作者：清华金融评论
分类：消息汇
标签：牛市
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A股活跃账户首破6000万 五大牛市终结信号尚未现
“一人一户”放开首周，A股新增开户数迈过300万大关，一周暴增94%，比2007年牛市峰值时多三倍。巨量场外资金持续涌入A股，昨日沪指冲上4400点，四大股指齐创新高，“地球顶”、“4356点成中期顶部”的预言不攻自破。
持仓A股
账户数首破6000万
机构：万亿银行理财资金已入市
中国结算披露最新数据显示，上周(4月13日至17日)为一人多户开通首周，A股单周开户数直接跨过200万迈入300万级别，达到325.71万的历史峰值，较上周168.09万环比猛增95%，约为2007 年大牛市单周最火爆月份的3倍。
截至4月17日，股票账户数为19714.62万户，其中中国结算上海分公司股票账户数为9,953.43万户，深圳分公司为9761.19万户。按每人都拥有沪深账户计算，理论上，目前约1亿中国人是股民，是2007年底的1.7倍左右。
2007年10月16日，沪指站上6124.04点历史新高。在2007年大牛市巅峰时刻，根据中国结算统计，2007 年底，股票账户数约 11287.27 万户。
就活跃度来看，上周末，有效账户数(剔除休眠账户)达15614.43万户，持仓A股账户数为6014.63万户，首次突破6000万关口，参与交易的A股账户数4015.02万户，也是首次突破4000万户关口。
有证券经纪人向记者透露，股票交易佣金手续费，一般范围是最高“千分之三”，目前最低档次的“万分之二”。
自4月13日起，每一位投资者最多可开20个证券账户。可以想象，在股票交易佣金大幅下降的背景下，“新政”必将极大的激活了老股民的开户热情。
相比开户数，“真金白银”的进出数据可能更具有代表性。公开数据显示，上周(4.13-4.17)银证转账净流入7814亿元，环比增5084亿元(上上周银证转账净流入2730亿元)，资金余额日平均数20378亿元，连续四周净流入。
业内人士普遍认为，仅从入市资金增速来看，足以坚定地认为牛市刚刚开始。
机构投资者方面，今年以来，景顺长城沪港深精选、东方红中国优势两只公募基金募集金额均超百亿元。值得一提的是，百亿级新基金，曾经是从公募行业角度观察牛市行进阶段的重要指标。
就私募基金来看，截至目前，国内完成登记备案的私募管理人数量达10095家。在A股行情推动下，我国私募行业资产规模已达约2.5万亿元。
值得一提的是，银行理财资金入市步伐也在加快。海通证券发布研报称，目前银行理财资金入市渠道主要有四类，包括伞形与结构化信托、两融受益权、打新基金、基金专户和资管计划结构化产品。理财资金通过这四个渠道流入股市的规模，保守估计接近1万亿元。
恐高者：牛市何时终结？
专家：五大信号不出现“盛宴”继续
中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
中国人民大学校长陈雨露22日表示，从目前的高达18.5%的存款准备金率，以及CPI和经济走势来看，还有进一步降准的空间和可能。他强调，降准是采取松紧适度货币政策，但不等同于强刺激。
对股市的影响，不少人认为降准是对两融政策偏空的政策的对冲。申万宏源认为，降准降息的政策更多是考虑经济，与股市关系不大。不过这和降准利好股市并不矛盾。实际上1个百分点的降准对于股市来讲会有一个显著的“水涨船高”效应。申万宏源预计，年内还有3-4次降准可能，也许很快将会看到降息。
对于牛市何时结束？民生证券研究院执行院长管清友认为，市场可以关注五大信号。只要五大信号尚未出现，“音乐”就不会停止，“舞会”仍可以继续。
第一，全国的房地产销售持续好转，库存明显去化，地产投资反弹。第二，政府大规模刺激超预期，基建投资重现30%以上的高增长。第三，社融和M2持续反弹，货币宽松转化为信用扩张。第四，CPI上行到3%以上，迫使央行收紧货币政策。第五，注册制推出，大规模IPO开始。
