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孙杰:资产管理健康发展助推资本市场

文/孙杰  本刊编辑/邢缤心 孙杰  中国证券投资基金业协会会长   为居民理财和养老体系服务是资产管理行业发展的首要目标。党的十八大提出多渠道增加居民···
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文/孙杰  本刊编辑/邢缤心

孙杰  中国证券投资基金业协会会长

 

为居民理财和养老体系服务是资产管理行业发展的首要目标。党的十八大提出多渠道增加居民财产性收入,努力实现居民收入增长和经济发展同步,到2020年实现城乡居民收入比2010年翻一番。居民理财需求的不断提升和全面覆盖城乡居民社会保障体系的发展目标,为资产管理行业发展提供了重要的发展契机,同时也是资产管理行业支持多层次资本市场建设、服务实体经济、促进经济转型升级的重要途径。

证监会推进监管转型,旗帜鲜明地提出监管转型九大任务,明确了今后一段时期推进基金行业创新发展的总体原则、主要任务和具体举措。证监会于今年6月13日发布《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》(以下简称《意见》)。作为“新国九条”的后续政策,《意见》明确提出从三个方面推进证券投资基金行业创新发展:一是加快建设现代资产管理机构,二是支持业务产品创新,三是推进监管转型。资本市场改革在政策支持层面逐次展开,资产管理行业大有可为,资产管理行业要抓住历史机遇,为各类投资者提供高效优质服务。

基金行业协会见证了这些变化,也参与和支持着这些变化。一年来,协会继续秉承“服务、自律、创新”宗旨,成立了战略创新、公司治理等12个专业委员会,建立了基金行业协会《多边合作谅解备忘录》机制,投资总监联席会、第三方销售机构联席会,成立了基金估值等若干工作小组,发布了《中国资产管理行业税收研究报告》等专题报告,制定了《基金管理公司风险管理指引》、《基金从业人员证券投资管理指引》等自律规则。同时,积极开展行业培训和国际交流,组织行业研究双向开放环境下的发展战略。

 

资产管理规模不断增长 助推资本市场发展

过去一年,我国资产管理行业发展突出。基金管理公司发展稳步,截至2014年6月底,我国境内共有基金管理公司93家,取得公募基金管理资格的证券公司3家,管理资产合计5.12万亿元,基金子公司从无到有,新设立的67家子公司规模达到2万亿元。此外,券商资管规模也达到6.8万亿元。

私募基金登记备案工作启动,集中登记备案基本完成。截至8月1日,已经有5168家私募基金管理机构提交登记申请,3970家私募基金管理机构完成登记,管理规模2.1万亿元。已登记的私募基金管理机构中,私募证券基金管理机构1175家,管理基金2112只,管理规模3126.2亿元;股权基金管理机构2316家,管理基金2884只,管理规模16115.2亿元;创投基金管理机构446家,管理基金645只,管理规模1851.9亿元;其他类型基金管理机构33家,管理基金55只,管理规模383.9亿元。

以“余额宝”为首的货币市场基金的规模也出现了前所未有的增长。移动互联网与公募基金“联姻”成功,为公募基金增加了一亿多客户,货币市场基金规模增长前所未有。互联网介入传统金融领域,不仅开拓了老百姓的投资理财渠道,而且也为传统金融业带来了改革压力,加快了资金从金融机构脱媒的进程。

国有资产、养老资金、保险资金交由各类资产管理公司的规模大幅增长,大大提高了资金的收益率和使用效率。

总之,国内的资产管理行业呈现出了百花齐放、百家争鸣的局面。

但是我们也要看到,我们与国际同行的差距亦是明显的。截至2013年末,我国公募基金管理规模居世界第10位,全球占比仅为1.6%;基金公司资产规模与国内生产总值之比为7.4%,远低于成熟市场和主要新兴市场的水平。目前国内规模最大的天弘基金总规模为5862亿元左右,与美国大型基金管理公司上万亿美元的规模相比仍有较大差距。

在资产管理行业的快速发展中,加强风险控制是重中之重。目前资产管理行业还存在市场基础建设与规模急剧膨胀不匹配、参与机构盲目跟进、产品表面繁荣、行业法规不统一和存在监管套利等重要问题。

我们的市场渗透率亦比较低。养老金等长期资金参与度低。2013年末,机构持有基金占比27%,其中社保基金、企业年金等长期资料持有基金占比不足16%,基本养老金尚未参与。

创新能力不足也是我们面临的主要问题,产品同质化严重,难以满足投资者多元化需求;管理机构组织形式单一等问题也非常突出。

 

