作者：张英凯
标签：股市
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文/《清华金融评论》张英凯
国务院新闻办公室于2015年9月1日（星期二）下午举行吹风会，发展改革委副主任宁吉喆介绍了宏观经济形势有关情况，并答记者问。宁吉喆表示，我国经济运行保持在合理区间，整体平稳的基本面没有改变。从主要指标看，宏观经济运行总体是稳的。
宁吉喆指出，当前国内外经济发展环境仍然错综复杂，不确定性、不稳定性都在加大，特别是近一个时期，国际股市汇市以及大宗商品市场出现大幅震荡，在不同市场之间、不同国家之间，以及金融和实体经济之间引发共振回馈，给世界的复苏增加了新的不确定因素，也对中国经济产生影响。
我国金融市场、进出口、工业产品价格受到的影响在加深，经济运行遇到新的压力。在“三期叠加”的背景下，国内经济中一些深层次矛盾和潜在风险也在暴露，部分地区和行业还面临较大困难，保持经济平稳运行确实需要付出艰苦努力。
答记者问摘编如下：
近期的股市波动很大，这对我们整个的宏观经济是否也会带来一些不利的影响？
中国的股市作为多层次资本市场的重要组成部分，股市波动对经济平稳健康发展还是有一定影响的。但是在中国的社会融资总规模中，股市、债市等直接融资占社会融资总规模的20%左右，其中股市占社会融资总额比重仅为5%左右，银行等间接融资占到80%左右。可见股市在社会融资总规模中作用有限。在居民的个人家庭财产中，股票资产也不超过15%。所以说股市波动是有影响，但是影响还是在一定范围之内的。要搞社会主义市场经济就要发展资本市场，发展市场就要能够经受住波动。
股市对下半年的GDP增速会有什么影响？
我们也注意到，上半年，金融不仅是调控手段，也是服务业的重要行业。上半年金融行业的GDP增加值增长比较快，除了有股市的原因以外，还有债券的发行、银行业的改革、利率汇率市场化等综合因素。最近一段时间来，虽然股市有波动，但是金融行业的利润在各行业中还是比较高的。我们注意到虽然近日披露的一些银行年报利润增幅略有降低，但是利润率还是相当高的，增速是在服务业里也比较高，当然比不上网络服务业那么高，但还是比较高的。应该说金融行业的情况总体上还是比较好的。另外金融业增加值占服务业增加值比重约20%，而服务业占整个GDP的半壁江山50%，金融在整个GDP中占了10%，贡献较大。当然波动对一些证券业比重比较大的城市会有一定影响，但从全局看，金融行业的发展还是保持了持续健康发展，没有太大问题。
如果中国要发展它的资本市场，就必须经得起股市的波动。请问如果股市再大幅下跌的话，政府应该救股市吗？
全世界股市都在波动，中国股市也有波动。中国历史上，自从发展资本市场以来，股市一直在波动。既然是搞市场经济，市场在资源配置中发挥决定性作用，就会有波动。政府要积极发挥调节的作用，也需要采取调节措施保持资本市场健康平稳发展，避免大的波动，全世界无不如此。所以可以从政府和市场的结合，更好发挥政府的作用和发挥市场的决定性作用结合好，最终还是为了市场的稳定，为了经济的发展，为了民生，这都是可以理解的。
用什么样的精准调控举措来应对经济下行压力?
关于宏观调控的精准调控。总的来说精准调控是在区间调控基础上，定向调控的范围之内实施的。区间调控，也就是说经济运行要保持在合理区间之内，这是本届政府提出的重要调控理念。在这个基础上要进行定向调控，也可以叫结构性调控，主要是针对存在的突出矛盾和问题来进行调控。在此基础上当然是越精准越好，不是眉毛胡子一把抓，搞大水漫灌，而是对症下药，搞滴灌、喷灌。所谓定向调控、精准调控，这也不仅是中国一个国家强调的，欧洲人也提出这个概念。调控过程越精准越好，付出的代价越小越好，这是我们努力追求的方向。
金融股市波动对实体经济影响怎么看？
金融业越发达的国家，可能影响还更大一些，中国是一个发展中国家，我们应该说是虚拟经济对实体经济的影响也是很大的，但是相对发达国家还要小一些。我们是世界上最大的工业制造国，220多种产品的产量世界第一，这个没有变，实体经济是这样的格局。所以都说中国的经济实力还是很雄厚的，当然在高技术的领域，在高端的产品方面，在科学技术方面，发达国家长期占优势的格局也没有变。所以发展提升实体经济始终是我们经济发展最重要的任务。
金融可以分两方面，有人说虚拟是指资金运动的这方面，另一方面金融本身也是一个实体经济，刚才介绍金融服务业带来几百万的就业，金融服务业几大行业，银行、证券、保险、信托、租赁等等，带来的就业、创造的产值，金融服务业本身也是实体经济，大家吃这个饭，拿这个钱，干这个活，还是知识密集型的劳动，是服务业的一个重要组成部分。但是要深入地去认识金融作为虚拟行业的一面和作为实体行业的一面，还有待于我们进一步研究，作为金融部门每次做五年规划要专门做金融业改革发展五年规划，它是一个行业。
至于股市波动，哪个行业都有波动，实体经济的大宗商品波动不大？比如石油，1999年到2000年是10多美元一桶，转眼五六年，100多美元一桶，最高达到140多美元，现在又是40多美元，这个波动不为不大。金融领域同样是有波动的，怎么正确的认识，怎么找出解决存在问题的办法，是政策咨询界实际工作和经济研究部门都要研究的事情。
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