巨量资金涌入股市
经历了周初的犹豫和调整，在源源不断的巨额增量资金推动下，A股多头人气再度迸发，沪综指周三再获百点升幅，并且逼近4400点整数关口，创出2008年4月份以来的新高。
股市火爆的背后，是场外资金的不断涌入。证券保证金上周净流入7814亿元，连续四周净流入，而保证金期末余额则跃升至2.54万亿元，创出有统计以来的新高。与此同时，上周A股开户数同样创出历史新高，股民入市热情迎来沸点。
分析人士认为，在货币宽松预期之下，资金依然在跑步入场，助推了行情的上涨。不过牛市从来不会一蹴而就。在经济基本面依然疲弱，短期指数涨幅过快且部分板块已现估值泡沫之时，太过乐观也容易导致踏错节奏，牛市行情中尚需“且行且珍惜”。
热点频出沪指再创本轮行情新高
由于看涨情绪的高涨，沪综指一度摸高4400点，创出85个月以来的新高。周初的调整反而加速了抄底资金入场的节奏，昨日两市高开高走，全天成交量高达1.66万亿元。
截至收盘，上证综指报收于4398.49点，上涨104.87点，涨幅2.44%；深证成指报收于14749.13点，上涨310.14点，涨幅2.15%。创业板指在周二“任性”大涨之后，昨日大幅高开，最终报收于2634.93点，涨幅2.68%。
尽管铁路基建板块在前期领涨龙头中国南车、中国北车的“连累”下微幅下跌，但接力板块迅速崛起。
两市总市值突破55万亿元 397只个股创历史新高
昨日沪深两市高开高走，整体呈现强势上行格局，截至收盘，上证指数报收4398.49点，再创近七年新高，中小板指报收8775.93点，上涨2.85%，至此两市总市值也高达55.34万亿元，个股方面，两市涨停股仍维持在百只以上，高达156只，无一股跌停，也彰显了市场的强势；伴随着股指迭创新高，据记者统计，两市有397只个股股价于本周创下历史新高。
从这397只个股的行业分布来看，机械设备(43只)、医药生物(31只)、电气设备(27只)、建筑装饰(24只)、房地产(23只)、汽车(22只)、公用事业(20只)这七大行业中创新高个股数量均在20只以上，占比近五成。
从创新高个股股价分布来看，低价股、高价股亦平分秋色，其中，最新股价在10元以下的个股有29只，其中海航投资(10.06%)、中国中冶(10.04%)、浙能电力(9.96%)、腾达建设(9.96%)、京能电力(9.95%)、天桥起重(8.13%)、国电电力(7.21%)、内蒙华电(7.19%)、国栋建设(6.89%)和山鹰纸业(5.33%)昨日涨幅均超5%；而高价股方面，昨日收盘价在百元以上个股有9只，其中同花顺、浩丰科技、三联虹普、赢时胜和百润股份昨日均涨停。
估值方面，在上述创新高个股中，南京银行(9.52倍)、上汽集团(11.14倍)、格力电器(11.44倍)、保利地产(12.37倍)、中国建筑(12.68倍)、悦达投资(13.18倍)、京能电力(14.61倍)、美的集团(14.86倍)和一汽富维(14.94倍)等个股最新动态市盈率均在15倍以下，估值优势突出。
对此，有市场人士表示，近来，大盘经常呈现百股涨停的良好局面，牛市步伐较为稳健，尽管短期市场对调整随时来临的预期越来越强，但在增量资金不断入市和改革红利持续释放的背景下，中长期A股牛市格局未变，结合当前市场热点来看，上述创新高个股中，具有低股价、低估值或具有国企改革、网络安全等热门题材个股有望继续走高。
值得警惕的是，尽管后市投资者大都继续看多，但最好保持一定的清醒应对随时可能出现的震荡格局。指数离4500点整数关口渐行渐近，经过前期指数暴发式逼空上涨，指数在技术面上有一定回调压力。投资策略上，虽然本周中小盘股强于大盘蓝筹股，但是在牛市普涨格局下板块轮动随时可能发生，投资者可继续布局低估值和本轮行情中滞涨的板块个股，如有色金属、电力、白酒板块等。
“一人多户”首周新开户逾325万 单周7814亿资金净流入股市