股权激励取得突破性进展 调动行业积极性

资产管理行业应该继续弘扬受托人制度、受托人文化,建立令人尊敬的受托人队伍。

基金公司作为以人才为核心的组织构架建设,核心人员持股或实施利润分享有利于激活基金公司创造力。国内公募基金股东背景多以国企为主,在股权治理结构以及激励机制建设上较为落后,随着国有企业混合所有制改革的推进,基金公司也将受益于混合所有制改革。而私募基金混合所有制和多种组织形式则为资产管理业提供了新鲜经验。

今年以来,基金管理公司股权激励取得突破,呈现出了多点开花的局面。

2014年4月25日,中欧基金作为首单公募基金股权激励获批。公司股东国都证券和北京百骏公司,分别将其持有的公司各10%的股权转让给股东以外的五位自然人。其中,两位自然人各占公司注册资本的4.9%,另外两位各占公司注册资本的4.1%,还有一位出资占公司注册资本的2%。五位均为基金公司高管,合计持有公司股本的20%。

作为首家获批股权激励方案的基金公司,中欧基金的股权激励方案无疑具有样本价值。自然人首次出现在公募基金公司的股东名单上,对于年轻的、刚走完16年历程的中国基金业来说,无疑具有划时代意义。解决困扰基金业多年的制度问题——公司治理结构问题,终于走出了关键性的一步。

近日,基金公司股权激励队伍又迎来了新成员——创金合信基金公司,公司在成立的同时,股权激励制度也同步实施。公司31人组成的第一创业资管核心管理团队,以普通合伙人方式持有创金合信基金公司30%的股权。

此外,天弘基金也实现了股权激励,另外还有多家基金公司的股权激励方案尚待批复。

与此同时,基金管理人多元化取得进展,拓宽了行业发展的疆界。电商控股基金公司获得批准,证券公司直接取得公募基金牌照,保险公司直接设立基金管理公司,私募基金管理机构直接成立了基金管理公司。

基金行业协会将继续秉承“服务、自律、创新”宗旨,探索以会员为主体、专业委员会为平台、人员行为管理为核心的“三位一体”自律管理模式,支持行业不断提升核心竞争力、公司治理水平和开放意识。

 

抓住金融改革新机遇 做大做强资产管理

如果我们现在处于2020年,当我们回望中国金融改革时,2013年和2014年或将值得大书特书。

2013年是利率市场化加速推进、互联网金融蓬勃兴起的一年(2013年也被称为中国互联网金融元年),以余额宝为代表的各种“宝宝”应运而生,使得传统上坐吃利差的银行不得不奋起迎战;同时各种影子银行创新导致的金融风险不断积聚,加速了金融监管改革。2014年金融市场化会进一步推进,包括利率和汇率的改革,同时鉴于国内外金融环境的变化,2014年金融监管领域也将出现一些新气象。

国务院总理李克强在2014年4月10日的博鳌论坛上,发表主旨演讲。李克强指出,将着重推动新一轮高水平对外开放,其中扩大服务业包括资本市场对外开放是重要方面。并称此后将积极创造条件,建立上海与香港股票市场交易互联互通机制,进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。同时将在与国际市场更深度的融合中,不断提升对外开放的层次和水平。

2014年4月10日,中国证监会正式批复开展互联互通机制试点。沪港通总额度为5500亿元人民币,参与港股通个人投资者资金账户余额应不低于人民币50万元,沪港通正式启动需6个月准备时间。

这不仅是股票市场的改革,更是中国金融改革中重要的环节,它将有助于改善内地资本市场投资者结构,丰富投资渠道,增强资本市场综合实力。此外,外汇管理制度的改革,将得以推进,资本市场和资产管理行业将迎来统一开放、竞争有序的新局面。面对这一难得的历史机遇,资产管理行业要抓住时机,拓宽视野,不断加强核心竞争力。

总体来看,公募基金是我国经济生活中最规范、最透明、制度化建设较完善的一个行业,是一个健康的行业。各类资产管理机构也不断完善制度框架,在市场竞争中显示出强大的生命力。他们携手共进,共同打造着一个现代资产管理业,为我国居民理财、财富管理、养老制度改革、资本市场的建设做出了重要贡献。

这是一个深化改革的年代,这是一个双向开放的年代,这是一个充满机遇的年代。中国的资产管理行业,充满着创业激情和潜能,伴随着受托人义务的灵光,弘扬着契约精神和法的精神。他们将汇集成横流的沧海,创造出英雄的史诗。我们要抓住这一难得的历史机遇,服务百姓理财,实现我们的“中国梦”!

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