公募基金在中国已经成为家喻户晓的大众投资理财工具。2018年，中国公募基金行业开始了在新时代的新征程。本文指出，对于新时代中国公募基金行业面临的形势和机遇，可以从六个维度来认识，即新阶段、新任务、新机会、新需求、新科技、新舞台。

以1998年为开端，2018年是中国公募基金行业发展历史上的第21个年头，同时也是党的十九大的开局之年，行业开始了在新时代的新征程。在这个意义上，2018年是承上启下、继往开来的关键一年。过去20年，中国公募基金行业从无到有、从小到大，使公募基金成为家喻户晓的大众投资理财工具。

基金行业发展至今，其价值已初步显现。首先，其顺应了中国经济以及资本市场高速发展的时代潮流，为金融资源的优化配置发挥了应有的积极作用；其次，满足了人民大众日益增长的投资理财需求，持续为基金持有人创造出了优异的投资回报。公募基金行业一直坚持价值理念，重视基本面投研力量的建设，形成了以深入基本面研究、投资价值发现为核心的文化以及相应的管理机制、组织方式和人才储备，这些构成了行业的核心竞争力。

随着资管新时代的到来，行业的发展也要牢牢把握新时代的特征，顺应新时代的发展趋势，充分发挥金融对实体的支持作用，切实为持有人创造价值。新时代的核心特征和要求，是行业未来发展的方向，需要认真分析和深刻理解。对于新时代公募基金行业面临的形势和机遇，可以从六个维度来认识，即新阶段、新任务、新机会、新需求、新科技、新舞台。

新阶段

2017年，美国公募基金总规模22.4万亿美元，占美国国内生产总值（GDP）的115%，我国公募基金总规模11.6万亿元，但仅占中国GDP的14%。由此看来，我国公募基金总的体量与我国经济总体量还不相称。横向来看，在2017年我国的资产管理行业中，银行理财30万亿元左右，保险资金14.9万亿元，券商资管17.3万亿元，公募基金的体量是最小的。从行业的生命周期来看，中国公募基金行业仍然处于成长期，还没有达到成熟期。

同时，在中国由富到强、实现伟大复兴的新时代，中国经济由高速增长阶段转向高质量增长阶段，公募基金行业的发展也对应进入新的、更加注重质量提升的发展阶段。如果说过去20年公募基金行业的发展是从无到有、从小到大，那么接下来的几年将是该行业由有到优、由大到强的发展阶段，是市场生态逐步完善、公司治理日益合理、监管风控更加到位、参与者逐步成熟、工具日益丰富的均衡发展阶段，是逐步向世界一流水平的资管行业迈进的阶段。注重质量和能力的提升，质量、效益、规模均衡发展是新阶段的重要特征。

新任务

公募基金行业在新阶段也面临新的使命和任务。首先，防范和化解重大金融风险是未来三年的三大攻坚战之一。防风险、去杠杆、回归本源、坚守底线是未来行业发展要重视和解决的首要问题。行业发展需要建立更加完善的监管体系，提升风险监控、预警和处置能力，确保不发生重大系统性风险，行业业务的开展要能够更好地降低实体经济的杠杆水平和融资成本。

其次，资本市场是大国崛起的战略支撑，是现代化经济体系的神经系统，实体经济的高质量发展，离不开一个更加繁荣、高效的资本市场。加快建设与现代化经济体系要求相适应的资本市场，是新时代资本市场工作者的重要任务。公募基金作为资本市场重要参与者，要进一步提升资源优化配置的能力和效率，支持实体经济更好地发展，支持国家的伟大复兴。

最后，改革和创新是发展的动力源泉。伴随以供给侧改革为主线，各项政治经济改革开展的全面深入，资本市场的改革也在不断深化。各项改革措施要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，完善发行、上市制度建设，规范多层次资本市场、期货衍生品市场，服务实体经济，提升企业直接融资能力，提高市场效率。公募基金行业要通过产品和服务的创新来促进资本市场改革。

新机会

经济结构的转型升级、改革创新的不断推进、对外开放水平的不断提升不仅给中国经济持续稳健增长提供了新的动力，也带来了许多新的投资机会。公募基金行业在未来发展中要特别重视对这些新的投资机会的研究。具体而言，一是要加大对新技术、新产业、新业态、新模式的研究力度，通过扎实的研究，牢牢把握新兴产业的发展方向；二是对于传统产业，要大力研究去产能、并购重组、混合所有制改革等转型升级带来的新的产业发展机会；三是资本市场顶层设计的创新和改革将不断增强市场的包容性和适应性，引导一大批具备核心竞争力的高新企业回归A股，多层次资本市场建设将丰富资产和金融工具的类别，对于这些新的投资标的，需要行业及时分析；四是伴随中国资本的走出去，对于全球不同类别的资产，都需要广泛和深入的探索。

