标题：人民币暴跌200点逼近跌停 中国经济异象震惊美欧
时间：2015年1月28日 (下午3:46)
分类：消息汇
标签：无
作者：清华金融评论

人民币暴跌，美元走强 人民币连续第二天暴跌，贬值幅度逼近中间价的2%，这是官方允许单日浮动的下限。截至10时30分，最大跌幅已经近1.9%。   周一人民币兑美元现汇下跌0.4%至6.2536，延续上周五下跌0.31%的势头，料将创下2008年12月以来的最大两天跌幅。欧元/人民币升至7以上，是2001年以来首次。   在岸、离岸人民币双双大幅走低。在岸人民币暴跌逾200点，最低触及6.2531，创去年6月以来新低。离岸人民币暴跌逾100点。   人民币即期较中间价折价达1.9%，创历史最大纪录。中国央行今天将人民币中间价设低0.07%至6.1384，上周五为6.1342。   根据央行规定，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。   上周欧洲推出QE和全球各大央行的竞相宽松，让人民币的贬值压力日益加重。上周四，欧洲央行宣布扩大资产购买规模，从3月起每个月购买600亿欧元，持续到2016年9月，总规模接近1.2万亿欧元。   路透援引上海某商业银行交易员的评论称：“中国央行近几个月来一直容忍人民币贬值，如今包括欧洲在内的全球各大央行的宽松行动可能会进一步推动中国央行主动引导人民币走弱。   兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，当前人民币有效汇率并不均衡，而是被持续高估，这也是中国经济迟迟无法复苏的根本原因。如果人民币高估被修正，也就是通过汇率贬值，则中国经济将轻松回到7.5%以上的增速，他并大胆预计今年汇率最大贬值幅度将达5%左右。   澳大利亚联邦银行驻新加坡外汇策略师Andy Ji在研究报告中表示，人民币兑美元汇率2012年和2014年的下跌，最终都迎来了浮动幅度的扩大和人民币的进一步走软：“从历史先例来看，浮动幅度再次扩大的风险似乎已近在眼前。” 他认为，随着美元全面走强，人民币中间价应会继续走软。   评论： 资金外逃加速，在国际大宗商品大跌情况下，降价没有传输到国内终端，导致企业人工成本产品成本物流成本对比国外大幅上升，企业是逐利的，必定会向低成本高收益地区流动，今天又到油价调价，坐等半夜继续加税 抽血在加速，很快就会有烂账坏账问题暴露出来了。 人民币创去年6月以来新低   中国经济状况分析 与此同时，中国2014年经济数据出炉，创24年来新低，这个新低似乎格外抓人眼球，两派观点争论再次点燃。一方面人们悲观之情上演：中国经济转型受到阻力，中国经济后劲不足等等说法再次抬头。另一方面，也有学者认为中国GDP增长出现新低是中国新常态的必然结果，况且中国经济连续几十年的猛增长已使家底很“殷实”，所以完全不必担心。   李克强在瑞士举行的达沃斯论坛上发表演讲再次向世界传递中国式信心 这也是可以理解的，主要是前几十年中国经济增速实在太强劲了，动辄两位数的高增长不仅带来中国经济飞速发展，人们生活水平的水涨船高以及国际地位的日益改观，所以人们已经习惯了两位数字的高增长所带来的飘忽感，而一旦低于这个数字带来的不适感觉是很明显的，再者，高增长带给人们的不仅只是骄傲与欣喜，还要也会带来产能过剩，大气污染，经济停滞等不利局面，而这些才是真正要注意的，但让人们接受这个客观现实是不容易的，就如同一个人已经习惯了别人对他长期撒谎，偶然一次说真话反倒很不习惯，必定认为这里面一定有诈，正如电影智取威虎山里面栾平所说，说了一辈子谎话，靠它步步高升，一直顺利。今天，第一次说真话，竟然没有人信。   对于中国经济现状，尽管不能全然地“妄自菲薄”，也不能有面对困难就颓然感叹大势已去也的心态，但中国2015年将要面临的风险还是需要警惕的。   首先，中国需警惕继续通缩。自从2014年下半年开始，中国已经进入通缩通道的说法尽管仍有人质疑，但中国最近一年的经济数据显示经济放缓导致通缩已成现实风险：中国官方1月9日公布。 2014年12月工业生产者物价指数(PPI)年减3.3%,连续34个月负增长,2014年全年PPI负增长1.9%。这也可以从中国官方统计的 。 2014年全年经济数据可以看出：中国依靠的三驾马车都表现动力不足状态，投资，消费和出口都表现的差强人意：产能过剩、房地产市场持续调整等影响，“三驾马车”中的投资引擎动力减弱，尤其是房地产数据拖累了投资数据的增长，从统计数字可以看出房地产包括住宅新开工面积、全国商品房销售面积、住宅销售面积和全国商品房销售额等全线“飘绿”，一路下滑；出口也不再一路高歌，由于全球货币宽松经济不振以及货币宽松的影响导致深陷去产能泥潭的中国经济靠外需绝地反弹的希望变得渺茫。 