清华金融评论

前瞻

◎ 财政部：积极的财政政策要适度加力、提质增效

2024年第6期 《求是》 杂志刊登财政部党组书记、部长蓝佛安署名文章《坚定信心 真抓实干 扎实实施积极的财政政策》，文章表示，财政部门要深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，坚决贯彻落实中央经济工作会议和全国两会精神，按照积极的财政政策要适度加力、提质增效要求，加大财政宏观调控力度，提升财政管理监督效能，为推动高质量发展、推进中国式现代化提供坚实财政保障。

《清华金融评论》观察

从财政部的表态可以看出，我国当前积极的财政政策还会进一步加码，财政将进一步作为，在调控经济、提质增效、推动经济高质量发展方面发挥更大作用。具体来说，“适度加力”，主要是加强财政资源统筹，组合使用赤字、专项债、超长期特别国债、税费优惠、财政补助等政策工具，保持适当支出规模。“提质增效”，主要是推进财政管理法治化、科学化、规范化，把同样的钱花出更大成效，放大政策组合效应。

回顾

◎ 国务院召开防范化解地方债务风险工作视频会议

3月22日，国务院召开防范化解地方债务风险工作视频会议。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席会议并讲话。李强指出，按照习近平总书记重要指示和党中央决策部署，国务院组织制订实施了一揽子化债方案。经过各方面共同努力，地方债务风险防范化解工作取得阶段性成效，守住了不发生系统性风险的底线。李强强调，化债工作既是攻坚战，更是持久战。各地区各部门要提高政治站位，强化责任意识和系统观念，妥善化解存量债务风险，严防新增债务风险。

《清华金融评论》观察

防范化解地方债务风险，是我国当前经济社会发展面临的一项重大课题，需要从国务院的层面来制订一揽子化债方案。尽管地方债务风险防范化解问题已经取得了一定的成绩，但是不能掉以轻心，需要充分意识到这是一项久久为功的工作，要将化债进行到底。

◎ 美联储维持基准利率在5.25%～5.5%不变

北京时间3月21日凌晨，美联储宣布维持基准的联邦基金利率在5.25%～5.50%不变，这是自2023年9月以来美联储连续第五次维持利率不变。美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上表示，在2024年某个时间点开始降息是适宜的。点阵图仍暗示，美联储2024年将降息三次，降息幅度为75个基点。

《清华金融评论》观察

美联储的动向一直是市场关注的焦点，美联储主席鲍威尔就降息问题发表“鸽派”言论，同时点阵图暗示美国2024年将降息三次，这对于资本市场是利好。不过美联储具体将于何时开始降息仍是个未知数，市场仍将密切关注美国CPI等经济数据，以期找寻交投线索。

◎ 日本央行17年来首次加息

北京时间3月19日，日本央行以7比2的投票结果，结束了长期以来的负利率政策。日本央行宣布，将基准利率从-0.1%上调至0～0.1%，这是日本央行17年来首次加息，结束了持续8年的负利率政策；日本央行取消收益率曲线控制（YCC）政策。与此同时，日本央行还宣布，取消购买交易所买卖基金（ETF），取消购买房地产投资信托基金（REITs），将逐步减少商业票据和公司债券购买金额。

《清华金融评论》观察

日本央行加息的主要原因在于，日本的通货膨胀率上升。日本2024年1月 CPI同比增速达2.2%，连续22个月超过2%的通胀目标。而核心的CPI同比增幅为3.5%，连续14个月超过3%。日本超宽松的货币政策和负利率，长期以来吸引了不少外资从日本借入日元，去购买非日资产。目前，日本宣布加息，表明外资借入日元的成本提高，这可能会促使借入日元的投资者卖出手中的非日资产，导致相关的资产价格下跌。日本加息利率回归常态，部分资金会回流日本。

精彩观点

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任：习近平

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平3月20日在湖南省长沙市主持召开新时代推动中部地区崛起座谈会并发表重要讲话。习近平强调，要以科技创新引领产业创新，积极培育和发展新质生产力。立足实体经济这个根基，做大做强先进制造业，积极推进新型工业化，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，加快构建以先进制造业为支撑的现代化产业体系。

《清华金融评论》观察

新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。培育和发展新质生产力，对于我国经济的高质量发展大有裨益。此外，先进制造业、新型工业化、新兴产业、未来产业，都是我国经济实现持续发展的方向与引擎，需要逐一加以培育、完善。

国务院总理：李强

国务院总理李强3月24日在北京出席中国发展高层论坛2024年年会开幕式，并发表主旨演讲。李强表示，经济回升向好的态势持续巩固增强，新产业、新模式、新动能加快成长壮大，中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变。

《清华金融评论》观察

李强对我国经济的基本判断是经济回升向好，韧性强潜力大，这个判断有坚实的经济数据作为支撑。海关总署发布的数据显示，2024年1—2月我国货物贸易进出口总值同比增长8.7%。其中，出口增长10.3%，增速重回两位数。国家统计局数据显示，2024年1—2月，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，2023年12月增幅为6.8%。相信随着各项经济政策的发挥作用，我国经济回升势头将趋于明显。

数字

我国2024年2月CPI同比上涨0.7%，1月为下降0.8%

国家统计局数据显示，2024年2月全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅。

《清华金融评论》观察

从环比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，主要是食品和服务价格上涨较多推动。从同比看，CPI由上月下降0.8%转为上涨0.7%。同比回升较多，除受2月环比价格上涨影响外，也有春节因素的影响。2023年春节时间在1月，2024年春节时间在2月，这对于物价的扰动较为明显。我国CPI的走势还须进一步观察。

美国2024年2月CPI同比增长3.2%，较1月增幅扩大

美国劳工部3月12日数据显示，美国2024年2月CPI环比上涨0.4%，涨幅较1月扩大0.1个百分点，是2023年9月以来最大涨幅。2月美国CPI同比上涨3.2%，涨幅远高于美联储设定的2%长期通货膨胀目标，也高于1月的3.1%。核心CPI环比上涨0.4%，涨幅与前一个月持平；同比增长3.8%，前值增长3.9%，预期增长3.7%。

《清华金融评论》观察

美国2024年2月的CPI增幅较1月有所扩大，核心CPI超出预期，虽然美联储主席鲍威尔表示，2024年在某个时候降息是合适的，但由于美国的通货膨胀率仍然处在较高水平，且存在进一步回升风险，因此美联储在选择加息这一问题上还是相当谨慎的，具体还是要密切观察通胀、就业等美国的经济数据指标。