作者：清华金融评论
分类：消息汇
标签：股市
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（7.27）沪指暴跌逾8%逼近3700点 两市逾千股跌停
今日A股市场暴跌，沪指连续失守3900、3800两整数关口，创8年来最大单日跌幅，两市超九成股下挫，近两千股跌停。
截至收盘，沪指跌8.48%报3725.56点，成交7213亿元；深成指跌7.59%报12493.05点，成交6677亿元。盘面上，板块全线下挫，金融、交通设施、建筑等板块跌逾9%。
周一A股各大指数重挫，盘面也呈现出三大凶相来，投资者应警惕个股突然杀跌的风险。
第一大凶相是涨停个股大幅减少、杀跌幅度大幅增加。在市场不稳、个股杀跌力度变大下，对反抽巨大、筹码松动、中报暗淡、反弹无量与主力调仓类个股，务必逢高调仓换股。
其次，大盘近期反弹无量，下跌却放量，上周五跳水更是放出天量，说明不少资金是逢反弹大幅调仓出局的。这一凶相意味着大盘经过短期20%以上的反弹后，资金追高意愿不足、筹码已大幅松动，这必然不利于大盘上行。
最后，美联储加息预期大幅升温，IMF又敦促中国退出救市措施。在外围市场动荡、技术压力等因素下，大盘当前的杀跌或暗示了第一轮超跌反弹近尾声的凶相。
另外，自7月9日的低点以来，A股主要指数已经反弹了30%，但投资者对于中期行情仍未形成一致的预期，甚至略偏谨慎，风险偏好下降是市场派的主要担心。
在光大证券看来，总量货币政策是否继续宽松、传统需求回升力度、市场稳定政策如何落地和改革举措能否到位，是A股走出“混沌”需要解决的四个问题。其中，前两个代表着货币政策和财政政策如何搭配，决定市场的流动性背景；股市政策是现阶段资金面的最主要变量；改革是牛市最强的内生性逻辑。由于这四个问题都还没有确定性的答案，我们也没必要对中期趋势进行过多预判。短期而言，股市资金面在政策保护下似乎仍可以支撑结构性行情。
四大利空或打压股指下行 调仓换股刻不容缓
当前压制股指反弹的四大利空分别为：首先，美联储加息预期强烈、外围股市大跌直接导致大盘大幅跳空开盘，影响做多人气；其次，IMF敦促中国退出救市措施，在市场信心未完全恢复下，IMF的敦促一定程度上压制了做多动能；再次，猪肉价格走高或拉高CPI到3%，货币政策或陷两难打压股指下行；最后，中国7月财新制造业PMI初值48.2，前值49.4，预期49.7，经济形势仍不容乐观让多方缺乏攻击动力。正是在这四大利空压制下，大盘短期再陷入困境，因此对短期反弹过大、反弹无量、筹码松动与业绩暗淡类个股，我们应逢高减仓。
在消息面五重磅利好下，大盘对利空难免会敏感过度。不过在政策面仍护盘下，股指回调也不失是一次调仓换股的机会，特别是对符合产业资本运作与战略新兴产业类个股，我更可逢低调仓换入坚定持股，如以下三大主线。
1、利好纷至，充电桩产业扩张提速。充电桩建设既有利于新能源汽车建设，同时也是稳增长的重要着力点，实施指南政策出台，政策明晰，充电网、充电桩落实有望加快。
2、暑期档票房井喷，截至7月26日，2015年总票房已达248亿。《西游记之大圣归来》的火爆标志着国产IP的春天或已来到。国内文化产业消费空间仍然很大，值得继续关注影视传媒行业。
3、北斗卫星数量再增加，国产化率大幅提升。据了解，2020年我国卫星导航产业规模将超过4000亿，军用市场规模将超过200亿元，年复合增长率约为17%。军工是最近市场最热龙头板块。
A股反弹告一段落 4大问题决定中期趋势
