文/《清华金融评论》丁开艳

自上周以来，港元连日急跌。1月20日港元对美元继续下跌，早盘一度跌至7.8228，创2007年以来新低，进一步接近7.75港元-7.85港元区间的弱方兑换保证水平。针对港元连跌不止趋势，香港官方表示若港元跌至弱方兑换保证水平将出手干预。

港元连跌不止

1月20日早盘，港元对美元跌出2007年新低的同时，20日港股恒指低开1%，后持续震荡下跌。 截止收盘，恒生指数跌破19000点，收在 18886.300，创四十个月新低。恒指50支成份股中，48支下跌，仅1支上涨。20日之前，港元已连跌数日。

1月19日港币延续暴跌趋势，晚间突急跌至7.82离7.85的弱方保证目标越来越接近。受资金寻找避险渠道，港资流出的影响，港元流动性趋紧。19日，3个月期香港银行间同业拆息(hibor)上涨2.2个基点至0.47029%，创至少2010年7月以来最高。

早在上周港元就一直走低。1月14日港元对美元创下十三年来最大单日跌幅。1月15日，延续下跌趋势。

对港元未来走势，中金公司曾发表报告指出，港元急跌，由多重因素触发，其中最主要的原因或是资本流出，预计2016年港元将持续走弱，甚至达到弱方兑换保证。

香港金管局入市干预

港元连跌引发市场对金管局入市干预预期。香港政府20日表示，如果港元跌至弱方兑换保证水平将卖出美元顶一下。

香港金融管理局总裁陈德霖表示，近来香港经济增长放慢，有资金流出是正常的，并不意外。香港的利息正常化有一个必经的过程，过去有等值1300亿美元资金流入香港，这些资金流走且港汇转弱到7.85兑一美元时，香港金管局就会入市沽美元、买港元，从而令港元利率升到接近于美联储利率。

香港特区政府财经事务及库务局局长陈家强在同一场合表示，港汇近期的变化幅度较小，是非常正常的，因为港元与美元存在息差，过去流入香港银行间体系的资金可能有部分会慢慢流走，特区政府会在风险控制方面保证市场有序运作。

联系汇率制或将维持

港元持续贬值，让联系汇率制度成为关注焦点。从上周港元走低以来，香港金管局强调支持联系汇率制度。

陈德霖1月20日表示，国际货币基金组织一直以来对联系汇率制度的支持，充分肯定了这个制度对维持香港金融稳定至为重要。他曾强调，香港是自由开放的市场，虽有炒卖及沽出港元对冲等交易存在，但金管局对捍卫联系汇率的决心和能力是毋庸置疑的，联系汇率是香港一直以来金融货币稳定的基石。

1月19日，美联储前主席伯南克在出席亚洲金融论坛(AFF)时也表示，香港是一个比较小的市场，把港币与某种货币(如美元、人民币)挂钩是比较合理的做法。

香港资本账户完全开放，实行完全盯住美元的固定汇率政策联系汇率制，美元兑港币波动区间为7.75-7.85。