清华金融评论

一、中央财政直接支持居民购房，推动政策工具实现重要突破

财政政策直接支持住房需求，也是我们此前持续关注的方向。今年1月，中心发布《中国不动产首席展望2026》，对约150家行业头部机构的高管开展调研。其中，“下调住房贷款利率或提供贴息”是2026年最受期待的住宅政策之一。报告也明确建议，通过房贷贴息、提高房贷利息个税抵扣等方式减轻居民购房负担。此次政策落地，与年初市场对需求端政策进一步发力的期待高度一致。

当前不同城市房地产市场持续分化。部分一二线核心城市逐步企稳，三四线城市仍面临更大的调整压力。此次政策的统一标准，使低房价城市有更多住房能够纳入支持范围。政策既突出首套刚需，也将更广泛的支持落在当前更需要释放住房需求的城市。

按照经典的住房使用成本（user cost）模型，居民会比较购房成本与租房成本，再决定“买还是租”。过去房价上涨预期较强，预期升值会降低居民持有住房的实际成本；近几年房价预期发生变化，居民会更加实际地比较购房的持有成本与租房成本。根据中指研究院数据，截至2026年6月，50城平均租金房价比约为2.28%。财政贴息后，符合条件家庭的房贷成本已接近或低于这一水平。这不仅能够激活已有购房需求，也可能改变部分家庭的租购选择，将部分租房需求和潜在购房意愿转化为实际购房需求。