自7月9日反弹以来，A股市场主要股指沪指、深成指、中小板指以及创业板指均有超过10%涨幅，不少个股反弹幅度已超过100%。不过，纵使指数持续反弹，投资者对中期行情仍未形成一致预期。
光大证券表示，在后救市时代，总量货币政策是否继续宽松、传统需求回升力度大小、市场稳定政策如何落地和“变革”逻辑能否回归，是A股走出“混沌”需要解决的4个问题。
首先，流动性问题。如降准、公开市场操作和MLF、PSL等流动性操作。
其次，实体传统经济需求回升程度。现在传统需求存两大现象，一是房地产市场复苏，主要是一线城市房价涨势有点令人“咋舌”；二是债务置换带来的地方政府债发行放量，这在很大程度上有利于地方投资。
再次，目前的政策面好比给资金面提供了一个防护罩，这也是目前关注度最高的问题。因为融资和减持这两大资金外流闸门基本关闭，新增资金最黑暗和最疯狂的时期正在过去。所以即使不主动注水，现在的资金面应该可以支撑一轮结构性行情。但对中长期而言，市场更关心的是证金公司的筹码将如何落地。
最后，便是“换资产”的逻辑能否回归。“换资产”是本轮牛市最强的内生性逻辑，也是为中长期A股准备的一笔财富。通俗地说，由于经济增长相对低迷，如果完全依赖上市公司的存量资产，市场的整体弹性和转型映射下的结构性机会可能都比较有限。于是，大家看到了并购、借壳、资产注入等“换资产”行为，这与政策驱动有关，也符合上市公司的切身利益。同时，由此引发的一二级良性联动也带动了整个股权市场的繁荣，这也是股市对实体经济的积极作用。
由于上述4个问题还没有明确的答案，因此没有必要对中期趋势进行过多预判。相对确定的是，短期资金面在政策保护下仍可以支撑结构性行情。
寻找真正的“雄鹰”
经历了半个多月的反弹，在业内人士看来，随着上周五尾盘股指的回落，此轮反弹普涨行情告一段落，接下来将进入个股严重分化的状态。对于投资者来说，需要避开纯粹讲故事的概念股，去选择真正能穿越市场震荡的“雄鹰股”。
在业内人士看来，在震荡的市场行情中，只有真正的优质股才有可能突破市场调整，而代表中国未来发展趋势的部分成长股，经过了前期的市场洗礼后，市场要重新回归到企业价值本省，板块分化在所难免。
华泰证券明星传媒互联网分析师王禹媚表示，前期部分跟风炒作的“风口上的飞猪”将会落下去，也很难再飞起来，只有真正管理层优秀、行业和资本卡位双牛的龙头，才能加速以实填虚，成为翱翔在风口的“雄鹰”。
在王禹媚看来，对于传媒互联网领域，有三类标的可以真正穿越周期的收益。首先是真正跑出赛道的龙头，包括乐视网和东方财富等；其次是华策影视、光线传媒等有催化剂的稳健白马股；最后是受益于国企改革的地方龙头股。
从基金二季报看，在基金经理关注的投资机会中，新兴成长股依然是重中之重，有近700只基金提到了成长股的投资机会。海富通精选混合基金认为，在牛市格局下，结构性机会预计将层出不穷，将继续高度关注互联网+领域的成长股；易方达平稳增长基金认为，转型和创新是本轮牛市的核心和主线，大的机会仍然存在于新兴成长的行业中；华安动态基金认为，新兴成长行业的发展是转型需要，将长期重点挖掘互联网+、中国制造2025和消费升级三类机会。
从绩优基金公司持股变化看，二季度均增大了医药股的配置。汇添富基金新进及加大了瑞康医药、昆药集团、北陆药业等；易方达基金加大配置的有通策医疗、迪安诊断等；宝盈基金新进重仓的有莱美药业等。
来源：腾讯证券、广州万隆、每日经济新闻
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