4月22日下午，中登公司在官网上披露了“一人多户”首周以来的最新数据 。在4月13日-17日的一个交易周内，新开户数从此前一周的168.41万户飙升至当周的325.71万户，新增开户数多达157.3万户，升幅高达93.40%。
与此同时，跟开户数场景一样火爆的还有场外资金流入的速度。据中国证投基金交易结算资金监控中心当天发布的一周证券交易结算资金情况表明，就在“一人多户”正式实施以来的首周，投资者通过银证转账/银衍转账引起的资金变动金额净额也高达7814亿元，仅次于3月9日至13日该周的8187亿元。
随着场外资金源源不断流入股市，A股指数也迭创新高，成交量也不断创出历史天量。如4月20日，沪深两市成交1.8万亿，与之前一个交易日1.53万亿元，放大17%。4月22日，上证指数盘中摸高至4400.19点，全天成交亦达9769亿元，两市成交额合计为16599亿元。
广州证券一位营业部负责人表示，尽管九成以上客户都选择了网上开户，但这一段时间以来，每天上午8点客户就已排起了长龙。有时，甚至中午1点的号等到下午4点都还没有排上。柜台工作人员忙到吃午饭的时间都没有。
新开户爆棚
信达证券一位资深营业部负责人直言，现在的火爆行情下，新开户只能用“爆棚”两个字来形容。
“像我们营业部，尽管规模不大，但”一人多户“开户以来，每天也有上百位投资者现场开户，较实施前的20、30户相比，增加了3、4倍，而且，基本上都是有效户，马上转资金进来。资金量大的有几千万转进来。有些客户觉得现在实体经济不景气，干脆把开公司的资金都抽出来进了股市。”该负责人称，“从投资者开户结构来看，以30、40岁左右的中青年为主，80后唱主角。但偶尔也有70岁以上的老年人来开户，而且资金实力雄厚。不过，对于后者，考虑到他们的风险承受能力，我们还是婉拒了。毕竟老人家对市场不了解，万一有个什么事，不好说。”
该负责人表示，由于现在客户人数较多，连银行都到营业部来驻点了。要换作以前，都是营业部去银行网点驻点拉客户。现在则反过来了。“银行来营业部主要是帮客户开银行卡，完成下挂第三方存管的指令，到营业部来可以一步到位，提高开户的效率。再说，行情好的时候，他们也要挖掘新的客户。”
华泰证券有关人士表示，“一人多户”政策落地以来，新开户屡创新高，客户通过涨乐财富通2-10分钟之内即可完成开户手续。
值得一提的是，“一人多户”实施的首个交易日，国金证券“佣金宝”产品就曾出现了动辄数百人的排队开户以及部分投资者经历漫长排队却无法正常开户的情况。
当天下午，“佣金宝”官方微博发布消息，就开户出现拥堵的情况公开致歉，并表示正在加紧升级(系统).
不仅如此，甚至连中登公司都一度出现了通道不畅的情况。4月14日下午，中登公司公告称：“由于今天网上开户量激增，数字证书(CA)下发系统处理效率受到一定影响，出现数字证书下发延时。”
次日，上述故障解决之后，中登公司再次公告，“因业务测试需要，统一账户平台4月18日(周六)暂停对外提供服务。”4月22日，中登公司又公告，因系统测试需要，统一账户平台2015年4月25日(本周六)暂停对外提供服务。
加速佣金价格战
在平安证券分析师缴文超看来，一人多户制度将加速证券行业经纪业务佣金率下降，佣金战价格将一降到底。“未来券商价格战重心将由经纪业务转移至融资融券 ，从年初开始已有多家大型券商将融资利率下调至 8.35%，趋势看两融利率的下调将呈现加速局面。”
对此，广发证券有关负责人直言，不排除会有券商以低佣金为吸引客户的主要手段，但更可能的是引发券商之间的“服务战”。
该负责人表示，自“一人多户”放开后，在“新增开户”、“从其他券商到公司开一人多户”、“转户”三种类型中，“新增开户”的类型最多，其次是“从其他券商到公司开一人多户”、“转户”的最少。
缴文超称，相比之下，综合类券商的研究服务相对较好，对投资者而言，研究实力也是吸引客户交易和维持相对较高佣金率的手段，未来证券公司更加拼综合实力。
