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“拍卖理论”的多维度现实应用 | 国际

文/《清华金融评论》高级编辑秦婷
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近年来,诺贝尔经济学奖从理论回归现实,今年也不例外,仍然关注的是微观经济学的实践,将奖项授予了经济学家保罗·米尔格罗姆(Paul R. Milgrom)和罗伯特·威尔逊(Robert B. Wilson),表彰他们对“拍卖理论”的发展以及对新拍卖形式的创新。而“拍卖理论”的现实应用,更不只是局限于拍卖本身,很多市场交易的报价方式均是通过拍卖形式运转,“拍卖理论”对于经济实践的广泛应用仍在不断探索中。

 

2020年诺贝尔经济学奖继续关注微观经济学的实践,这从诺贝尔经济学奖委员会主席弗雷德里克森对两位新科诺奖得主的评语中便可看出,——“今年的经济科学获奖者从基础理论开始,后来将他们的成果应用于实际,并在全球范围内传播。他们的发现对社会大有裨益。”

爱丁堡大学商学院助理教授司马懿表示,拍卖看起来很简单,就是买卖双方,竞标者出价的过程,但实际上背后却有复杂的理论基础。首先,人们之所以愿意出价,就需要有一个估值,然后还需要对其他人的估值有一个估计,这个估计往往在数学上体现为一个概率的分布。并且这个估值可能还会根据其他人的出价而动态的变化。所以,尽管对于竞标者来说,拍卖的核心就是在获得拍卖品的概率和出价之间来权衡,但是实现起来,却不那么简单;而对于拍卖者来说,如何来设计拍卖的机制,能够让自己手里的东西拍出更高的价格,获得更大的利润,也是很费脑筋的事情,这就是“拍卖理论”的必要性。

“拍卖理论”是一个微观理论,其实是在解一个数学问题。而在“拍卖理论”的应用中,最著名的案例就是保罗·米尔格罗姆和罗伯特·威尔逊为美国联邦通信委员会(FCC)设计的用于无线电频率拍卖的“多轮同步加价拍卖”形式。这一机制充分考虑到应对拍卖中的信息不对称问题,令机制透明化,让大家都觉得这是一个很公平的制度,从而保证在拍卖中的广泛参与度。

美国政府在1994年7月首次使用这一拍卖形式便大获成功,在47轮招标中出售了10个许可证,拍出了6.17亿美元的总价。此后,芬兰、印度、加拿大、挪威、波兰、西班牙、英国、瑞典和德国等纷纷采用相同的方式进行无线电频率拍卖。

实际上,“拍卖理论”并不仅仅应用在拍卖上。“拍卖这件事情抽象出来,就是几个人竞争几样东西。那么组织行为学上对职位的竞争;产业经济上对上下游合作伙伴的竞争,本质上都可以说是‘待价而沽’和拍卖相关。所以拍卖理论的应用,其实也是非常广泛的。”司马懿说。

复旦大学金融研究中心主任孙立坚同样指出,“拍卖理论”的最大现实意义就是继续沿着近20年不断成熟和发展起来的信息经济学、博弈论、契约理论的技术路线,来探讨一个卖方面对多个异质性的买方在无法达到信息完全和信息对称的前提下,做到把资源交到对它的使用价值更为知晓、珍惜的需求方手里,不至于出现让买卖双方后悔而最终退出市场的资源错配的格局。

“拍卖理论的实践应用还存在于很多的市场交易当中,很多报价方式实际上都是以拍卖形式出现的。”国家金融与发展实验室副主任曾刚表示,比如当前债券市场的报价以及以拍卖形式在互联网上买卖的物品,如电力市场、金融资产、碳排放配额、无线电频谱也均通过拍卖运转。

“拍卖理论”的指导意义与实际应用

孙立坚指出,“拍卖理论”的现实意义和政策设计的指导意义在于它把消费者利益、企业的商机和政府的功能都整合在一起了,提出了尊重市场异质性特征来确立市场活力所需要的交易机制和交易条件的重要性。如果市场的这三个重要参与者中任何一方出现行为扭曲问题,那么最终都会严重影响到效率乃至公平的实现,而且有可能会导致资源配置效率陷入长期错配,甚至导致收入分配扭曲(不公平)而造成市场萎缩。

所以,从这个意义上讲,承认歧视性价格这样一种交易条件和配套的交易机制,是今天政府必须要认知的市场特点。同时在今天的竞争环境当中,企业也要学会怎么样了解客户,来设定“歧视性的价格”以确保自己的生存空间。尊重市场规律、用好市场手段诸如拍卖本领是企业必须要补的短板。

另一方面,今天政府如何来创造一个市场活力的营商环境和配套的制度体系也是这次拍卖理论给我们的又一个重要启示。因为随着经济发展,整个经济的交易网络会日益走向复杂化,所以,政府不仅要激发市场的活力,同时还要防止劣币驱逐良币的恶性竞争和损害投资者利益的这样行为的发生,这种治理能力显得格外重要。

基于上述现实意义,拍卖理论便可以具有广泛的应用空间。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为,“拍卖理论”对中国是有应用价值的,当前中国在土地、能源、电信等公共资源领域的招投标制度尚不完善,通过更合理的“拍卖”制度设计,可以提高信息透明度、使竞争更加充分,最终让资源得到最大效益的分配。

复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军举例称,“拍卖理论”可以应用在探索治理污染的碳交易所方面。碳交易所是一个机制设计,其目标之一是从交易中获取一定收入,但更重要的目的是要在一段时间里,降低碳排放量。同时企业要通过碳排放的价格,在一段时间内实现减排。其次,在数字化资产交易中心方面,也可以利用到“拍卖理论”。数字经济时代,资产的数字化是大势所趋。真实资产与金融资产不一样,针对不同的数字化资产,需要制定不同的可供数字化资产进行交易定价的体系。对于中国而言,这将是一个重大的现实问题。

目前,“拍卖理论”对于经济实践的广泛应用仍在不断探索中。据斯坦福大学官网信息,米尔格罗姆和威尔逊目前正在探索如何应用拍卖设计来应对新冠肺炎病毒带来的一些挑战,特别是稀缺医疗用品的分配,如个人防护设备(PPE)和呼吸器。

“我们都记得,在病毒暴发初期,分配呼吸器时出现了可怕的混乱,例如,美国各州之间相互竞争,只是抬高价格。”米尔格罗姆认为,在危机时期,市场规则确实很重要。“我们在市场设计中所做的部分工作就是努力考虑系统的所有方面——竞争、分销、解决复杂的难题——并确保我们现有的系统能够胜任这项任务。

本文编辑:秦婷

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