而接下来的2015年形势将更严峻，房地产黄金时代注定一去不复返，面对房地产下滑，以往所做的是用大规模投资来对冲，比如过去的4 万亿政策，但这招已经证明犹如猛药，不可多用，用多了则伤身。 而且中国基建投资也处于纠结状态中，从地方政府债务来看，已经需要防止投资过度而需收敛的阶段，从投资效率来看，基建投资回报并不乐观，继续扩张的空间值得担忧。油价和大宗商品价格下跌令中国处于输入性通缩危险中。   再者，中国需警惕资产价格泡沫，目前世界各国争相加入货币编制竞赛中来，比如，加拿大降息，日本，欧洲等国家的动作频繁，目前已经分别有丹麦、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘鲁、和印度多家央行纷纷降息。 而如果从2014年以外算起，全球主要国家中，已有12个国家的央行步入了降息周期，各国加快贬值的速度以求刺激本地区经济，在这种情况下，人民币越发显得坚挺，一方面，中国央行掌门人周小川宣布中国不会大规模刺激政策，李克强也在达沃斯论坛表示不会采取大规模漫灌方式，已经为货币政策定调，况且，中国接连释放了4000亿的逆回购政策，表明中国大举措的降息和降准政策不会如预期的那么近； 实际上，人民币尽管出现了前期的急速贬值，但对于非美元的货币来说还是升值的，当然这也与当前的中国经济大环境有关，中国不可能出现大规模的货币贬值来刺激经济，一方面违背中国目前的调结构促改革的宗旨，另一方面，货币贬值有加大资金外流的风险，对当前房地产行业以及金融系统造成釜底抽薪的效果，以及危及到人民币国际化的信心。 因此，中国还需要管理好浮动汇率制度，以防导致国际热钱过多流入国内房地产市场，推高房价，发生类似20世纪80年代的日本的“惨剧”：1985年9月22日日本签订的“广场协议”，使日元持续升值，热钱持续流入，推高了日本房价，1985—1990年，东京商业用地价格和住宅用地价格分别上涨3．4倍和2．5倍，同时东京日经股票价格指数从 1986年1月的13000点飙升到1989年底的39000点。   除了防止升值引起的热钱流入吹大泡沫以外，以利率走低为主基调的货币政策会催大资产价格泡沫，当利率下降或某种其它因策的出现，导致住房需求上升，住房价格自然水涨船高，住房价格更进一步上涨，但如果房价上涨到一定临界点，住房供给就会出现相对过剩，泡沫就会有被刺破的危险。 由此可以看出保持货币政策的连贯性与一致性的重要性，李克强在刚刚召开的达沃斯论坛上也明确指出中国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，言外之意是既不松也不紧，仍继续适时进行预调微调。   最后，中国还应该对地方债务有应对之策，以防止地方债失控的危险。据最新统计数据显示，2015地方财政缺口或达3.5万亿，而雪上加霜的是，地方政府主要融资工具——城投债发行额也在大缩水。2014年 12月为729亿元，2015年1月19日发行了203亿元，而去年10月和11月还都超过1100亿元。在当前经济结构转型期，以往的政府财政主要来源已经萎缩严重，显然不能满足填债需求，如何填补窟窿，防范风险则变成了当务之急了。   “留美一年多花8000元” 人民币大幅贬值，对于身处国外的留学生和从事进出口贸易的企业来说，可谓不是一个好消息。就读于美国哥伦比亚大学的学生昨日向记者表示，对于留学美国的学生来说，意味着同样的人民币，所换取的外汇比以前少很多。   学生给记者算了一笔账，其所读专业的学费是46000美元/年，生活费每月大约需要800美元到1000美元，一年下来大约需要5.6万美元。这笔支出，用当前汇率和2014年年初的汇率相比，折合成人民币两者差了约8000多元。   一家做大型食品进出口公司的工作人员向记者表示，对于来往额度通常较大的外贸企业、外贸主来说，伴随着人民币对美元大跌，汇兑风险将加大。“一句话总结就是在成本不变的情况下，利润变少了很多。”上述工作人员说道，“同样的一批货上千万汇兑就会差很多出来，如果汇率波动大的话会给进出口企业带来更大汇兑风险。”   音声 从当前中国的经济基本面来看，制造业指标、外贸指标、工业利润增加值指标都不支持目前的汇率，修复对于生产和发展是有好处的。但人民币的贬值对于市场信心打击会很大。 —中国外汇投资研究院院长谭雅玲   目前走势不能确定人民币是否已经进入贬值的通道，趋势性的贬值需要持续一定时间的长度和深度，长远来看人民币还有一定的贬值空间。 —武汉科技大学金融证券研究所所长董登新
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