作者：清华金融评论
分类：消息汇
标签：存款保险制度
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自5月1日起，中国《存款保险条例》正式实施。存款保险制度的引入被认为是中国开放利率的前奏。
目前，银行的存款利率按规定不得高于央行基准利率的30%。但央行行长周小川3月表示，这一上限也有望在今年打破。
与此同时，保定天威债务违约打破了中国国企债券刚兑的潜规则，更早时候的佳兆业债务违约也发出了房地产业的第一声哀鸣。中国政府对债务违约的容忍度增加，但并不希望看到大面积违约潮。因此，存款保险制度是中国政府应对债务违约面积扩大的方法。
但这一制度以及后续一系列利率自由化改革，或推升银行业吸储的成本，中国银行业作为债市的主力，或将更青睐高收益债券。
影响1：五年之内或现银行违约
根据咨询公司麦肯锡的报告，截至2014年年中，中国的政府债、企业债和家庭债的总和达28万亿美元，这几乎是中国GDP的3倍。随着保定天威、佳兆业的违约，中国需要避免个别违约案例引发违约潮。
去年12月，中国成立中国信托业保障基金有限责任公司（China Trust Protection Co），以支持陷入困境的信托公司。中国证监会今年1月收紧企业债称，非最高评级的企业债不得出售给资本金少于300万元的个人投资者。
海通证券债券分析师李宁称：“随着存款保险制度的启动，未来五年我们可以看到小银行的违约或者破产。”
影响2：债市趋于成熟 风险溢价更高
早在1993年市场化改革启动时，存款保险制度就被设定为改革的长远目标，也被认为是利率自由化的前奏。
申银万国分析师陈康表示，中国央行会进一步调整基准利率，并最终让市场自己测试风险，使得信誉较好的公司获得低成本融资。
存款保险制度可能推升银行存款利率，但陈康表示，中国央行可能下调基准利率，以实现银行平稳过度。所以银行吸储成本可能不会上升。最终无风险利率降低，而风险溢价上升，这也意味着债市趋于成熟。
影响3：银行或配置高收益债券
在中国，银行是企业债的绝对主力，90%以上的债券都在银行间市场交易。截至今年2月，中国的银行本币存款已达122万亿元。
不过，标普的一份报告认为，中国小型银行的贷款业务较少，因存款利率上升带来的新增存款可能用于配置债券。
标普的银行业分析师廖强称，存款保险制度启动后，小城市的银行和农村银行的吸储压力减小，这些银行将配置更多的债券，尤其是高收益债券。
影响4：小型银行融资成本增加
评级公司穆迪称，小型农村银行倒闭不会引发系统性风险，因为他们与其他金融机构很少有业务往来。
穆迪资深信贷分析师Christine Kuo称，中国政府用存款保险保护储户，而不会保护银行。如果一家银行有广泛地外部业务，其倒闭可能引发系统风险。
Kuo表示，小型银行在出售债券或者从其他金融机构贷款时，可能得付出更高的成本。“他们的信贷风险溢价将会增加，因为他们倒闭的风险会增加。”
（来源：华尔街见闻）