清华金融评论

5月5日，是A股股民在经历几轮疯涨后难以接受的一天，不少“为国接盘”的股民心中忐忑不安，但实际上，不论是基金经理还是外资机构，都认为目前对A股的持有量还是不足，未来会寻找时机逐步加仓。

今年4月开始，不论是港股还是A股都开始疯狂发力，恒生指数上涨超过20%，高盛中国首席策略分析师刘劲津在今年4月连续见了数百个机构投资者，其中不乏海外投资者。

刘劲津称，直至今年3月底，海外机构在中国股市(包括H股)的仓位都还很低，未来加仓的需求会很旺。

根据资金流向研究机构EPFR数据，数家外资基金对中国股市的仓位落后了1.4%至6%，这对基金来说有补仓的压力。

“4月份见到很多客户，感觉他们压力都很大，因为他们在中国股市的仓位都不算高，但3月中开始中国市场就开始大涨，其他市场的表现都不太理想，这让他们压力非常大，很普遍的一个问题就是如何布局，”刘劲津说。

对于想要在中国布局的投资者，高盛建议从三方面着手，

第一是从在岸投资者角度出发，关注一些A股H股溢价折价股票、中小板股票以及只在本土上市的中国公司;

第二是可以从海外的互惠基金中，挑选仓位还比较低的基金;

第三是具有合理盈利和估值的蓝筹股，比如在香港上市的银行股等等。

高盛对后市非常看好，主要是因为该行对改革的期望很高，如果说过去市场对中国的改革半信半疑，那最近的改革力度及速度都让市场眼前一亮，进而带动了整个投资市场的气氛。

另一方面，中国的流动性会持续向好，目前国内的实际利率仍旧偏高，未来不论是贷款利率还是存款准备金率都还有下调的空间，而且港股目前市盈率12倍，A股16倍，相比美股的18倍并不算太贵，股市还有上涨的空间。

此外，刘劲津称，一旦A股可以被纳入MSCI指数，未来这将成为人民币国际化非常关键的一步。

目前离岸人民币的投资渠道有限，只能投资流动性并不高的点心债市场，如果股市能够开通，就意味着人民币有更多的投资渠道，同时这对A股市场也非常有利。

（来源:一财网）