作者：清华金融评论
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文/廖理 本文编辑/贾红宇
Kabbage公司开创了“网商贷款”的新模式，用“大数据”重构信用体系，为小微网商企业提供“贷款”。其颇具革命性的创新在于，高效地整合了交易数据、物流公司配送数据以及社交网络行为数据，将互联网每个角落的信息充分转化为个体信用，开辟了互联网金融的新时代。
一对美国夫妇的创业经历
亚当和凯瑟琳是美国加州一对经营原创手绘艺术品的夫妇。与其他充满梦想的艺术家一样，凯瑟琳在孩童时代就非常喜欢特殊艺术风格的绘画。当他们的女儿诞生时，凯瑟琳希望通过某种途径来激发女儿的艺术潜质，决定把女儿的房间用自己的画来布置。这个不经意的举动，为后来创业埋下了种子。
2007年，亚当夫妇发现了Etsy（世界上最活跃的手工艺术品交易网站），决定在Etsy上做一个尝试，销售绘画，赚一些外快。于是，凯瑟琳亲自设计并手绘艺术绘画，亚当负责网站运营、销售和财务。2009年，亚当夫妇开始全职经营网上手绘艺术品牌，畅销至今。作为一个小企业，亚当夫妇面临的最大挑战就是现金流。从开始绘画到收回货款有一个时间差，需要亚当夫妇先行垫付资金，这就加大了资金周转的成本。
2012年夏天，亚当夫妇发现了Kabbage，一个为中小型网商提供营运资金贷款服务的网站。注册认证后，亚当夫妇向Kabbage为“已售出但未收到现金”的商品申请“贷款”。Kabbage对亚当夫妇的信息进行加权评分，包括信用评分和非信用评分，其中信用评分包括卖家官方信用分数、销售额、网友评论数、好评率和物品售出概率等，非信用评分包括卖家个人贷款信息等。当评分高于Kabbage设定的条件时，卖家就可以获得“贷款”。由于亚当夫妇良好的经营信誉，自2012年8月起，他们便获得了Kabbage营运资金“贷款”，可以用“贷款”提前购买履行订单所需机器和材料，现在亚当夫妇网店的运营效率得到大大提高。
正如亚当夫妇所评价：“Kabbage对小企业非常友好，能真正满足我们的需求，不仅得到了现金流，而且等待时间非常短，对我们是一个巨大的帮助。”
Kabbage诞生
Kabbage是一家为网店提供营运资金支持的企业，2008年底，由 Marc Gorlin、Kathryn Petralia和Rob Frohwein创立于美国亚特兰大。如同中国的淘宝网店一样，美国电商平台eBay、Amazon上也有众多形形色色的网店，它们特点都是规模小，几乎没有固定资产，在发展过程中常常遇到资金短缺问题，从传统银行很难得到贷款支持。Kabbage发现，这是一个巨大的潜在市场。
Kabbage通过向这些网店提供类似贷款的商业预付款而实现收费，提供预付款的决策依据是这些网店的营运数据，包括从Google Analytics等得到的网络信息，从网店使用的记账软件Quickbooks等得到的记账信息，以及从UPS等物流企业得到的发货信息。Kabbage通过自己独特的信用风险评分模型，号称能够在七分钟内作出付款判断。
Kabbage在2009年上线之后快速发展，开始只是向eBay网店提供服务，后来扩展到Yahoo、Amazon、Shopify和Etsy等电商平台。2011年，UPS旗下基金在第二轮战略融资中入股Kabbage，使得Kabbage能够分享客户配送数据，极大地推动了Kabbage的发展。同年，Kabbage推出了Social Klimbling 商家信用评分体系，鼓励客户将自己的账户与Facebook和Twitter账户关联起来，革命性地把社交网络信息数据引入到商家信用评分体系，完全颠覆了传统信用评分体系的理念。
Kabbage已经完成三轮总共约5000万美元的股权融资，以及近9000万美元的债权融资。这在创业企业中比较特别，Kabbage进行债权融资主要是支持自己的预付款业务。Kabbage提供的商业预付款的范围从500美元至5万美元，最近刚刚宣布向Square的客户提供服务，其收费标准大致相当于每月2％~7%，最长期限是6个月。目前客户数量已经超过10万个，预付款规模也在快速扩大。
Kabbage商业模式
Kabbage把从投资者以及债务融资机构获得的资金，以预付款（Advance）的名义提供给申请获批的网络零售商，然后向他们收取费用。需要注意的是，预付款并不是贷款（Loan），两者之间有什么不同呢？
在概念上，商业预付款是一种商业行为。Kabbage用预付款购买网店在未来一段时间内完成交易的部分销售收入。换言之，Kabbage是以网店未来部分现金流为交换，为网店提供经营所需资金，并收取一定的费用。因此，商业预付款与贷款的区别在于，提供商业预付款是为了换取企业未来的收入，而贷款提供方的目的则是获取利息。
资金使用方用以偿还预付款的未来现金流，是通过银行或第三方支付完成的。消费者在该商家的银行账户或第三方支付的交易金额，会按照约定的比例直接划转到资金提供方的账户。因此，大部分预付款提供方都与银行等支付中介保持着合作关系，这也是预付款提供方掌握企业运营详细状况的重要渠道。
预付款与贷款的另一个明显区别是，预付款收回的现金流通常与企业的经营状况息息相关。由于预付款合同双方通常会约定，将营业收入的某个固定比例作为提供预付款的费用，当企业的经营状况不佳时，支付给预付款提供方的偿还金额也相应缩减，这给企业提供了更为灵活的空间来管理现金流。
