财团的总投资将达到2.7亿美元，最多将持有中粮肉食70%股权。其中KKR是牵头人，将投资约1.5亿美元。
这不是中粮肉食第一次引入外部投资者：2011年，日本公司MIY认购其33%股权，认购金额未知。MIY是由日本三菱商事株式会社、伊藤火腿株式会社及米久株式会社三方共同出资成立的。
按照当时的计划，从2011年签约时到2017年，中粮集团、三菱商事、伊藤火腿和米久四家公司，要对合资公司投资100亿元左右，在中国国内扩大畜禽养殖、加工销售以及进口业务。相应的，合资公司销售额也要从23亿元（2010年）增加到约181亿元（2017年）。合作中中粮将为合资公司提供渠道开拓、品牌建设、公共关系维护等支持，而日方三家公司将为合资公司提供其在肉食及加工食品领域长期积累的先进技术和经验。
中粮的肉食产业野心
中国猪肉养殖行业分散而落后，即便是行业龙头双汇所占比例也几乎微不足道，中粮集团董事长宁高宁从不掩饰对这片蛮荒产业的兴趣。
根据美国农业部和中国畜牧业年鉴提供的数据，中国每年猪肉消费量占全球总量的50%以上，但年出栏量5万头以上生猪的规模化养殖场仅占国内生猪供应的不到1%。凭借规模养殖比散户养殖在食品安全、质量控制能力、及运营效率等方面的优势，预计到2020年，规模化养殖场的数量将增长6倍以上。
早在2008年，中粮集团就曾投资全球最大的猪肉生产商史密斯菲尔德，占有其4.95%股份。不过后者已经在去年被双汇国际收购。2009年12月，中粮集团宣布以1.94亿元收购外资企业万威客，万威客此前在华南从事低温肉制品及烘焙冷冻产品业务。现在，万威客正是中粮肉食的主要品牌之一。
对于6月6日宣布的协议，中粮集团董事长宁高宁表示，“肉食是中国居民饮食结构中支出占比最大的单一品类。中粮集团是综合性的粮油食品供应商，肉食是不可或缺的环节，对中粮非常重要、非常核心。此次引进战略投资者是中粮集团推进混合所有制的积极探索，希望各方股东在技术、管理等方面实现优势互补，充分把握行业发展机遇，把中粮肉食这个平台做大做强。”
2013年因公款送礼被警告
做大做强肉食平台，需要强大的资金实力开路。
2012年3月，中粮肉食宣布将落户四川省广元，时任中粮肉食总经理的江国金出面与广元市市长签署协议。这一6000万只肉鸡产业链项目以及种猪养殖基地及配套项目，总投资需要约35亿元。2012年，中粮肉食的销售额约为40亿元。
在四川广元之前，从2007年开始，中粮也已经在天津、江苏和湖北合计投资超过200亿元建立三大生猪基地。2013年9月，中粮肉食又与内蒙古赤峰市签署合作协议。这一150万头生猪产业链基地的项目，总投资是25亿元。
最近半年多，中粮肉食在吉林、赤峰的项目相继投产、开工，不过见证这些的不再是江国金——2013年底，国资委纪委查处了中粮肉食违反廉政规定的问题。江国金将部分产品送中粮集团有关人员“试吃”，礼品合计价值5.4万元，江国金因此被党内严重警告处分。在处分前，江国金已从中粮肉食调任中国食品（00506.HK）任董事总经理。
声名显赫的投资者们
KKR、霸菱、厚朴、博裕，曾经倚靠央企的中粮肉食现在有了更国际化的合作伙伴。其中，厚朴与中粮集团早有渊源：2009年厚朴出资18.3亿港元，与中粮集团一道入主蒙牛。现在，厚朴早已经从蒙牛全身而退，以22亿港元的价格将所持蒙牛股权出售给欧洲乳企爱氏晨曦。
除了专注于中国市场的私募股权投资基金厚朴，另外三者也均声名显赫。KKR的发展历史颇为传奇，成立于1976年、总部位于纽约的KKR投资的企业雇员总数逾100万人。1988年，KKR因在RJR纳比斯科收购案中的大胆行为一举成名。90年代的畅销书《门口的野蛮人》讲述的就是这一案例和尔虞我诈的华尔街世界。KKR也是中粮的老朋友，中粮旗下蒙牛就是从KKR和鼎晖手中，接过了现代牧业28%的股份。
KKR全球合伙人华裕能对合作表达了信心：“投资者将充分利用全球资源和本土行业经验，协助中粮肉食成为中国肉类食品安全的标杆。”
另外两家投资者霸菱亚洲与博裕资本也都专注于亚洲和大中华区，霸菱亚洲旗下所管理的资金超过50亿美元，博裕资本也管理着超过30亿美元的私募股权基金，且背景深厚。
（腾讯财经）