标题：【期货】关于上证50和中证500股指期货，你所需要了解的一切
时间：2015年4月13日 (上午9:53)
分类：消息汇
标签：股指期货
作者：清华金融评论

小伙伴们还对上周五的券商股集体暴动有印象吧？许多人都说，这跟上证50股指期货和中证500股指期货要在4月16日挂牌交易有关，这到底有没有关系呢？话题哥也不知道，但话题哥知道这对中国资本市场来说，的确是一件大事儿。 上证50大家应该比较熟了，但中证500是啥，大家可能比较陌生。来，咱们先看看中证500到底都是神马东东？感谢球友@樱桃之王 的整理。http://xueqiu.com/3105698726/38587602 中证500指数介绍：样本空间内股票扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。中证500指数综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。   从定义可以看出，沪深300和中证500是绝对没有重合的个股。总的来说沪深300的市值明显高于中证500的个股，但它们之间还是有重叠的部分。如下图(沪深所有股票按总市值排序图)，蓝色的是沪深300的个股，红色的是中证500的个股。更确切地说，中证500主要是总市值中等偏上的个股群。（下图为了显示清楚所有的股票市值，纵坐标：超过500亿市值的无法显示出对应的市值高度。） [1] 不同行业在中证500中总市值的占比 [2] 不同行业中证500总市值占该行业总市值的比例:银行股都不在中证500中,占比最高的是养殖业（58.27%），家用轻工（43.54%），物流（41.77%）。 [3] 中证500总市值的前30名 中证500行业分类+股票列表 [4] 目前中证500估值是47倍PE，3.61倍PB，沪市246只、创业板11只、中小板133只，深证主板110只，可惜中证500的创业板和中小板标的太少，期待中小板指和创业板指的股指期货开放。再回顾一下中证500的成分股，大家看完成分股想想，中证500的股指期货出来后资金是愿意做多还是做空呢？ 接下来问题就来了，上证50股指期货和中证500股指期货挂牌交易对市场有啥影响呢？球友@骑行夜幕的统计客 对这个问题进行了细致的分析。 【问题一】：股指期货的推出对股市有何影响？   答：股指期货是股市中更具前瞻性、流动性更充分的价值发现金融工具。期货对应的是现货，就是到期才需交付，故比现货价格更具前瞻性。股指期货作为一个整体，能有效避免个股在做多做空时流动性不足的问题。   【问题二】：A股历史上第一支沪深300股指期货推出后，对市场产生了怎样的影响？   答：看图，沪深300股指期2010年4月16日推出后，沪深300指数短期（两个半月）由3300点跌至2500点，下跌25%；中期（两年半时间）最低跌至2000点，下跌40%！   散户可能不明白，机构可是全记得！$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ 【问题三】：上证50和中证500与沪深300有何不同？ 答：还是看图，上证50囊括A股在上交所挂牌的50家巨无霸公司，其公司完全是沪深300的子集。而中证500的500家公司则与沪深300完全不同。其市值规模偏小（35-550亿），中位数市值129亿更是不及沪深300的最小市值158亿。也就是中证500中有近300家公司的市值规模都比沪深300要小。 [5] 从统计客的另一宏文《全球观历史观透视当前A股的位置》（http://xueqiu.com/2480001764/38456736）中可以看到，07年牛市大盘股中小盘股的平均市盈率差距并没有如今那么显著（都是60倍左右）。而今天，沪深300估值期货推出五年后，大盘股的平均市盈率仍只有15倍左右，而中小盘股则达到了60-80倍。这固然有07年大盘股业绩提升预期兑现，估值未变，市盈率下降，而中小盘股市梦率犹在。但中证500股指期货推出，向下覆盖到A股的腰部以下区域的影响不容忽视。   【问题四】中证500股指期货将如何影响$中小板指(SZ399005)$ 、$创业板指(SZ399006)$ ？   答：好消息是尽管中证500的市值覆盖向下延伸范围广，但其对中小板创业板的渗透还不广。500只成分股中主板中小盘股有356只，而中小板和创业板分别只有133和11只（说几只热门的吧，就不码很多了，$东方财富(SZ300059)$ $万达信息(SZ300168)$ $卫宁软件(SZ300253)$ $宋城演艺(SZ300144)$ ）。其数量仅占746只中小盘股票的15%，460只创业板股票的2.5%。市值占中小板的23.5%（1.71/7.25万亿），创业板的7%（0.233/3.41万亿）。其实原本沪深300中也有43只中小板股和10只创业板股。其总市值分别为1.67万亿和0.311万亿。   但沪深300成分股总市值为30万亿。中小板和创业板股票加起来也仅占不到7%，而中证500成分股总市值为7万亿。中小板和创业板股票总计占比接近30%所以，中证500股指期货提供了一揽子做空中小板创业板更接近、但远不是最有力的工具。     【问题五】中证500股指期货推出后对创业板后市走势的判断？   答：前面我们已说道，中证500指数包含的创业板股票数量仅占2.5%，市值也只有不到7%，其对创业板实质上的影响非常小。但这个周末大家一说到中证500期货，就是“可以做空小盘股”啦，这种传播对预期上的影响会非常大。骑行客还看到有名博称，因为期货要到4月16日才上市，而5年前沪深300也是从期货上市之日起开始下跌，所以还可以再炒一个月。对这种说话，骑行客只想说“非常荒谬”。5年前市场上主力资金对股指期货的理解，与如今完全不可同日而语。一旦预期已经形成，市场定会提前行动。 来源：雪球 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2015/04/1.png [2] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2015/04/2.jpg [3] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2015/04/3.jpg [4] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2015/04/4.jpg [5] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2015/04/5.jpg
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