标题：ETF纳入内地香港互联互通 迎来哪些投资新机遇？ | 资本市场
时间：2022年6月2日 (上午8:30)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑秦婷近日，符合条件的ETF正式纳入内地与香港互联互通，2016年便达成的共识正式落地。ETF纳入互联互通标的将进一步扩大两地市场的投资者群体。同时，ETF互联互通标的将为北向资金和南下资金增加新的投资标的，为很多国际投资者参与A股市场提供了一个重要的投资维度。尽管短期影响有限，但内地与香港ETF在全球ETF资产中的份额相对较低，未来发展空间巨大。 5月27日，中国证监会及香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金（ETF）纳入互联互通。证监会就《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》公开征求意见，同时港交所公布ETF纳入互联互通合资格证券的规则、沪深交所也分别就修订《上海证券交易所沪港通业务实施办法》和《深圳证券交易所深港通业务实施办法》向社会公开征求意见。 近几年，从股票沪深港通、存托凭证、债券、到如今的ETF，两地的互联互通在范围及合作深度方面都在不断深化。2014年底，沪港通和深港通正式启动后，两地交易范围不断扩大，北向和南向资金规模和成交活跃度不断提升。针对ETF的互联互通，2016年两地交易所便达成了明确的纳入共识。 香港交易所集团行政总裁欧冠升表示，ETF的纳入是互联互通机制升级的又一个标志性成果。ETF纳入互联互通标的可以满足市场各方对于互联互通更高的要求，为内地与香港市场创造共赢，促进两地市场的持续发展。期待与内地伙伴和市场各方继续携手合作，推动两地市场互联互通机制的不断升级。   [2] 注：数据截至2022年5月28日 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 ETF纳入互联互通机制后，内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和交易型开放式基金的基金份额。具体规则如下： 1）投资者：根据沪深港通现行标准，符合条件的海外投资者均可通过沪港通买卖沪深交易所上市的合资格ETF；南向个人投资者参与港股通交易，证券账户及资金账户资产合计不低于人民币50万元。 2）纳入标的：产品筛选基于基金规模、跟踪指数以互联互通标的股票为主等原则：包括ETF需满足上市6个月和跟踪的标的指数发布时间满1年，其中内地ETF必须以人民币计价、过去6个月日均资产规模达15亿元人民币，且其成分证券以沪股通和深股通标的股票为主；相比之下，港交所ETF过去6个月日均资产规模达17亿港元，且其成分证券以港股通标的为主，合成ETF、杠杆及反向产品不包含在内。 3）投资方式：互联互通ETF仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。 4）投资额度：ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理，即北向每日520亿人民币、南向每日420亿人民币额度。 对投资者的影响：投资者群体扩围 可投ETF选择范围更加丰富 ETF是很多投资者青睐的一种低成本的分散投资工具，ETF纳入互联互通标的将进一步扩大两地市场的投资者群体。同时，ETF互联互通标的将为北向资金和南下资金增加新的投资标的，两地资本桥梁更加通畅，为很多国际投资者参与A股市场提供了一个重要的投资维度。 此前，境外投资者投资A股市场多数只能通过购买香港上市的ETF，未来可以通过ETF互联互通直接投资内地ETF，部分内地ETF费率相对香港ETF更低，这样也有利于为A股市场引入长线资金。 尤其对于那些对直接投资A股个股仍存顾虑，又对中国大陆基金管理人相对缺乏了解的国际投资者，可以通过ETF这个透明度高、交易便捷的通道进入A股市场，从而为A股市场带来可观的增量资金。 据Wind数据统计，目前A股市场上市的股票ETF规模合计超过8400亿元，其中，规模超过400亿的股票ETF仅华夏上证50ETF及华泰柏瑞沪深300ETF两只，除此之外，还有包括南方中证500ETF、国泰证券ETF、华夏科创50ETF、华夏300ETF基金、华宝券商ETF等19只ETF规模超过百亿。 香港ETF市场目前有一些较具特色的ETF，待互联互通正式施行之后，未来投资者可投ETF的选择范围会更加丰富。未来，中国大陆基金管理人也可以更多地尝试根据国际投资者的特定需求来规划涉及ETF产品，对于沪深ETF市场而言又是一个新的竞争高地，原本国际化业务做得比较好的基金管理人，将具备较强的竞争力。 对资本市场影响：短期影响有限 未来发展空间较大 中金公司分析认为，由于海外市场ETF发展较早，较欧美等成熟市场而言，中国内地与中国香港ETF在全球ETF资产中的份额相对较低，未来发展空间巨大。 “我们预计，未来ETF纳入互联互通将增强国际投资者对内地ETF资产、以及内地对香港甚至国际ETF的双向需求，有助于提升ETF市场活跃度，扩大ETF资产管理规模，推动相关市场机制的持续优化与完善，并在未来探索与更多市场、更多形式的ETF互联互通。ETF需求提升也为两地的资产管理人、券商及交易所带来了新的机遇”，中金公司分析认为。 国联证券指出，ETF纳入互联互通后，对符合条件的ETF规模有正面影响，尤其对重要的宽基指数产品如300ETF、50ETF、创业板ETF等和热门行业如光伏、新能源、银行等行业对应的ETF可以带来海外资金流入。 华创证券则分析认为，此次ETF互联互通对证券行业短期业务收入影响不大：参考股票市场，沪深港通占流通A股市值比重约为1.5%，总体占比不大。资管业务上，若以当前ETF规模及费率计算，ETF业务带来的全年管理费收入合计约56亿元，占行业管理费收入的4%。经纪业务上，据深交所年报，ETF交易量占股基交易量比重约为1.3%。 从当前规模来看，ETF业务对券商业绩影响不大，对经纪、资管业务收入会有小幅提振；但长期看，进一步丰富市场资金结构，提升交易活跃度。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/03/5.jpg [2] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/06/1.png
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