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流动性,银行业的命脉,各国央行在行动|央行与货币

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文/《清华金融评论》资深编辑王茅

上周五(3月17日)傍晚,中国央行宣布全面降准,下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,3月27日起生效。这将向市场注入千亿级的流动资金,而且是长期的流动资金,对银行、银行股是利好,对我国经济增长也有积极的促进作用。美欧银行业则是风雨飘摇,西方国家央行不断加息导致这些国家和地区的银行备受流动性之苦,央行开始采取行动。

流动性,银行业的命脉,美欧央行联合行动

商业银行被要求将吸收到的存款的一定比例,存入中央银行,这个比例就是法定存款准备金率。存款准备金率高,银行能够发放的贷款比例就相对较低。本次降准后,金融机构加权平均存款准备金率约7.6%,可以发放的贷款规模有所增加,流动性也得到提升。底层的流动资金宽松了,无疑对我国的银行业、银行股,以及我国经济都是利好。

相比之下,最近美欧的银行业可以说是风雨飘摇。美国硅谷银行突然破产、欧洲瑞信集团情况恶化,这些都是在美欧2022年以来掀起加息潮,利率不断上升导致流动性紧张所致。其中美国存款准备金率平均在2%左右,降准空间实在有限。

好在美联储和瑞士央行出手快,采取了相应的救助措施。美联储宣布,将对硅谷银行进行调查,5月1日发布调查结果。美国财政部将从外汇稳定基金中提供规模最高达250亿美元的资金作为支持。

美国的银行业也在积极地自救,抓住解决流动性困境这个“牛鼻子”。比如美国银行、花旗银行、摩根大通、富国银行等,向区域性银行——美国第一共和银行存入300亿美元,以稳定市场信心。

这种救市的手法是高明的,不需要央行出手多印钞,不会因此带来通胀问题,此外,银行业也体现了有能力解决“流动性”问题的能力与信心,以安住美国储户的心。

瑞士方面,瑞士联邦政府19日宣布,瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。瑞银集团当天发布公告说,根据全股份交易的条款,瑞信股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银集团股份,相当于每股0.76瑞士法郎(1美元约合0.9252瑞士法郎),总对价30亿瑞士法郎。这笔交易将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。

欧洲央行在3月16日的议息会议上选择加息50个基点,基准的隔夜再融资利率升至3.5%。欧洲央行行长拉加德在会后的新闻发布会上表示,物价稳定与金融市场稳定同等重要,不会在二者之间做出权衡取舍。

话虽如此,美欧各央行还是联合采取了行动。赶在周一亚洲市场开盘前,美联储和英国央行、加拿大央行、日本央行、欧洲央行,以及瑞士央行宣布,通过常设美元流动性互换协议,增加流动性供应。欧美银行业、资本市场后续表现如何,还有待观察。

不同经济周期,不同发展策略

回到国与国之间的经济差异问题,我国经济与美欧经济周期不同。2023年,随着疫情防控措施的进一步优化、供应链产业链各种堵点的逐步疏通、2022年采取的多项政策进一步发挥作用,我国经济已经筑底回升,GDP有望在2023年保5冲6。

美欧则是先在疫情期间大量放水,接着由于通货膨胀居高不下,在2022年启动加息周期,加息力度太急太猛,导致融资成本不断攀升。美欧一些银行2023年3月出现严重流动性危机,甚至破产不得不需要救助。

2023年,美欧目前忙着救自己的“城墙之火”,我们则是进入经济增长的有利窗口期,需要好好把握。

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