清华金融评论

平安信托于3月29日发布《平安信托福宁615号集合资金信托计划重大事项临时公告》，宣布由于平安信托旗下“平安信托福宁615号集合资金信托计划”（简称福宁615号）项下资产受到房地产下行影响，尚无现金回收，按照相关文件约定延期兑付。“福宁615号”成立于2021年9月29日，募集信托资金7.72亿元，信托资金以股权投资方式投资于厦门市荣璐置业有限公司70%股权，间接投资于厦门联正悦投资有限公司名下的“臻华府”项目。4月10日，平安信托发布声明致歉，表示正在通过持续跟进标的项目开发销售及资金回笼情况、对回购义务人正荣方提起诉讼、推进信托计划持有的标的股权的转让退出等方式积极推进项目处置。4月19日，平安信托诉正荣各回购方股权回购案件已取得一审胜诉判决，平安信托已实现对底层项目章证照及银行账户的监管。

(1) 信息不对称风险：信托产品与保险产品具有本质性差别。信托产品相当于委托他人按照投资者意志对其所属资产进行管理，信托产品在管理过程中也涉及到投资部分，因此投资者需要对所涉及的投资有基本理解。此外，信托产品并不是刚性兑付的，而保险产品是刚性兑付的保障性的产品，且储蓄性的产品是保本保息的。因此需要销售者与投资者共同都理清两款金融产品的差别，从而避免信息不对称带来的风险。

(2) 保险营销员资质风险：关于保险机构代销非保险金融产品，2014年11月15日，时中国保监会发布《关于严格规范非保险金融产品销售的通知》（保监发〔2014〕90号），规定保险公司、保险专业中介机构及其从业人员不得销售非保险金融产品，经相关金融监管部门审批的非保险金融产品除外。保险从业人员如果销售信托产品，应当具备代销业务相关的法律法规、金融、财务等专业知识、技能和相应的岗位资格，遵守销售人员行为准则和职业道德标准，并充分了解所代销产品的属性和风险特征。由此反映信托产品的销售者适格问题，说明了营销人员的资质风险。

(3) 产品本身具有风险：信托产品不是刚性兑付产品，其风险等级为R4。保险公司、保险专业中介机构销售非保险金融产品，应当向客户进行充分的信息披露和风险提示，不得向客户销售超出其需求和风险承受能力的非保险金融产品。从“平安信托福宁615号”事件的材料来看，宣传推介资料具有明显的“保本”暗示，严重违反了金融监管部门关于资产管理产品“打破刚性兑付”的相关规定。

初审丨徐兰英

终审丨张伟