标题：鲍威尔罕见“放鸽”，哪类资产将因此受益？｜国际
时间：2025年8月25日 (上午9:30)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》王茅 美联储主席鲍威尔在全球央行年会上罕见“放鸽”，指出现在政策已经明显处于限制性区域，如果经济前景和风险的天平开始转向，我们就得相应地调整政策。市场认为美联储将在9月降息的概率重回90%以上。鲍威尔的言论，有利股市、有色金属、加密货币等。 鲍威尔“放鸽”，市场一片欢腾北京时间8月22日晚10点，在万众瞩目的美国怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔罕见地为降息打开了大门，发表了“鸽派”言论。鲍威尔明确指出，现在政策已经明显处于限制性区域，如果经济前景和风险的天平开始转向，我们就得相应地调整政策。鲍威尔还放弃“平均通胀目标制”，回归灵活通胀框架，更注重就业与通胀平衡，删除了“就业短缺”表述，允许就业适度超预期而不立即收紧政策。 鲍威尔的此番讲话，让市场认为美联储将于9月降息的概率重新站在90%上方，市场还预计2025年美联储将累计降息75—100个基点。 美股三大指数全线收高，道琼斯指数涨1.89%，标准普尔500指数涨1.52%，纳斯达克指数涨1.88%。美国科技七巨头指数涨2.04%，中概股普遍走高。国际金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.05%报3417.20美元/盎司，COMEX白银期货涨2.10%报38.88美元/盎司。比特币、以太坊分别涨超1%和7%。 鲍威尔讲话主要观点 一是政策转向信号。鲍威尔明确表示，“风险平衡变化可能要求调整政策”，指出就业面临的下行风险正在上升，劳动力市场处于“供需同步放缓的脆弱平衡”。他强调，当前政策利率处于“限制性”区间，为降息提供空间。 二是通胀与关税影响。鲍威尔承认关税推高部分商品价格（7月核心PCE同比涨2.9%），但判断其影响可能是“一次性冲击”，而非持续性通胀。他警告需警惕两大风险，那就是关税延长调整周期，以及通胀预期脱锚引发工资—价格螺旋上涨。 三是美国经济数据疲软。2025年上半年美国GDP增速放缓至1.2%（2024年为2.5%），消费支出显著减弱；7月非农就业增长骤降至月均3.5万（前值16.8万）。他指出，美国失业率虽然稳定在4.2%的低位，但裁员风险上升。 四是货币政策框架调整。取消2020年“平均通胀目标制”，回归灵活通胀目标框架，不再承诺“通胀超调补偿”。新框架要求平衡双重使命（就业与通胀），强调政策无预设路径，完全依赖数据驱动。 鲍威尔言论对哪类资产有利 美联储降息将利好以下资产：一是股市。美股中的科技/成长股收益，它们是利率敏感型板块，如特斯拉、英伟达等；A股及港股将获益，美联储降息预期增强，资金回流A股和港股预期增强。 二是黄金等有色金属。黄金等有色金属以美元计价，美联储将降息，美元指数将走低，这将刺激黄金、白银、铜、铝等有色金属（大多工业属性与货币属性并存）的价格走高，当然黄金、铜、铝等类股也将上扬。 三是加密货币。比特币、以太坊等加密货币，在宽松的流动性、风险偏好提升的推动下，也会迎来一波上涨行情。 鲍威尔此次“鸽派”转向直接推升全球风险资产价格，尤其利好中美股市及加密货币。9月降息已成高概率事件，投资者应关注通胀数据及就业报告变化。对中国市场而言，外部担忧缓解叠加估值优势，或持续吸引外资流入。 注：本文“鲍威尔言论对哪类资产有利”的段落，只是对投资的一些观点，不构成任何投资建议。 编辑丨王茅 审核 | 丁开艳 责编丨兰银帆 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2025/06/9.png
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