公募基金的未来发展需要围绕产业的中长期发展趋势和新的投资机会，加强研究投资能力的建设，从管理、组织、人员、激励等方面入手，打造行业未来的核心竞争力，牢牢把握时代发展的大趋势，深挖企业的投资价值，促进金融资源的有效分配，与时代、产业、企业共同成长，让投资人分享新时代发展的红利。

新需求

在新时代，投资人对于公募基金的投资需求将更为丰富。改革创新需要通过创新的金融产品及时为投资人提供金融工具和金融服务。伴随期货衍生产品市场的发展，新的金融工具和与之对应的投资策略日益丰富，进而产生对新的投资策略或新的商品资产类别的投资需求。多层级资本市场的发展，需要打通各类市场、促进价格发现的金融工具。

随着资本市场机构投资者比例的提升，配置型投资需求和绝对收益投资需求大幅增加，公募基金行业一方面需要大力提升多元资产配置能力和风险管理能力，另一方面也要不断发展适合各类资产配置的基础工具型产品。此外，还要推动构建三支柱养老金体系，让养老金通过公募养老产品的长期投资，实现长期稳定的投资回报，积极建设更加健康的资本市场生态环境。

从客户角度来看，新时代客户的习惯正逐步改变，从线下向线上转移。公募基金行业需要适应客户需求的变化，以互联网为中心，提供新的服务方案和方式。新时代人民对财富管理的需求将更加丰富和细化，从简单地按照收益率排名来购买产品逐步向养老、教育、医疗、储蓄、长期配置等多维度的理财需求转变。因此公募基金行业还需要以客户为中心，发展收益、风险和期限等特征各不相同的多样化产品体系，满足不同层次的客户需求。

新科技

中国经济高质量的发展离不开科技创新的引领。当前以大数据、云计算和人工智能为核心的新一代技术正在加速发展，业务方案逐步成熟，大规模运用的前景初步显现，公募基金行业需要积极拥抱新技术变革的浪潮，否则就会被时代无情地甩下。

科学技术是第一生产力，新技术不仅能够大幅提高行业生产效率，而且将在中长期深刻影响公募基金行业的模式、格局和生态。我国公募基金行业未来的发展要高度重视科技的投入和运用，加快科技人才的储备和培养。目前而言，可以重点推进运用新技术建设高效率的资产管理信息系统，探索大数据和人工智能结合的研究投资方式，智能投顾业务等几个方面的业务。

新舞台

新时代，中国在全球治理中的地位愈加重要，对外开放的水平也在不断提升。 随着沪港深通、A股加入MSCI指数、沪伦通等一系列资本市场开放措施的落实，“引进来”和“走出去”的投资需求大幅提升，公募基金行业的舞台更加广阔。对此，公募基金一方面要扎根中国，对接海外资金投资中国的需求；另一方面要逐步扩宽视野，提升能力，随着中国经济的“走出去”，以中国辐射全球，拓展投资领域，培养全球化的资产配置能力。

结束语

面对新的任务和需求，中国公募基金行业迎来难得的、重大的机遇期。因此，公募基金要充分发挥行业监管严格、治理完善、投研力量深厚、人才储备完备等核心优势，以客户为中心，做好准备、苦练内功、大幅提升资产管理的能力和水平，抓住机遇，把行业做大做强。客观地说，相对成熟市场，我国公募基金行业的发展还不够充分，资产管理的能力、经验、视野、人才储备、组织、运作和系统等方面距离世界一流水平还存在不小的差距。中国的公募基金公司要立志高远，学习国际同行的优秀经验，瞄准世界一流企业，提升自身的综合竞争实力。

中国文化中以水为财，“水善利万物而不争”。传统的文化观念较好地突出了金融服务实体经济和民生的本质。只要行业深刻理解新时代的内涵和特征，牢记时代赋予的历史使命，把握机遇，脚踏实地，实干苦干，中国公募基金行业必将在新的征程中取得更加辉煌的成绩。

（江向阳为博时基金总经理。本文编辑/谢松燕）