作者：张浅
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文/《清华金融评论》张浅
2015年6月13日，由清华大学五道口金融学院主办的清华五道口金融家大讲堂中国资产证券化论坛在清华大礼堂如期举行。中国银行业监督管理委员会特邀顾问、工商银行原行长杨凯生上午在论坛上发表了演讲。
杨凯生的演讲从美国信贷资产证券化的发展对我国的启示的角度展开。中美两国的市场结构存在很大不同，两国直接融资和间接融资比例大不一样。大力推进直接融资的开展，大力培育和发展多层次资本市场，现在已经逐渐成为共识。美国在2014年信贷资产证券化率约24.3%。我国是0.3%。他认为以下三个问题值得注意和思考。
一、美国在2008年的金融危机之后，加强了对信贷资产证券化的监管，资产证券化尤其是再证券化的规模的确有所下降，从2007年35%下降到2014年的24.3%，但仍然不低，这在支撑美国的经济复苏当中，发挥了一定作用。
二、美国信贷资产余额的增减幅度与净利润的增减幅度，并不是简单的线性相关银行多元化业务发展，包括信贷资产证券化业务开展，可以在一定程度上弥补银行业信贷资产增速下降对银行本身盈利能力所带来的影响。
三、银行脱媒的说法，值得推敲。中介是需要的，只是中介的形式和内容会有所变化。在间接融资向直接融资转换过程当中，银行不仅可以是基础贷款资产拥有人，还可以是贷款服务商等。银行不仅可以扮演也应该扮演好这一系列角色，这应该成为下一步银行转型发展中值得关注的一个重要问题。
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