“互联网+券商虽然在获取流量方面具备相对较高优势，但如果不能吸引投资者参与到有较高附加值服务的业务中，则将沦为通道券商，并不会带来更多的业绩贡献。” 缴文超认为，“以国金证券(600109.SH)为例，虽然其在 2014 年与腾讯网进行合作获取开户数量，但如果不能在获取流量的同时提升附加值服务，未来花钱购买的流量将没有专属性，如果行业整体佣金率都降至较低水平，其在经营方面将面临交易流失的风险。”
降准仍有可能 股市活水不断
中国证监会副主席姜洋日前在台北表示，证监会下一步将继续推进新股发行注册制改革，全面加强多层次资本市场建设，努力使之成为服务和引领经济新常态的重要“无形之手”，成为推动大众创业、万众创新的广阔平台。另据报道，姜洋还表示正积极研究“沪台通”，即两岸投资人在当地就可以买卖在上海交易所与台湾证交所挂牌的股票。值得注意的是，这是证监会首度证实正在研究备受市场关注的“沪台通”。
姜洋：让资本市场成为重要的“无形之手”
姜洋日前在台北表示：“下一步，我们将继续推进新股发行注册制改革，全面加强多层次资本市场建设，努力使之成为服务和引领经济新常态的重要‘无形之手’，成为推动大众创业、万众创新的广阔平台。”姜洋是在第五届两岸及香港《经济日报》财经高峰论坛的致辞中作上述表示的。
在介绍大陆资本市场改革发展及对台、对港开放的进展情况时，姜洋表示，在不断加快多层次资本市场体系建设的过程中，证监会按照“推动资本市场双向开放”的总体要求，不断提升资本市场的开放水平，并积极从台、港先行先试。
近年来，随着两岸经贸合作不断加强，以及《海峡两岸经济合作框架协议》(简称ECFA)的稳步实施，两岸资本市场的交流与合作不断扩大和深化。截至2015年3月底，共有30家台资金融机构获批大陆的QFII资格，获得QFII投资额度合计66.70亿美元；批准了4家台资金融机构在大陆设立合资基金管理公司，12家台资证券公司在大陆设立25个代表处，24家台资企业在大陆A股市场上市。
值得指出的是，待《海峡两岸服务贸易协议》实施后，证监会将允许台资金融机构以人民币合格境外机构投资者方式投资大陆资本市场，进一步便利台资证券公司申请大陆QFII资格，允许符合条件的台资金融机构按照大陆有关规定在大陆设立合资公司并提高持股比例等等。证监会将研究进一步降低QFII资格门槛、允许QFII投资大陆国债期货等问题。
另据报道，姜洋还表示正积极研究“沪台通”，即两岸投资人在当地，就可以买卖在上海交易所与台湾证交所挂牌的股票。值得注意的是，这是证监会首度证实正在研究备受市场关注的“沪台通”。
市场做多热情高涨 券商股受消息刺激再度暴涨
周三两市高开后震荡走高，沪指盘中再创7年新高。个股全面活跃，两市仅100多只股票下跌。午后沪指暴拉超过百点，触及4400点，最高达到4400.19点，收盘报4398.50点，涨幅2.44%。创业板指大涨近3%，创出历史新高。两市成交超过1.6万亿。
行业板块全线上扬，券商、电力、输配电气板块领涨，其中券商板块表现尤为抢眼，板块指数大涨超过6%，海通证券与西部证券涨停。分析人士认为，券商股走强与姜洋关于“沪台通”的最新表述有一定关联。
花旗银行对中国A股市场下半年的投资机会持正面观望态度。虽然从宏观经济数据看，中国面临着宏观经济换挡减速，但政府出台了有利于经济增长的积极政策以及宽松的流动性均支持资本市场继续向好。不过随着大盘的持续上涨，下半年行情震荡或更加剧烈，股指波动幅度将加剧。
此外，中国人民银行货币政策委员会委员陈雨露表示，未来还有进一步降准的空间和可能。他指出：“PPI和CPI都处于低位，根据目前高达18.5%的存款准备金率，还有进一步降准的足够空间。三是从经济发展来看后续可能进一步降准。”分析认为，宽松的货币政策基调，有望为未来的股市注入更多活力。
（来源：证券之星）
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