作者：清华金融评论
分类：消息汇
标签：股市
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今年的中国股市开局就是一只疯牛狂涨，年中正在经历强烈震旦。很多人都在探究这波行情背后的原因，有说去杠杆、挤泡沫的中期调整，有说神秘势力做空A股，对于中国的散户而言，为什么其实并不重要，因为该套的已经套了，该割的已近割了，一切已成现实，散户们特别是80后新股民关心的是下一步股市会怎么走，该怎么做。
先来谈下股市会怎么走的问题：
应该说从前段时间市场的观点来看，“牛-调整-牛”的观点是占据了主导，现在看，我依然坚持这种观点，理由很简单，就如证监会发布会所说“回调过快也不利于股市的平稳健康发展”，反过来说，就是中国需要一个平稳健康发展的中国股市，中国是社会主义国家，最大的国家优势就是能集中力量办大事，只要是国家需要的，相信现在的中国就能也有能力做到。国家需要一个平稳健康发展的中国股市，国家需要的是一个可控的“慢牛”而不是不可控的“疯牛”，因此中国股市今年的起步就决定了必然要经历这样的中期调整。那国家是否需要这只“慢牛”，这才是下阶段中国股市会怎么走向的决定原因。
学过经济的都知道，GDP的增长无非是三驾马车，在世界经济还处于复苏阶段的大环境下，出口无疑不是到拉动经济的头架马车，经过了4万亿的大规模投资后，有学者说中国大规模基建的时代已经结束，现实的投资数据也表明投资难担次大任。那中国拉动经济的重担就必然要落到消费的肩上，而消费中重要的一环就是要扩大内需，这也是国家一直在倡导的。现实的情况是什么，今年以来大量的新股民涌现，大量的民众储蓄投入股市，如果任由中国股市下挫，无意会打击民众的消费欲望和消费预期，消费市场的萎缩对企业也是不利的；如果任由中国股市下挫，无意会使金融市场也受挫，进而会加重企业的融资困难，对中国实体经济也将产生不利影响。有学者测算，如果中国经济增速小于7%，中国的就业形势将面临考验，而就业是社会安定很重要的一项保障，社会安定、受群众拥护又是一个党执政的根本。如果中国股市牵动的是我党的执政基础，那中国政府怎么可能不干预、不救市。就算股市的继续下行不会产生这么严重的影响，那么将产生的利空影响，对一直寻求企稳回升的中国经济无意也是重重的一击，“十三五”、“一带一路”、“中国梦”也将可能成为空谈，这也是新上任的中国新一届领导班子所不愿看到的。如果我的分析是对的，至少说明中国政府不希望股市继续下行，那又有两个选择，维持现状还是缓慢爬升，当然迅速爬升是绝不可能，政府也不是斗牛士，制服一只“疯牛”再去挑战另一只。这就要取决于维持现状和缓慢爬升对中国经济的利弊，这点无需任何分析，正常人都能做出判断。因此我坚信中国股市踩的是“牛-调整-牛”的节奏，后期依然看好！
调整当然是二阶段的主旋律，而国家救市是眼下真正经历的历史。要能从震旦的二阶段成功转向慢牛的三阶段，我想这轮救市大潮应该要经历三个曲目，分别是“分化、抄底和退场”。分化：是国家救市的第一阶段，这几日的大盘也验证了这一点，我想这阶段国家队的目标是维稳大盘指数，让指数不持续暴跌。国家队进场的环境也很简答，市场恐慌、股指大跌、国家救市，对手也很明了，因为机构已经不是空方的主力，在中国这个外汇管制如此严格的国家，国外反动势力也不可能成为做空市场的主力，国家队真正的对手是无数被市场杀跌恐慌到找不着北的散户，再带上一些要维护既得战果以私募为代表的机构和不坏好意做空A股的游资。这种情况下，国家队的操作也是简单粗暴，权重大蓝筹空方卖多少吃多少，因此这阶段的特点必然是权重大蓝筹大涨，小个股暴跌，大盘企稳，股民亏钱。只靠这样操作当然无法恢复市场信心，救市肯定到这没完。因此，国家需要借助舆论媒体一边倒的宣传，向市场传达“蓝筹避险、紧跟国家队步伐”的观点，再用连续多日权重大蓝筹大幅上涨的事实来让市场坚信这个观点，而个股依然被空头占据杀跌不断，必然带动资金源源不断的进入权重大蓝筹避险。这就为“分化”向“抄底”阶段创造出条件。在这个转换的阶段，权重大蓝筹因为得到了市场的追捧，国家队用小部分资金就能ho住权重大蓝筹，并使其保持上涨，国家队趁机悄无声息的从权重大蓝筹中抽身，正式进入“抄底”的第二阶段。“抄底”的第二阶段是重拾市场信心的重要阶段，这个阶段国家队的目标继续维稳大盘指数，让普遍个股翻红，进而带动市场信心的重建。这个时候空方力量在经历一段时间的“调整”期后，已是强弩之末，这时国家队会普遍在各个板块上，寻找基本面好、被错杀、后期成长性强或者直接是板块龙头、国企背景的个股下手抄底，因为这些股票市值交权重大蓝筹小得多，同样采用和“分化”阶段一样简单粗暴的方式让个股翻红，每股占用的资金量小，因此从权重大蓝筹中脱身的资金，应该能迅速在这个阶段让大量个股翻红。这个时候股指的走势依然还是上上下下的震旦，因为权重大蓝筹缺少国家队的强力操作已经不可能直逼涨停，普遍个股逐步翻红，大面积杀跌情况得到改善。这个时期被个股套牢的投资者会发现，跌幅在缩小，甚至出现盈利，这个很重要的又是舆论导向，国家会再次借助一边倒的媒体，制造”股市回归基本面，市场信心在逐步恢复、错杀个股强势反弹（屁话，国家队来拉涨停了，能不强势反弹吗？！）”之类的观点和论调，在用市场实际来证实，这样观望的投资者会原来越少，操家伙进场的人会原来越多，市场信息得以重拾，也为震旦期进入最后阶段埋下伏笔。最后一阶段当然是国家队的”退场“，国家队是来救市的，任务完成自然要撤，因此有策略的撤退，也是市场信心能不能真正得以重建很重要的一环，不然国家队一下子跑光了，市场还不得再崩一次。当然这个阶段是需要舆论把市场的眼球吸引到股市的基本面上的，不然人人盯着国家队，国家队也跑不掉。在平稳经历了上述的三个阶段，结束调整期后，市场回归理性，慢牛的后市就极有可能形成。
笔者认为市场自发型的调整理想状态是1-2月可成，国家主导型的调整，个人估计要1-3个季度才能完成。路漫漫其修远兮，调整难免经历阵痛， 残酷的暴跌一度让很多股民认为自己是为国接盘，本周国家队的力挽狂澜，稳定了股指的同时也收复了民心，要相信市场的恢复能力，应该会回归到健康祥和的状态！
来源：央行观察