正因为商业预付款是一种商业行为，Kabbage巧妙规避了高利贷相关法案的监管。获得预付款的成本通常远高于银行贷款利率，但由于短期内无法获得银行贷款的中小企业众多，Kabbage拥有巨大的潜在市场份额。Kabbage在其官网对预付款费用的描述是“每月等额支付”，这一规则与贷款等额本息的偿还形式非常一致。可以说，Kabbage的预付款模式沿用了传统商业预付款的概念与形式，但在实质上却与贷款非常相似。
客户应该如何还款呢？每到约定的还款日，Kabbage会直接从客户关联的PayPal账户中转账现金。Kabbage通过向获得预付款的商家收取费用来获得收入，具体费用视预付款期限和偿还风险而定。从图中可看出，费率波动范围为前两个月每月2%～7%，后四个月每月为1%，六个月的费用率相当于利率为8%～18%，与银行贷款的利率相当。
Kabbage运作流程
网店在注册以后，Kabbage首先有个初审，大致是审查用户是否有足够的网络销售时间和数据，初审通过后就可以提交预付款申请了。Kabbage声称“七分钟”放贷，其核心审核模块是预付款申请批准和利率决定，这个决策过程体现了Kabbage在数据挖掘和处理技术方面的创新。
Kabbage贷款决策流程中，核心的步骤是贷款分数的确定。通过分析网店的店铺信息（商品浏览数、价格、评价、物流、税务登记号等）、预付款可用余额、经营情况（销售量、库存量、营业收入等）和社交网络上与客户的互动情况等指标，生成一份独特的信用评分报告，这份评分报告称之为“Kabbage ScoreKard”。
Kabbage ScoreKard信用评级体系为网店店主提供了一个正向的价值导向，网店可以根据信用评分的指标，有针对性地改善信用评级，从而增加贷款额度。Kabbage为用户提供了增加贷款额度的多种途径，例如：邀请朋友注册并使用Kabbage融资、在社交网站上关注Kabbage或将Kabbage分享到Facebook等社交网络上。这些途径一方面激励用户对Kabbage进行口碑式推广, 另一方面有助于用户和Kabbage的关系从“弱联系”转变为“强联系”。
2011年9月20日，Kabbage推出了“Social Klimbing”项目，这个项目第一次让网商们真正意义上受益于在Facebook或Twitter上与客户之间的互动，包括加好友、发推文、转发、获取“点赞”等举措，这些互动将有可能让网商们更容易地从Kabbage获取更多的资金。
具体来看，Social Klimbing的实现方式是将网商申请的Kabbage账户与其已有的Facebook页面或Twitter相链接，读取网商们在这些社交网站上的数据后，经过Kabbage后台的分析和“翻译”，迅速生成对该网商申请资质的评估结果，比如当申请人在社交媒体上的粉丝数增加，发起的活动受到关注（转发或评论），或得到更多的“点赞”时，申请人的贷款额度将会自动增加。
这样一来，Social Klimbing能够让网商们实实在在地从他们为建立、维护与客户之间良好关系的活动中受益，同时也鼓励了网商们主动在Kabbage上关联自己的社交网络, Kabbage则可以借此获得更多有用的数据，对Kabbage和网商来说，实施Social Klimbing是一个双赢的措施。 Kabbage 的董事长兼联合创始人 Marc Golin解释实施Social Klimbing项目背后的逻辑：Kabbage认为频繁的客户接触意味着成功，Kabbage不像其他公司那样只是空谈客户接触的重要性，而是将网商在其社交网站上建立、维护客户关系的行为进行量化和利用，其结果也证明将社交网络数据纳入贷款资格考量是一个新颖且有效的措施。Kabbage发现，如果某网商将其Facebook或Twitter的数据链入Kabbage，则该网商拖欠款项的可能性要减少20%。
思考与总结
长期以来，在谈及网络平台向网店或商家提供金融服务，特别是贷款服务时，人们都对阿里小贷羡慕不已。一方面是淘宝的平台上积累大量的商家，另一方面是平台积累了大量的数据，使得阿里能够基于这些数据作出放贷的决策判断。由于阿里小贷平台并没有向第三方开放，那些希望在平台上获得金融服务的机构只能望洋兴叹。而Kabbage则给我们提供了一个崭新的视角，通过第三方的平台数据也能提供金融服务，这些数据不但包括平台上的信息数据，也可以包括物流公司的配送数据，还可以通过第三方软件公司提供的记账数据信息，甚至可以包括社交网络平台上的行为数据。
Kabbage独创的信用评分体系给我们带来新的启示。目前全球各地广泛使用的是FICO评分，FICO所使用的数据大多都跟借贷行为有关，而Kabbage的评分体系则使用多元化数据，FICO评分只是整个评分系统的一小部分。这并不是说个人信用评分不重要，恰恰相反，个人信用评分仍然非常重要，只不过评判的标准由于互联网的发展在发生深刻变化。
据称，中国央行很快要批准成立一批征信公司，我们非常期待看到国内征信和评分体系百花齐放的大好局面。网络平台和网店很可能是利率市场化的第一批受益者。1986年，美国在完成利率的市场化之后，存款利率的市场化直接催生20世纪90年代网络直销银行的兴起，像ING Direct、Ally Bank以及BOFI等直销银行都是基于网络运行，能够提供比传统银行更高的存款利率。贷款利率方面，市场化是以对风险进行精准定价为基础，互联网为这一切提供了条件，互联网积累的数据使我们迅速进入“一切数据皆有价值”的时代。
我认为，Kabbage使用商业预付款进行放贷只是一个过渡阶段，在未来他们也一定会申请银行牌照。正如Quora上的一句评论所说：“未来的银行只是有银行牌照的技术公司！”
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